供给端方面，华南地区受台风、强降雨极端天气影响，生猪运输外调受阻，局部猪源短缺推动广东、广西等地猪价小幅上涨，但属于短期区域性扰动，全国生猪供给并无缺口。目前猪源持续释放，规模场出栏量环比提升，叠加头部猪企减产计划尚处初期，短期仍存在出栏增量压力，同时二育将短期供应压力后置，市场已进入累库阶段。需求端整体持续疲软，处于夏季消费淡季，居民饮食偏好清淡，叠加学生放假、工地停工，团采需求大幅回落，终端白条走货缓慢，屠企高价收猪意愿不足，冻品库容率也处于同期高位，进一步压制现货猪价。短期来看，局部天气利好难以扭转全局弱势，养殖端逢高出栏积极性提升，屠企压价情绪升温，月初看涨情绪得到释放，持续上行动力不足。中长期来看，前期能繁母猪存栏缓慢去化，加之生产效率稳步提升，三季度生猪理论出栏量处于高位，整体供应充裕，猪价难以开启趋势性上涨，仅存在阶段性反弹机会。后续需重点关注养殖端压栏、二育节奏、极端天气后续疫病防控奏等。

　　月初大猪供应收紧，价格走强，标肥价差走扩下，市场看涨情绪升温，养殖端缩量挺价、二育逢低入场情绪升温，现货价格大幅上行。主力合约升水现货，此轮现货上涨短暂带动盘面反弹，不过市场依然维持短期供强需弱格局预期，盘面反弹受阻，走势与现货出现分化，升水逐步缩窄。

　　2.1猪价短期反弹难改宽松格局上行持续性有限

　　截至7月8日，生猪出栏均价11.27元/公斤，较7月1日环比上涨0.93元/公斤。标肥价差-0.49元/公斤，较7月1日环比缩窄0.22元/公斤。月初大猪供应收紧，标肥价差迅速走扩，带动养殖端压栏、二育情绪升温，供给阶段性收缩，现货快速反弹。但市场基本面依旧偏弱，南方高温梅雨压制肉类消费，终端需求淡季特征明显，屠企冻品库存居于高位，供强需弱格局未改，猪价走高后，逢高出栏情绪渐起。并且压栏、二育带来的供给后置压力，进一步加重三季度宽松预期。

　　截至7月8日，仔猪出栏均价19.98元/公斤，较7月1日环比上涨1.64元/公斤。行业持续亏损，养殖端补栏意愿低迷，前期仔猪价格低迷。近期价格反弹，市场远期看涨情绪升温，带动仔猪价格止跌回升。但当前生猪整体供大于求格局未改，养殖端对后市盈利修复高度仍保持谨慎，仅阶段性布局远期行情，大规模扩产补栏动力不足，仔猪价格反弹持续性偏弱。

　　2.2能繁母猪缓慢去化出栏均重小幅下调

　　据农业农村部监测显示，2026年一季度末全国能繁母猪存栏量为3904万头，同比下降3.3%，环比2025年四季度末回落1.4%。根据农业农村部2026年5月最新调控政策，当前全国能繁母猪最新合理保有量已调整为3750万头，仍超出合理保有区间。自2025年10月能繁母猪存栏跌破4000万头后，行业正式进入持续去产能阶段，月度存栏呈小幅下行走势，产能调控政策逐步落地见效，但整体去化节奏偏缓。能繁母猪产能传导至商品生猪出栏存在约10个月周期，结合存栏数据变化推算，前期高位母猪产能将集中在2026年前三季度兑现，三季度市场生猪供给压力仍处高位。直至三季度后期到四季度，前期母猪持续去化的效果才会逐步传导至供给端，市场供给压力迎来小幅缓解。中长期来看，母猪存栏稳步向3750万头合理区间靠拢，将持续收紧远期生猪供给，但年内由于前期存栏基数偏高，供给宽松的基本面难以根本性改善。

　　据Mysteel统计，截至2026年5月底，样本规模场能繁母猪存栏量为489.33万头，环比下降1.33%，同比下降3.74%。行业持续亏损，加之产能调控政策推进，规模场加快低效产能淘汰，能繁母猪存栏延续小幅下降走势。后续需持续跟踪产能调控的持续性与规模场去化力度。样本规模场5月商品猪存栏数为3681.76万头，环比减少1.8%，同比增加3.3%。样本规模场5月商品猪出栏量为1227.85万头，环比减少2.05%，同比增加15.85%。5月规模猪场下调出栏计划，出栏节奏放缓。6月出栏计划量减少，但前期市场积累的压栏，在亏损压力下，认卖情绪较强，使得6月整体出栏压力依旧偏高。

