成本端，短期油价受地缘局势主导，冲突升级推升溢价，局势缓和则易快速回落，中期OPEC+增产、供应持续宽松，叠加全球需求复苏偏弱，地缘红利消退后油价重心大概率下移，整体呈宽幅震荡走势。本周国内PX装置开工率小幅回升，但8-9月需求季节性改善， PX与PTA供需仍有支撑。

　　供应端，本周逸盛海南250万吨装置装置重启，开工负荷调整至58.3%，环比+1.3%，需求端聚酯开工率已小幅回升至81.2%左右，本周PTA社会库存271.91万吨供需去库近33万吨。本周PTA现货基差偏强，本周PTA加工差维持在偏高水平，总体在580-600元/吨区间。进入6-7月，受原料PX供应偏紧、终端需求疲软双重影响，行业主动控产意愿强烈，叠加多套大装置集中检修，供应收缩力度超市场预期，但前期偏高的加工费存在压缩空间。从检修节奏看，主力装置重启多集中在7月底至8月初，7月全月供应将维持低位，是年内供应最紧的窗口期。内需端纺服消费保持温和增速，且纱厂成品库存处于低位，存在后续补库潜力；但出口端承压叠加季节性淡季，短期需求难以出现实质性好转。

　　综合来看，短期PTA依托装置集中检修形成支撑，行业开工率降至60%以下，社会库存连续三月去化、现货基差坚挺，叠加PX供应偏紧，基本面维持紧平衡，价格震荡偏强；但原油地缘溢价已出清，成本托举力度递减，终端纺织淡季需求偏弱，上行空间受限，TA2609主力合约核心区间5450-5850元/吨。中期来看，PTA检修结束后供应回升，供需边际转松；纺织旺季需求成色存疑，聚酯端利润承压，叠加原油供应宽松、重心下移，PTA价格中枢大概率逐步回落。

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