行情表现

数据来源：同花顺iFinD

品种基本面
据同花顺iFinD数据显示：　　
6月26日燃料油期货库存录得165370.00吨，较上一交易日减少4730.00吨。

机构观点
　　南华期货：燃料油：弱势运行
　　

　　【期货盘面】7月 2 日亚洲燃料油掉期月差全线走弱，高硫远期贴水结构进一步加深，低硫逆价差大幅收窄。新加坡 380 CST HSFO 7-8 月掉期月差午后报 2 美元 / 吨远期贴水，较 7 月 1 日亚洲收盘的 1.55 美元 / 吨贴水走阔 0.45 美元 / 吨，市场结构持续弱化。新加坡 0.5% S 船燃 7-8 月掉期月差午后报 16 美元 / 吨逆价差，较前一交易日收盘的 18.50 美元 / 吨逆价差收窄 2.5 美元 / 吨。月度成交方面，6 月普氏 MOC 时段燃料油衍生品总成交量环比下降 7% 至 1426 万桶；其中低硫船燃掉期成交量环比大降27.9% 至 213 万桶，高硫燃料油掉期成交量环比微降 2% 至 1213 万桶，为 3 月以来最低月度水平。当日暂无成交持仓异动数据披露。

　　【现货基差】高硫基准品级现货升贴水五个多月来首次转负，低硫船燃现货升水同步回落。7 月 1 日亚洲收盘，新加坡 380 CST HSFO 现货升贴水报贴水 1.58 美元 / 吨，较 6 月 30 日的升水 5.22 美元 / 吨大幅下挫，普氏 MOC 时段埃克森美孚竞争性报价叠加成交走弱形成拖累，价格创下 1 月 16 日以来新低；180 CST HSFO 现货升水报 4.42 美元 / 吨，单日回落 0.25 美元 / 吨。低硫船燃方面，新加坡 0.5% S 船燃现货升水报 19.79 美元 / 吨，较前一交易日下跌 1 美元 / 吨。整体交投情绪偏弱，高硫 7 月下旬装船货源抛压激进，低硫现货也随远期预期同步走弱。

　　【估值利润】本次资讯未更新裂解价差当日数据。高硫燃料油市场结构持续走弱、现货大幅转贴水，炼厂加工利润的修复进程受阻，亏损幅度预计再度扩大；低硫船燃月差与现货同步回落，炼厂盈利水平边际收窄，整体仍维持正向盈利区间。

　　【供需库存】供应端，高硫燃料油受中东供给增量预期持续压制，阿联酋富查伊拉重馏分库存大幅累库，当地高硫供应已转向充裕；低硫燃料油供给宽松预期持续升温，月差与现货同步反映市场对后续到货增量的定价。需求端，高硫燃料油原料端需求整体疲软，但夏季发电季节性需求与下游船燃需求边际回升，对基本面形成一定托底；富查伊拉本地加注需求低迷，船舶转向印度、西非等价格更低的港口补库。库存端，富查伊拉截至 6 月 29 日当周成品油库存环比上涨 17%，其中重馏分库存单周大增 32% 至 529.7 万桶，创下 3 月 30 日以来最高水平。

　　【市场信息】1、新加坡 380 CST 高硫燃料油现货升贴水五个多月来首次转为负值，7 月下旬装船货源遭市场激进抛售，埃克森美孚低价报价叠加实货成交走弱，带动现货估值大幅下挫。

　　2、富查伊拉成品油库存连续累库，重馏分库存单周增幅达 32%，创 3 月底以来新高，当地高硫燃料油供应转向充裕；叠加下游需求疲软，加注船舶持续流向印度、西非等低价港口。

　　3、6 月新加坡燃料油衍生品成交量环比回落 7%，低硫掉期成交大幅萎缩近三成，高硫掉期成交微降，录得 3 月以来最低月度成交水平。

　　4、市场普遍判断高硫燃料油短期仍面临供给增量压力，但南亚夏季发电季节性需求、下游船燃需求边际回升，将对基本面形成一定底部支撑。

　　【南华观点】整体来看，高硫燃料油市场结构持续走弱，月差远期贴水进一步加深，现货升贴水五个多月来首次转负，核心驱动在于中东供给增量预期与 7 月下旬货源集中抛压，富查伊拉库存大幅累库也印证区域供给已转向充裕，尽管夏季发电季节性需求与船燃需求边际回升提供一定托底，但短期供需宽松预期主导盘面，价格仍存下行压力；低硫燃料油月差与现货同步回落，市场对供给宽松的预期持续升温，近月紧平衡格局进一步边际松动。高低硫价差短期或随高硫走弱被动走阔，后续需重点跟踪中东货源到港进度、富查伊拉库存消化情况以及夏季发电需求的实际释放力度。

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