2026年年初以来，受中东紧张局势导致国际能源价格大幅上涨的影响，国际油价大幅飙升并持续高位运行，给整个世界都带来了通胀压力。为了维护物价水平稳定，2026年3月以来，许多国家央行再次打开加息窗口，进入紧缩通道。其中，澳大利亚储备银行以率先加息的行动、连续加息的节奏，成为2026年全球央行加息潮的领跑者。

　　澳大利亚储备银行率先开始加息行动，连续进行加息操作

　　今年年初以来，为了应对由中东地缘政治冲突所引发的国际石油价格大幅上升对国内经济的冲击，澳大利亚储备银行将抑制通货膨胀、维护物价稳定作为货币政策的优先选项。不仅于2026年2月率先加息，而且通过连续3次加息操作，抑制总需求水平，防止通胀预期脱锚。澳大利亚储备银行明确表示，“除燃油短缺所带来的直接冲击外，更高的能源成本可能已经广泛地传导至国内的商品价格和服务价格。为此，不能将此轮通货膨胀视为暂时性冲击。”

　　具体来看，2026年2月2日，澳大利亚储备银行提高央行基准利率25个基点至3.85%，这是2023年9月以来的第一次加息，也是2026年全世界第一个加息的中央银行。2026年3月17日，澳大利亚储备银行第二次加息，提高央行基准利率25个基点至4.10%。2026年5月5日，澳大利亚储备银行第三次加息，提高央行基准利率25个基点至4.35%。总之，从2026年2月到5月，在短短3个月的时间内，澳大利亚储备银行连续3次加息，共计加息75个基点，将央行基准利率从3.60%上调到4.35%。当前澳大利亚储备银行高达4.35%的央行基准利率，为13年来的历史高位，上一次达到这一利率水平还要追溯到2011年。

　　澳大利亚经济面对双重通胀冲击

　　2026年年初以来，澳大利亚经济一直面临着来自国际市场和国内市场的双重通胀冲击。

　　从国际市场看，输入性通胀大幅推高了澳大利亚物价水平。2026年2月底中东冲突爆发，国际原油价格从每桶60美元一度攀升至每桶120美元。再加上霍尔木兹海峡航道通行问题未能得到及时妥善解决，市场在和平协议与冲突升级之间反复拉锯，导致国际石油价格波动剧烈，波动率远超历史均值。在此大背景下，尽管澳大利亚属于能源出口国，但澳大利亚的液体燃料——包括柴油、航空燃油、汽油等，高度依赖进口，澳大利亚经济因此遭受到了输入性通胀的严重冲击。

　　从国内市场看，物价上行压力持续累积，形成了工资—物价螺旋。2025年下半年以来，澳大利亚国内经济活动强劲，社会总需求过热，劳动力市场紧张。为此，国际能源价格的上涨，通过运输和物流等环节快速传导至整个国内市场，向更加广泛的商业部门和服务业扩散，进一步推高了澳大利亚国内的商品价格和服务价格。从2025年3月到2026年3月，澳大利亚年度通胀率一直保持在4.6%，远超央行2%至3%的通胀目标，为2023年9月以来最高水平。2026年5月澳大利亚核心通胀率同比增幅为3.6%，高于前值的3.4%，高于预期的3.5%，也远远超过了澳大利亚储备银行的通胀目标。

　　需要强调的是，澳大利亚储备银行之所以能够率先加息，并且连续进行加息操作，还有一个重要原因就是，从去年年底到今年年初，澳大利亚一直保持着较低的失业率和较高的经济增长率。2026年1月到3月，澳大利亚失业率分别维持在4.1%、4.3%、4.3%的较低水平上。2025年第四季度澳大利亚国内生产总值(GDP)同比增速为2.6%，2026年第一季度澳大利亚GDP同比增速为2.5%，均处在较高的水平上。就业市场稳定和经济增长强劲，是澳大利亚储备银行面对双重通胀冲击时，能够率先加息且连续快速加息的前提条件。

　　高利率条件下，如何在抑制通胀与促进增长之间作出权衡

　　在今年上半年连续三次加息之后，澳大利亚储备银行的基准利率已经上升至4.35%，为2011年以来的历史最高水平。随着货币金融条件不断收紧，将会对实体经济发展形成一定冲击。同时，“燃油价格上涨直接推高了通胀，油价上涨正传导至其他商品价格与服务价格，通胀还会在一段时间内继续保持高位。”因此，当下和未来一段时间，澳大利亚经济都将面临增长放缓与通胀压力并存的严峻挑战，澳大利亚储备银行不得不在抑制通货膨胀与稳定经济增长之间作出艰难权衡。

　　从最新数据看，今年第二季度以来，澳大利亚多项经济指标已经明显走弱。一方面，失业率已经从3月和4月的4.3%，上升到5月和6月的4.5%；另一方面，GDP增长率已经从去年第四季度的2.6%，下行至今年第一季度的2.5%，并且有可能在今年第二季度进一步下行至1.9%。物价稳定和充分就业是澳大利亚储备银行货币政策的双重目标。如果说今年上半年在双重目标的权衡中，对“通胀上行风险”赋予了更大权重，那么，今年下半年澳大利亚储备银行可能会对“经济下行风险”赋予更大权重。

　　澳大利亚储备银行的货币政策将走向何方

　　2026年6月16日，澳大利亚储备银行议息会议决定，维持当前央行基准利率4.35%不变，“以评估此前的货币政策效果”。

　　这是今年以来澳大利亚储备银行议息会议首次决定按兵不动，其货币政策逻辑比较清晰：一方面，今年5月澳大利亚通胀率下行至4%，明显低于3月的4.6%以及4月的4.2%，但仍高于央行2%至3%的通胀目标；另一方面，目前澳大利亚经济下行的风险问题相对更为突出。今年第一季度澳大利亚GDP环比增长0.3%，低于前值的0.8%，低于预期的0.5%。今年4月和5月澳大利亚失业率均为4.5%，高于前值的4.3%，高于预期的4.4%，为5年来历史高点。

　　值得关注的是，最近澳大利亚政府宣布，将于2026年7月1日起，上调全国最低工资水平5.97%，计划将最低时薪从24.95澳元上调至26.44澳元。此为2000年以来最大的工资涨幅之一。很明显，这一政策不仅可能直接提高居民可支配收入水平，扩大消费支出，而且可能直接抬升企业用工成本，拉高薪资上涨预期，进一步强化工资—通胀螺旋。

　　在6月议息会议上，澳大利亚储备银行明确表示，“全球石油供应问题需要一段时间才能解决，这将继续给全球能源价格和物价水平带来上行压力，并将继续推升澳大利亚通胀率。”与此同时，在今年上半年的3次连续加息之后，澳大利亚的货币金融条件已经明显收紧，经济增长放缓和失业率上升的影响已经出现。未来澳大利亚经济将面临高通胀和低增长的双重挑战。为此，“在评估此前3次加息效果以及石油供应冲击后续影响期间，澳大利亚储备银行维持基准利率不变是适当的选择。”

　　目前，国际金融市场普遍预期，2026年年底以前澳大利亚储备银行或将继续维持现行利率水平不变。今年年内货币政策操作“进一步加息”与“转向降息”的可能性都相对较小。下一步，澳大利亚储备银行是否还将继续作为此轮全球央行加息潮的领跑者，主要取决于今年下半年澳大利亚的宏观经济数据表现和金融市场走向。