【期货盘面】沪镍主力合约收于129790元/吨，下跌0.35%；不锈钢主力合约收于14715元/吨，下跌0.07%。

　　【现货基差】金川镍现货价格调整为131800元/吨，现货升水为1650元/吨；SMM电解镍均价为130850元/吨，进口镍均价调整至130100元/吨。

　　【估值利润】目前电池级硫酸镍均价为31405元/吨，硫酸镍较镍豆溢价为13400元/镍吨，镍豆生产硫酸镍利润率为2.6%；8-12%高镍生铁出厂价为1122.5元/镍点，304不锈钢冷轧卷利润率为2.13%。

　　【供需库存】上期所纯镍库存为110175吨，LME镍库存增至273222吨；SMM不锈钢社会库存高位运行于921310吨

　　1. ESDM反复强调配额不会大幅上行，或存在一定刺激价格因素

　　2. 市场整体进入基本面淡季，库存仓单居高消化乏力

　　3. 印尼进一步对镍铁出口监管，明确NPI与FENI列表含量，关注后续发酵

　　【南华观点】镍不锈钢日内小幅回调，资金面多头力量有所下滑。ESDM持续加强配额小幅调整基调，市场对此作出一定反应。近期美伊冲突持续发酵，霍尔木兹海峡停运硫磺支撑逻辑再次浮出水面，湿法链路支撑加强。基本面目前上菲律宾镍矿发运接近旱季尾声。新能源方面目前下游三元需求一般，淡季情绪延续。当前镍盘面位置前期高冰镍中镍铁需求或回流至不锈钢，中期镍铁底部支撑或有所动摇；此外目前印尼方面出口明确对FENI以及NPI出口监管，合规以及运营成本或因此上抬，关注后续理解发酵。不锈钢周内走势偏强，资金力量支撑延续，镍铁价格企稳，底部仍有支撑。现货层面成交难言火热，盘面动荡观望为主。