01

　　商品涨跌互现，农产品表现亮眼

　　7月6日，国内商品期货收盘涨跌互现。

　　鸡蛋暴涨超4%，锡涨超3%，丁二烯橡胶涨超2.5%，豆粕涨近2%，20号胶涨超1.8%，豆二涨超1.6%，纯苯涨超1.6%，菜粕涨超1.5%，燃油涨超1.4%，菜油涨超1.4%，乙二醇涨超1.3%，对二甲苯涨超1.3%，烧碱涨超1.2%，PTA涨超1.2%，橡胶涨超1.2%，棕榈油涨超1%，锌涨超1%，豆油涨超1%，铝涨近1%；集运指数(欧线)暴跌超4%，碳酸锂跌超2.6%，红枣跌超2.5%，铂跌超1.6%，钯跌近1.4%，纸浆跌超1%，玉米跌超1%，苹果跌近0.5%，甲醇跌超0.4%，纯碱跌超0.3%，花生跌超0.2%。

　　农产品板块表现最为突出，鸡蛋领涨全场，豆粕、菜粕、豆油、棕榈油等纷纷上涨；有色金属分化，锡、锌、铝表现较强，碳酸锂领跌；能化板块多数上涨，丁二烯橡胶、纯苯、乙二醇、PTA等涨幅明显；黑色系分化，焦炭、螺纹钢小幅上涨，铁矿石微涨；贵金属表现分化，黄金、白银微涨，铂、钯下跌。

　　股指期货全线收跌，中小盘跌幅较大

　　沪深300股指期货（IF）主力合约跌0.34%，上证50股指期货（IH）主力合约涨0.40%，中证500股指期货（IC）主力合约跌1.08%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌1.60%。从表现看，大盘蓝筹表现相对抗跌，上证50逆势收涨，沪深300小幅回调，而中证500和中证1000跌幅较大，市场风格偏向大盘股。股指期货分化明显，大盘股受资金青睐，而中小盘股面临较大调整压力，反映市场风险偏好有所收敛，投资者更倾向于配置估值较低的大盘蓝筹，中小盘股票在前期涨幅较大后遭遇获利回吐。

　　国债期货集体收涨，长端表现更强

　　2年期主力合约涨0.03%，5年期主力合约涨0.08%，10年期主力合约涨0.11%，30年期主力合约涨0.23%。长端涨幅大于短端，收益率曲线略有走平，反映市场对长期经济预期偏谨慎，资金面整体保持宽松。国债期货的普涨表现显示，资金面整体宽松，长端利率在前期下行后继续获得支撑，市场对经济复苏力度的担忧有所升温，避险情绪推动长债走强。30年期国债期货涨幅最大，表明投资者对长期利率下行预期增强。

　　当前市场呈现明显的分化与避险特征。

　　农产品板块在供需格局改善的背景下表现突出，鸡蛋领涨全场，豆粕、油脂等品种纷纷上涨，反映市场对农产品价格上行预期增强。

　　股指期货分化明显，大盘蓝筹相对抗跌，中小盘股面临调整压力，显示市场风险偏好有所收敛。

　　国债期货集体收涨，长端表现更强，表明资金面整体宽松，市场对经济复苏力度仍存担忧。

　　商品方面，能化板块多数上涨，丁二烯橡胶、纯苯等品种表现亮眼，而碳酸锂等新能源品种承压下跌。贵金属板块分化，金银上涨，铂钯回调。

　　后市需重点关注美联储货币政策动向、国内经济数据兑现情况、中报业绩披露以及农产品供需格局变化。

　　02

　　徽商席位减多纯碱、玻璃、菜粕

　　东财席位加多玉米、红枣

　　平安席位减空玻璃、纯碱、PVC

　　瑞银席位加空螺纹钢

　　摩根大通席位减空豆粕、菜粕、棕榈油

　　高盛席位加多豆粕、豆油

　　永安席位加空纯碱、热卷

　　中信席位加空玻璃、PVC

　　国君席位加多豆粕、豆油

　　03

　　集运欧线：价格在经历大幅回调后，短期内缺乏明确的方向性突破动力。EC2607已进入交割逻辑，盘面波动将更多受现货运价报价指引。

　　焦煤：短期现货端供给偏紧格局未变，焦炭第九轮提涨落地后第十轮提涨正在博弈，盘面深贴水结构限制下行空间。

　　鸡蛋：短期涨幅较大积累一定获利盘，存在技术性回调需求，但旺季预期与供应收紧的基本面逻辑未变，回调空间预计有限。

　　PTA：如果次日早盘受乐观情绪带动高开，且成交量配合放大、持仓量继续增加，上行空间将被打开。

　　01

　　报告日期 | 2026年7月6日

　　一、核心观点

　　集运欧线期货主力合约EC2608收盘价2551点，较前日下跌4.12%，成交量1.68万手，成交金额21.60亿元，持仓量2.52万手，较前日增加约1722手（前日持仓2.35万手）。

　　价格在经历大幅回调后，短期内缺乏明确的方向性突破动力。EC2607已进入交割逻辑，盘面波动将更多受现货运价报价指引。

　　从历史统计规律看，08合约相对07合约通常存在8%-15%的贴水，当前盘面已给出相对极限的贴水水平，后续或存在超跌修复机会，但短期仍需谨慎。

　　2026年被定为航运市场规范治理年，政策重心从"鼓励扩张"转向"供需平衡调控"。随着新船交付高峰期的到来，运力供给压力逐步显现，行业共识从"抢运价"转向"稳运价"。

　　1) 需求恢复不及预期：欧元区制造业PMI仍处荣枯线下方，服务业PMI降至多年低位，终端消费复苏乏力。若欧洲经济持续疲软，旺季货量增长可能显著低于运力增速，运价存在进一步回调风险。

