7月13日，螺纹钢2610合约全天单边震荡下行，日内未能走出有效反弹行情，最终收于阶段低位附近。该合约当日开盘价3087元/吨，与前一交易日收盘价基本持平；开盘后盘面持续承压走弱，午后空头发力带动行情再度探底，盘中最低触及3052元/吨，创近5个月低位，最终收盘报3054元/吨。

　　“螺纹钢期货大幅下跌，是宏观、产业基本面与市场悲观情绪多重因素共振的结果。美伊冲突再度升温，霍尔木兹海峡航运风险再起，能源化工品风险溢价同步回升。与此同时，美元指数持续走强，全球大宗商品盘面普遍承压运行。产业端方面，螺纹钢终端需求持续疲软，铁矿石、焦炭等原料受产业链负反馈预期压制持续走弱，钢材成本支撑下移，进一步打开盘面下行空间。”广发期货分析师徐艺丹在接受《华夏时报》记者采访时表示。

　　期现价格同步承压

　　“螺纹钢自5月以来持续下行，主力合约从3298元/吨高点回落至3052元/吨低位，累计跌幅达7%。行情走弱主要存在两方面诱因，一是市场进入传统梅雨淡季，终端需求逐步走弱，叠加4月钢材出口表现亮眼，5月出口节奏阶段性放缓，前期价格冲高后产业套保盘集中入场，盘面承压加剧。”中原期货黑色品种分析师林娜在接受《华夏时报》记者采访时表示。

　　此外，林娜表示，6月以来，地缘局势缓和令全球能源价格回落，煤炭价格失去上行支撑，叠加山西地区煤矿有序复产，原料端价格走弱。国内铁水产量同步回落，产业链负反馈压力加剧，持续拖累钢材成材价格。螺纹钢现货同步跟跌，以上海市场中天钢铁螺纹报价为例，价格从6月初高点3280元/吨跌至7月13日3170元/吨，每吨下调110元，现货跌幅约3%；期货端跌幅更深，期现基差阶段性走扩。

　　与此同时，徐艺丹分析称，铁矿石价格持续走弱、铁水产量触顶，叠加前期焦炭上涨不断侵蚀钢厂生产利润，产业链再度进入下行通道，焦煤冲高回落进一步拖累螺纹钢行情。需求端方面，地产新开工未见底，基建资金到位偏慢，直接导致钢材表需数据持续低于往年同期。叠加近期广西洪涝、华东华北以及东北受台风影响，整体需求转弱的预期逐步增强。

　　从资金盘面与市场交易情绪来看，当前螺纹钢市场空头氛围持续发酵，机构持仓动向充分反映市场对淡季行情的悲观预期。银河期货分析师戚纯怡在接受《华夏时报》记者采访时表示，近期螺纹2610合约前二十席位总持仓持续增长，空头持仓增幅显著高于多头，场内资金分歧加剧，多空博弈激烈，空头整体占据优势。

　　据了解，当前钢企生产利润处于低位，部分钢厂基于亏损压力小幅控产，但整体减产力度有限，供给端收缩幅度远不及需求端回落幅度，供需错配格局持续加剧。综合来看，在梅雨、台风等不利天气扰动尚未消退、地产与基建终端数据未显现企稳信号前，螺纹钢价格难以迎来有力反弹，短期行情维持弱势震荡格局。

　　淡季需求疲软产量回落

　　值得关注的是，近期螺纹钢产量出现明显下降，钢联大样本数据显示，周产量自6月中旬的380万吨下降至目前的360万吨；日均铁水产量也自高位的243万吨回落至241万吨左右。对此，徐艺丹表示，焦炭涨价持续侵蚀钢厂利润，叠加终端需求走弱，行业盈利水平持续走低，当前盈利钢厂占比仅40%左右，处于关键临界区间。结合近期钢厂减产检修的数据来看，总计影响日均铁水产量6万吨左右，后续重点关注钢厂减产检修的兑现情况。

