本周PVC粉开工率 68.83%（环比+1.39%）；电石法开工升至 73.37%（环比+2.14%），鄂尔多斯、伊东东兴等企业提升负荷；乙烯法 58.65%（环比-0.3%）。前期检修装置集中重启，新增检修数量偏少，后续整体货源供给将稳步增加，但整体开工仍未脱离低位区间，短期供给增量相对温和。截至7月30日，华东、华南总库存 102.12万吨（环比-0.92%，同比+51.72%），华东持续去库、华南小幅累库。开工回升幅度有限，市场到货一般，下游仅刚需采购，库存周转平稳。

下游需求方面，7月为PVC传统淡季，下游企业刚需采购为主，缺乏主动拉涨动力。近期下游平均开工率40%，高库存压制采购积极性。本次反弹若无法带动下游集中备货、库存拐点出现，现货端议价权将持续偏弱，反弹后价格会再次承压。

综合来看，成本端存在底部支撑，当前电石法、乙烯法行业普遍处于亏损状态，深度亏损会制约装置进一步提负空间；电石价格受兰炭、电价支撑难大幅下跌，原油波动间接影响乙烯法成本。PVC缺乏单边驱动行情，上方受复产与高库存压制，下方受生产成本托底，行情大概率宽幅震荡，运行区间4400-4700，整体呈弱势磨底走势。若金九银十旺季需求仍不及预期，叠加库存持续高位，价格仍有进一步探底可能。