　　2) 运力过剩压力加剧：下半年新船集中交付，叠加红海复航预期带来的隐性运力释放，市场供需格局或由紧平衡转向宽松。若红海航线全面恢复通航，欧线运力过剩矛盾将进一步加剧。

　　3) 现货运价支撑减弱：当前现货报价已处高位，高价逐步引发货主抵触情绪。马士基等头部船司开舱策略趋于保守，7月实际推涨力度存疑，旺季尾声运价大概率于7月中下旬触顶回落。

　　4) 地缘局势不确定性：美伊谈判虽取得进展，但中东局势仍存在反复可能。若地缘冲突超预期恶化，油价居高不下，将推升航运成本并带来阶段性波动风险；反之，若局势快速缓和，运价可能加速下行。

　　5) 政策效果不及预期：欧盟绿色贸易壁垒与产业保护政策逐步落地，对新能源、机电等优势出口品类形成准入约束，远期货量增长预期收敛。同时，出口退税政策退出后的抢运效应若不及预期，将进一步压制运价。

　　02

　　焦煤

　　报告日期 | 2026年7月6日

　　焦煤主力合约JM2609今日小幅收涨0.23%，报1283.5元/吨，成交74.92万手，持仓45.1万手。盘面呈现冲高回落特征，早盘一度上探1305元后震荡回落，反映多头在现货坚挺背景下试探性推涨，但高位承接意愿不足。

　　当前焦煤核心矛盾在于供给端复产迟缓与需求端铁水见顶预期的双向博弈——山西主产区复产审核流程偏慢，部分已复产矿山再度被检查关停，短期供给缺口难以完全修复；但下游钢厂盈利率已降至年内低位，减产检修增多，焦煤需求边际走弱的预期正在强化。

　　预计明日焦煤主力合约维持震荡格局。

　　短期现货端供给偏紧格局未变，焦炭第九轮提涨落地后第十轮提涨正在博弈，盘面深贴水结构限制下行空间。

　　但钢厂利润持续恶化、铁水产量见顶信号渐强，叠加蒙煤口岸通关扰动因素已在价格中部分定价，上行驱动同样不足。

　　6月制造业PMI回升至50.3重返扩张区间，但钢铁行业PMI仅47.8%，连续三个月收缩且三连降，制造业回暖对钢需的传导极为有限。

　　欧盟7月1日正式实施钢铁进口新规，免税配额削减47%至1830万吨、超配额关税提至50%，中国配额锐减66%至79.9万吨，钢材出口压力显著加大。

　　国内方面，地产新开工同比降22.6%，基建受化债惯性约束以托底为主，终端用钢需求缺乏弹性。7月中旬二季度GDP数据公布及可能的政策端刺激是短期最重要的宏观变量。

　　1) 蒙煤通关中断：7月10-17日那达慕假期叠加周末，甘其毛都口岸将暂停通关约10天，短期蒙煤供给骤减可能引发阶段性供应紧张和价格脉冲。

　　2) 钢厂减产扩大：当前钢厂盈利率仅42.86%，若亏损面进一步扩大导致铁水产量加速回落，将触发原料端负反馈，焦煤需求承压。

　　3) 山西复产节奏：7月中下旬停产矿井集中验收复产后实际产量释放进度是供需格局转变的核心变量，若复产超预期，焦煤价格中枢将面临下移压力。

　　4) 政策扰动：7月中旬二季度经济数据公布后是否触发稳增长政策加码，以及煤炭行业安监政策的边际变化。

　　03

　　鸡蛋

　　报告日期 | 2026年7月6日

　　鸡蛋主力合约JD2608跳空高开，收盘报4707元/500千克，涨幅4.21%，领涨国内商品期货市场，自6月29日低点4256元以来累计反弹超450点（+10.6%）。

　　JD2608已连续上涨6个交易日，短期涨幅较大积累一定获利盘，存在技术性回调需求，但旺季预期与供应收紧的基本面逻辑未变，回调空间预计有限。

　　南方未出梅雨季前，盘面跟随现货止跌低位震荡为主，现货反弹力度取决于库存去化速度和冷库入库量，反弹空间或有限。

　　进入8月后，暑期旺季传统上涨预期仍存，叠加中秋国庆双节备货需求，蛋价有望迎来季节性上行，但需关注新开产产能持续投放带来的供应压力，以及延淘对供给后置的影响，产能去化节奏缓慢可能压制反弹高度。

　　梅雨季延长风险；延淘超预期风险；新开产增量超预期风险。

　　04

　　PTA

　　报告日期 | 2026年7月6日

　　今日，主力合约TA2609全天震荡上扬。早盘多头资金开始发力，推动价格稳步抬升。日内振幅放大，典型强势上涨格局。持仓量上涨，多头主动开仓推动价格上行。日K线收中阳线，突破了前期震荡箱体上沿，技术上形成向上突破态势。

　　如果次日早盘受乐观情绪带动高开，且成交量配合放大、持仓量继续增加，上行空间将被打开。

　　考虑到单日涨幅较大且积累了大量获利盘，如果次日低开或盘中回落，只要不跌破支撑区间，仍可视为强势整理。

　　尽管春检约束下开工率已收缩至相对低位，但进一步下降空间较为有限。

　　当前开工率已处于历史偏低水平，若继续下降将导致供应严重不足，反而可能支撑价格反弹。房地产低迷+季节性淡季，需求负反馈压力累积。

　　6月进入传统需求淡季，下游采购意愿通常偏弱。印度即将进入雨季，外需增量亦相对有限，内需外销同步疲软。

　　多头主动进攻能否持续，将直接决定行情的高度。整数关口往往伴随着大量的心理博弈和获利盘抛压，若无法一蹴而就，容易引发短线资金的集中抛售。