　　与此同时，夏季梅雨、高温天气持续压制螺纹终端需求；5月以来海外钢材报价偏高，前期集中抢出口行情结束，东南亚市场补库基本完成，钢材出口量环比回落，进一步拖累整体需求。对此，戚纯怡表示，近期螺纹产量整体下跌，华东和东北地区部分产线停产检修，目前钢价跌至谷电成本附近，螺纹利润陷入亏损，导致铁水主动减产，预计后续铁水产量进一步下滑。

　　“螺纹钢需求淡季特征明显，端午节后需求出现走弱。端午节前，螺纹表需接近400万吨，目前降至350万吨左右。现货走货依旧低迷，市场买涨不买跌，成交始终偏弱，下游受需求以及资金影响，仍是按需采购为主，投机需求较差。贸易商普遍反映‘出不动货’，市场活跃度较低。”徐艺丹称。

　　此外，林娜表示，从螺纹钢总库存来看，自6月下旬开始持续回升，目前已经连增三周，周度库存700.08万吨，环比增加1.48%，同比增幅近30%。其中，厂库和社库同步回升，最新一周钢厂库存197.48万吨，环比增加0.74%，同比增幅近8%。社会库存505.6万吨，环比增加1.77%，同比增幅41%。

　　此外，也有业内人士提到，当前螺纹钢价格已贴近长流程钢厂谷电成本区间，部分钢厂生产利润由盈转亏，若行情继续下探，会倒逼更多钢厂主动减产检修，给盘面带来一定托底支撑。但减产从决策落地到实际影响市场供给存在传导时滞，短期难以快速对冲需求端的疲软压力。

　　何时企稳？

　　伴随螺纹钢价格持续震荡，后续影响钢价走势的核心因素备受市场关注。对此，林娜表示，首先是供需结构变化，淡季需求仍面临压力，而供给端的减量决定了新一轮供需结构平衡的时点。其次是原料端负反馈的持续压力，铁水产量见顶回落，对原料补库的支撑力度减弱，焦煤、焦炭供应及铁矿石发运情况，将决定原料端整体供需平衡格局。

　　“最后是宏观因素驱动，海外美联储加息预期升温，引发市场避险情绪，美元指数走强持续压制大宗商品价格，需持续关注地缘局势与加息预期对市场风险偏好的扰动。同时，还需留意国内7月末中央政治局会议的下半年经济工作部署，以及政策预期带来的市场情绪变化。”林娜称。

　　与此同时，徐艺丹表示，由于螺纹钢受自身需求弱势的影响，仍以成本定价为主。因此，后续原料价格走势至关重要，而钢厂生产开工节奏直接决定原料需求强弱。从当前钢厂检修节奏来看，若日均铁水产量回落至238万吨左右，铁矿石市场将进入相对供需平衡状态。

　　不过，徐艺丹表示，受国内煤矿复产进度偏慢影响，焦煤市场依旧供不应求，极端行情下，螺纹钢的底部成本支撑仍然稳固。此外，终端需求端仍需重点关注出口表现。当前钢材出口接单整体具备一定韧性，但风险隐患仍存，部分转出口渠道受阻，叠加通胀扰动下海外需求不确定性攀升，整体外需边际承压。

　　针对螺纹钢期货后续走势，戚纯怡表示，受钢厂主动减产引发的产业链负反馈，叠加淡季需求疲软压制，短期钢价整体承压；但当前钢价贴近谷电成本，且焦煤短缺格局尚未缓解，为盘面提供底部支撑，使得钢价短期上下波动空间有限。建议短期观望，等待减产效果显现或需求出现明显改善信号后再行判断。

　　与此同时，徐艺丹表示，短期来看，螺纹钢供需双弱、成本下移的困局未解，价格大概率维持震荡磨底的弱势格局。不排除行情受宏观情绪冲击再度下探、寻求底部成本支撑，结合当前原料供需平衡状态来看，螺纹钢在3000元/吨一线仍具备较强支撑，后续核心紧盯终端需求修复情况。

　　期权交易策略方面，徐艺丹表示，伴随期货价格持续回落，持有现货库存的企业可买入虚值看跌期权对冲风险、锁定收益；有意低价接货的贸易商可采取卖出虚值看跌期权策略；投机交易者可构建卖出宽跨式组合，赚取期权时间价值。