06/10

　　工业硅宽幅整理，多晶硅低位偏弱

　　工业硅和多晶硅

　　周内总结

　　(工业硅)

　　成本&利润：西南产区逐渐从平水期过渡到丰水期，地区电价逐步下调，成本端支撑整体减弱。

　　供给端：开炉回升。西北地区个别厂家落实6月检修计划，开炉小幅波动；西南地区逐步进入丰水期，云南保山、四川乐山、梁山等核心产区电价回落至0.3-0.35元/千瓦时，生产成本显著下移，带动前期停产硅企陆续复产，上周新增十多台新开硅炉。整体来看，6月供给增量预期较强，整体维持渐进式增量。

　　需求端：光伏需求暂无较大好转，加之库存压力，硅料厂短期无规模复产计划，个别产能将于6月复工，但多以自产工业硅作为原料，外采需求有限；有机硅企业延续减产控产安排，6-8月减排比例或提升至40%；硅铝合金开工平稳；需求端整体稳中偏弱。

　　库存：小幅波动。

　　市场展望：工业硅呈现供强需弱的高库存格局，基本面暂无实质性改善，西南复产预期施压盘面，预计短期维持宽幅整理态势。后续持续关注西南产区复产节奏。

　　风险因素：宏观风险，硅企非预期减停产。

　　(多晶硅)

　　供给端：上周周产23,100吨，环比增加600吨。5月产量环比小幅提升至9.10万吨，6月来看，青海地区某厂部分产能达到满产，产量增加，新疆地区某厂维持停产计划，产量影响5,000吨左右，整体产能释放力度大于缩减力度，产出保持小幅增量趋势。

　　需求端：终端暂无实质性好转，组件厂缺乏企稳动力，市场竞争短期难有缓和，价格承压；电池片厂家排产维持小量增势，库存不断累积，价格承压下滑；硅片端头部企业维持挺价共识，若需求持续走弱不排除下调排产。

　　库存：截至6月4日，多晶硅总库存29.5万吨，硅片库存26.32GW；截至5月底，硅片厂多晶硅库存25.7万吨。截至6月5日，多晶硅注册仓单8,210手，折现货2.46万吨，主要因5月底仓单集中注销所致

　　市场展望：基本面维持供需双弱的高库存格局，政策端无进一步发展的情况下，预计多晶硅价格维持低位整理，后续关注丰水期西南厂家排产情况。

　　风险因素：宏观风险，政策风险，需求传导不畅。

　　风险提示：期市有风险入市需谨慎

　　研究所祁玉蓉从业资格号：F03100031投资咨询从业证书号：Z0021060