生意社06月29日讯

　　6月以来，铁矿石市场延续自5月中旬以来的单边下跌走势，价格重心持续下移，创下近四年最惨淡的下行周期，至月末已累计跌幅明显，市场情绪整体偏空。据生意社铁矿追踪价格显示，截至29日生意社铁矿价格指数为718.67，环比下行6.72%，其中，在26日达到月内最低点为714.11，跌幅度达到7.31%，具体如上图。

　　回顾铁矿6月行情，上旬(6月1日—12日)，价格在连续回调后出现短暂止跌企稳，生意社铁矿价格指数在746.11附近低位震荡，呈现“先抑后扬、超跌反弹”特征；中下旬(6月13日—29日)，随着海运费溢价加速消退、供应端冲量压力集中释放，矿价加速下行，彻底跌破100美元关口。

　　分析完6月矿价波动的原因后，来预测下6月矿价：

　　库存方面，截至6月26日，全国45个港口进口铁矿库存为16793.94万吨，环比增加236.57万吨；日均疏港量为326.76万吨，周环比下降9.13万吨；在港船舶数112条，周环比减少15条。本周铁矿港口库存情况如上图；截至6月26日，全国45个港口进口铁矿库存为16793.94万吨，环比增加236.57万吨；47港库存达17311.26万吨，继续小幅累积。这一库存水平为往年同期创纪录高位。钢厂进口矿库存同步增加至8965.45万吨，在终端需求淡季背景下，钢厂补库意愿持续减弱。

　　供应方面，截至6月29日，本周全球铁矿石发运总量3322.5万吨，环比减少145.3万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2794.7万吨，环比减少6.9万吨。澳洲发运量1886.4万吨，环比减少127.2万吨，其中澳洲发往中国的量1493.7万吨，环比减少232.9万吨。巴西发运量908.3万吨，环比增加120.2万吨。本周澳洲小幅缩减、巴西发运小幅增长。6月为澳洲矿山财年末冲量关键期，最后一周存在集中发货的强烈动机。巴西发运同样表现突出，最新一期环比增加50万吨至870万吨；非主流矿增量超预期：西芒杜项目出货量持续攀升，5月出口量环比从130万吨增至约220万吨，未来随着增量持续落地，高品矿供应紧缺格局将有所缓解。

　　需求方面，截至6月26日，钢厂高炉开工率84.41%，周环比上升0.16%；高炉炼铁产能利用率91.08%，周环比上升0.27%；钢厂盈利率51.08%，环比下降4.76%；日均铁水产量242.95万吨，环比增加0.71万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为298.62万吨，环比增加0.84万吨。需求端呈现“强现实、弱预期”的分化格局。铁水产量仍处高位：截至6月26日，247家钢厂日均铁水产量回升至242.95万吨，环比增加0.71万吨，高炉需求短期仍有韧性，对矿价构成一定托底。钢厂盈利持续恶化：钢厂盈利率已降至51.08%，环比下降4.76个百分点，较上年同期下降8.2个百分点。在焦炭多轮提涨挤压利润后，钢厂对高价原料的采购意愿明显下降。6月25日全国主港铁矿石成交仅87.10万吨，环比大降21.7%，印证现货端需求疲软。

　　废钢方面，6月废钢市场呈现"上有成材利润压制、下有税票成本托底"的窄幅震荡特征，单次调价幅度普遍收敛在30元/吨以内，体现了多空力量在淡季中的均衡博弈。7月废钢市场将处于"下有票源与供给偏紧托底、上有成材利润压制"的窄幅震荡区间，整体呈现底部磨底、弱稳运行的态势。短期下跌空间有限，中下旬供需边际改善有望推动价格重心小幅抬升。操作上建议重点关注7月新规落地后废钢到货量的变化、电炉开工率走势，以及成材价格是否出现企稳信号——这三项指标将是判断废钢市场能否由弱转稳的关键。我们倾向于认为，在充分释放淡季利空后，7月中下旬废钢价格有望从阴跌状态过渡至弱稳筑底阶段。

　　综上所述，生意社数据师认为，7月铁矿石市场处于“利空释放末期”向“多空平衡”过渡的阶段。短期供应压力与库存高企仍将压制价格，但矿价已处于年内低位，进一步深跌空间有限。操作上建议重点关注7月澳洲巴西发运是否出现季节性回落、港口库存能否止增转降，以及钢厂盈利率变化对铁水产量的传导影响——这三项指标将是判断矿价能否真正企稳筑底的关键信号。我们倾向于认为，在充分释放淡季与季末冲量利空后，7月中下旬矿价有望从加速下跌转为震荡筑底格局。

　　通过生意社商品行情分析系统，可以通过两个维度来分析铁矿价格未来走势：

　　一、10日均线(铁矿石现货)处在20日均线下方，说明铁矿处于下跌行情，短期内处于反向扩大趋势。

　　二、结合五档位置来看，中长期均线(60/90/1年)：现在铁矿石价格处于一年低位/低位/低位，说明价格处于年内较低位置。

　　综上所述，现在铁矿石价格处于一年位置的较低位置，下跌空间有限，但价格均线仍处于下穿，表明铁矿石走势短期处于下行趋势。

　　【大宗商品公式定价原理】生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：

　　1、指定日期的结算价

　　2、指定周期的平均结算价

　　定价公式：结算价=生意社基准价×K＋C K：调整系数，包括账期成本等因素。

　　 C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。