生意社07月01日讯

　　据CNBC印尼频道6月28日市场资讯，2026年6月下旬全球动力煤价格迎来连续下行行情，多重利空逻辑层层叠加，彻底扭转此前地缘冲突支撑的强势格局，ICE纽卡斯尔动力煤期货价格刷新4月21日以来最低点位，全球海运煤炭市场承压明确。

　　路孚特(Refinitiv)权威交易数据印证本轮下跌力度：6月26日纽卡斯尔动力煤次月交割合约收盘126美元/吨，单日环比大跌1.95%；连续两个交易日累计跌幅达2.36%，价格回落至126美元关口，相比二季度地缘冲突阶段的高位形成显著回撤。此轮下跌绝非短期资金扰动，而是地缘溢价出清、能源品类联动走弱、核心进口国需求塌陷三大硬核因素共同作用的必然结果，市场定价逻辑已发生根本性切换。

　　一、中东地缘风险彻底消解，能源市场溢价全面清零

　　今年上半年支撑国际油气、煤炭走强的核心推手，正是美伊对峙带来的霍尔木兹海峡供应中断恐慌。市场此前为冲突风险计价高额地缘溢价，原油、煤炭同步享受避险资金加持，煤油比价持续走高，煤炭作为替代能源的估值持续抬升。

　　进入6月后区域局势快速缓和，双方冲突风险大幅降温，全球能源贸易大动脉恢复稳定通航，此前计入价格内的地缘风险溢价被一次性挤出，原油市场率先开启暴跌行情，并快速传导至煤炭板块。6月29日国际原油再现断崖式下跌，WTI原油收盘69.23美元/桶，单日大跌3.74%；布伦特原油跌至71.99美元/桶，跌幅高达4.34%，两大基准油双双大幅走弱，WTI更是直接跌破70美元关键心理关口。

　　从能源替代逻辑来看，油气与动力煤存在强联动关系：油价高位时，全球电厂、工业企业会主动增加煤电使用，推升煤炭采购需求；而油价大幅回落，天然气、原油燃料成本优势回归，煤电替代需求快速收缩，直接削弱全球动力煤定价支撑，给煤价带来持续性下行压力。原油暴跌释放的悲观预期蔓延整个大宗商品板块，多头资金集中撤离能源期货，进一步放大动力煤跌幅。

　　二、亚洲进口呈现严重分化，印度需求萎缩拖累全局

　　6月亚洲海运煤整体采购量存在结构性反差：中国、日本、韩国等传统进口大国需求稳步提升，夏季用电旺季带动电厂补库，海运煤到港量环比明显增长，本应形成价格托底支撑。但全球第二大动力煤进口国印度需求逆势大幅下滑，直接抵消其余国家的增量，造成全球海运煤整体需求疲软。

　　印度作为东南亚火电核心消费市场，火电发电占总供电量七成以上，往年高温季均会大规模进口海外煤炭补充库存，是支撑印尼、澳洲、俄罗斯煤炭出口的关键买方。但今年6月印度主动缩减海外采购规模，一方面加大本土煤矿开采力度，提升国内自产煤掺烧比例，政策层面明确压降进口依赖；另一方面前期高价进口煤库存仍有结余，叠加可再生能源装机持续扩张，火电海外补库意愿大幅降温。

　　海量原本计划发往印度的海运煤失去稳定承接方，只能转向其他市场分流，全球海运煤炭流通供给被动宽松。在整体需求增量不足、货源过剩流通的背景下，海外煤企议价能力持续走弱，纽卡斯尔基准期货价格顺势持续下探，成为压垮煤价的第二重核心利空。

　　三、市场逻辑重构，短期煤价仍存下行空间

　　综合当前市场基本面，此前推高国际动力煤的两大核心利多已经全部消失：一是中东地缘冲突带来的避险溢价完全出清，原油失去上行支撑，能源板块整体估值下移；二是亚洲需求端出现关键缺口，印度进口大幅收缩抵消东北亚旺季增量，全球供需格局由紧平衡转向宽松。

　　短期来看，原油弱势行情尚未见底，油气价格持续低位运行会持续压制煤炭替代需求；同时印度本土保供政策短期不会转向，海外煤炭采购量难以快速回升，国际动力煤缺乏强有力的需求托底。叠加期货市场悲观情绪持续发酵，纽卡斯尔动力煤价格或延续偏弱运行态势，价格中枢存在进一步下探可能。

　　对于全球煤炭产业链而言，本轮价格回落将重塑贸易流向：过剩货源将更多流向中国等刚需市场，进口煤采购议价空间扩大；海外煤企盈利预期下调，部分高成本海外矿山或将被动控制出货节奏。后续市场核心观察指标仍集中于两点：中东局势是否再度反复、印度煤炭进口采购订单能否回暖，二者将决定国际动力煤价格何时迎来阶段性止跌修复。

　　【大宗商品公式定价原理】生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：

　　1、指定日期的结算价

　　2、指定周期的平均结算价

　　定价公式：结算价=生意社基准价×K＋C K：调整系数，包括账期成本等因素。

　　 C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。