7月15日，中国人民银行发布2026年上半年金融统计数据报告(以下简称“报告”)。初步统计，2026年上半年社会融资规模增量累计为20.84万亿元，比上年同期少2.02万亿元。6月末，社会融资规模存量同比增长7.4%；人民币贷款余额282.63万亿元，同比增长5.2%；广义货币(M2)余额356.71万亿元，同比增长8%；狭义货币(M1)余额118.48万亿元，同比增长4%。

　　“从上半年金融数据看，货币政策支持实体经济的效果是比较明显的。”在同一日举行的国新办新闻发布会上，中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜介绍。除了解读金融统计数据，中国人民银行还就利率调控机制改革、稳汇率等热点话题进行了回应。

　　贷款“降速提质”或成新常态

　　据邹澜介绍，上半年货币政策支持实体经济的效果主要体现在三个方面：

　　一是金融总量合理增长。6月末，广义货币供应量M2同比增长8.0%，社会融资规模存量同比增长7.4%，两项指标增速均继续高于名义GDP增速。上半年，人民币贷款新增10.72万亿元，债券融资新增8.51万亿元，债券融资比重提升，金融体系对实体经济支持稳固。

　　二是社会综合融资成本处于历史较低水平。6月，新发放企业贷款加权平均利率约为3.0%，比上年同期低约20个基点；新发放个人住房贷款利率约为3.1%，与上年同期基本持平。

　　三是信贷结构继续优化。6月末，普惠小微贷款余额同比增长8.3%；工业中长期贷款余额同比增长5.9%；不含房地产业的服务业中长期贷款余额同比增长9.2%，均高于全部贷款增速。

　　四是金融市场运行平稳。资本市场持续活跃。债券市场平稳运行，目前10年期国债收益率运行在1.73%左右。人民币汇率稳中有升。

　　值得关注的是，近段时间以来，银行信贷“一枝独秀”的格局正逐步被打破。一方面，人民币贷款增速有所放缓；另一方面，债券融资特别是企业债券融资明显增加，上半年企业债券净融资2.07万亿元，同比多9167亿元。

　　对此，中国人民银行货币政策司司长谢光启明确，随着我国经济从高速增长转向高质量发展，金融服务实体经济不只体现为宏观金融总量的持续扩张，还会体现为质效的提升。“未来一段时期，货币信贷将继续从外延式扩张转向内涵式发展，贷款‘降速提质’可能成为宏观运行的新常态之一”。

　　同时，谢光启表示，现在单一的贷款指标并不能完整反映实体经济获得融资的状况，建议将贷款和债券加总起来一起观察，同时更多关注利率、融资结构等全面反映社会融资条件的指标。

　　研究逐步增加隔夜逆回购操作频率

　　面对经济结构和融资结构变迁，近年来中国人民银行正持续优化完善货币政策框架，逐步淡化数量型中介目标，推动货币政策框架从数量型调控为主向价格型调控为主转型。

　　近期，中国人民银行更是“官宣”两项重要举措，包括完善临时正、逆回购工具使用机制，在公开市场常规操作中增加隔夜逆回购操作品种，完善短端利率调控机制、推动货币政策框架转型。

　　在政策利率走廊收窄的同时，“锚”并未发生变化。邹澜指出，隔夜逆回购操作在一些特殊时点可以起到“削峰填谷”的作用。部分机构的短期流动性需求可能只有两三天，央行若仅开展7天期逆回购操作，流动性会有一定淤积，这时候开展隔夜逆回购操作，可以提高流动性管理效率、降低金融机构成本。“目前，隔夜逆回购操作看重的不是利率，而是对超短期流动性的调节能力。”他强调，现阶段7天期逆回购操作利率还是主要政策利率，从实践效果看也较好地发挥了市场定价锚的作用。

　　邹澜明确，下一步，中国人民银行将继续平稳有序推动货币政策操作框架的改革完善，更好引导市场隔夜利率在政策利率附近平稳运行。结合一级交易商需求，研究逐步增加隔夜逆回购的操作频率，并和市场做好沟通。

　　人民币汇率会继续双向波动

　　今年以来，地缘政治冲突推升国际能源价格，全球通胀水平有所抬升。近期欧央行、日本央行纷纷加息，美联储也释放“鹰派”信号。这些趋势性变化是否将对稳定人民币汇率构成挑战？

　　“目前，国际原油价格较前期明显回落，美欧等经济体即使货币政策立场转向，预计调整幅度也会相对温和。”发布会上，邹澜表示。

　　面对复杂多变的国际形势，目前人民币汇率总体走势平稳，保持双向波动。向前看，邹澜认为，影响人民币汇率的因素较为多元，推动升值和贬值的因素都有，人民币汇率预计会继续双向波动。国际上，地缘政治风险突出，主要经济体货币政策存在变数。国内看，中国经济基本面稳中向好，高质量发展持续推进，外汇市场韧性不断增强，市场参与主体适应汇率波动的能力也逐步提升。

　　“下一步，人民银行将密切关注国际经济金融形势变化，实施好适度宽松的货币政策，为经济持续向好向优创造适宜的货币金融环境。同时，坚持市场在汇率形成中的决定性作用，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”邹澜说。