　　截至7月3日，生猪出栏均重122.73公斤，较前一周环比下降0.1公斤。前期大猪存栏持续去化，收购溢价走高，养殖户压栏增重意愿升温，但持续高温高湿环境使得养殖成本和风险抬升，叠加本轮猪价反弹后养殖端出栏节奏加快，主动提前出栏达标标猪，带动市场整体出栏体重下行。前期压栏仅延后供给释放节奏，待后期集中出栏将进一步放大三季度供给压力，行情难有持续性走强动力。

　　2.3开工持续走弱高位冻品库存压制反弹空间

　　截至7月8日，重点屠宰企业开工率为28.73%，较7月1日环比下降1.73%。截至7月3日，冷冻肉库容率33.1%，较前一周环比上升0.14%，较去年同期高出15.64%，处于历史同期高位。当下处于高温湿热天气，居民饮食偏向清淡，鲜肉零售、餐饮渠道拿货量持续低迷，叠加院校放假、工地停工，团体采购需求缩水，终端白条流通节奏放缓，屠企按需收猪，开工率同步走低。鲜销受阻倒逼屠宰厂分割入库，叠加上半年低价区间企业主动囤货，冷库库存持续累积，庞大隐性供给持续约束猪价反弹高度。三季度高温气候延续，肉类消费难有实质增量，冻品去库节奏缓慢，库存压力将持续压制现货行情。步入9月后中秋、国庆双节带动消费回暖，四季度叠加腌腊加工集中备货，市场需求迎来年度高峰，屠宰端将加快出库消化库存，但存量冻肉持续分流鲜肉市场需求，仍会压缩四季度猪价上行空间。

　　2.4猪价阶段性反弹带动行业亏损小幅收窄长期亏损倒逼产能出清

　　截至7月8日，玉米现货均价2405.98元/吨，较7月1日环比下跌4.8元/吨。豆粕现货均价2974.74元/吨，较7月1日环比上涨76.32元/吨。前期玉米价格震荡偏弱运行，新麦大量上市后饲用小麦替代优势凸显，饲料企业持续增加小麦掺兑比例，玉米饲用需求被分流，叠加深加工订单清淡，市场购粮积极性不足，玉米价格小幅回落。豆粕近期迎来反弹，外盘大豆价格抬升抬高进口成本，国内油厂提货速度加快，下游饲料企业逢低补库，带动豆粕价格走高。后市方面，三季度小麦替代玉米的趋势仍将延续，玉米整体缺乏上涨动力，行情以低位窄幅波动为主。豆粕三季度大豆集中到港，库存累积将限制上涨空间。

　　截至7月3日，自繁自养养殖亏损213.57元/头，较前一周环比上升51.82元/头。外购仔猪养殖亏损272.31元/头，较前一周末环比上升5.29元/头。近期猪价虽迎来一轮阶段性反弹，但市场供给整体充裕，叠加夏季终端消费持续低迷，猪价反弹缺乏持续支撑，养殖亏损局面难以扭转。中长期持续亏损将持续倒逼散户主动出清产能，远期生猪供给有望逐步收紧。

　　当前生猪市场呈现区域分化、整体宽松的格局，华南洪涝天气阻断生猪跨区域流通，但仅为短期区域性行情，全国生猪整体供给充足。现阶段商品猪持续上市，规模化猪场出栏量环比增加，头部企业减产落地进度偏慢，叠加压栏、二育导致供给后置，供给延续宽松格局。消费端受盛夏淡季拖累表现疲软，清淡饮食需求、停工放假减少集体采购，终端白条销售不畅，屠宰厂收猪谨慎，冷库冻肉库存居高不下，持续压制现货价格。短期行情反弹后，养殖端逢高出栏，市场看涨情绪消退，猪价缺少持续走高动力。中长期能繁母猪去化缓慢，叠加生产效率提升，三季度出栏规模预计维持高位，市场难以走出趋势性上涨行情，仅存在阶段性反弹机会。后续需持续跟踪养殖端压栏与二育节奏，以及极端天气过后疫病防控情况。

　　写作日期：2025年7月9日