国内：央行将于6月25日开展5000亿元MLF操作。鉴于6月有3000亿MLF到期，这意味着6月MLF续作加量2000亿元，为连续两个月加量续作，加量规模较5月扩大1000亿元。外交部长王毅应约同巴基斯坦副总理兼外长达尔通电话。

　　国际：美国总统特朗普在社交媒体平台发文称，伊朗已告知美国，目前通过霍尔木兹海峡的船只“没有任何通行费、保险费用或其他任何形式的收费”。特朗普同时威胁道，如果相关信息不属实，美方将立即终止相关谈判。国际海事组织(IMO)公布霍尔木兹海峡撤离计划操作细则，称超过1.1万名滞留在海湾地区船舶上的船员将按照统一协调机制分阶段撤离。

　　贵金属

　　上一个交易日COMEX黄金期货跌3.21%报4016.40美元/盎司，COMEX白银期货跌7.39%报57.48美元/盎司。6月FOMC整体基调偏鹰，沃什强调抗通胀意愿，且点阵图显示一半票委预计今年年内有加息，昨日鹰派预期继续发酵驱动美元进一步走强带来宏观利空，金银价格再度下跌；地缘方面，美伊局势继续缓和，谈判有积极进展但双方分歧以及前景不确定性仍存。展望未来，预计市场将继续针对地缘和加息预期展开博弈，金银价格或维持宽幅偏弱震荡。接下来重点关注周内即将公布的PCE数据，判断通胀走势。Comex黄金运行区间【3800,4200】美元/盎司,沪金运行区间【825，920】元/克。Comex白银运行区间【50，65】美元/盎司，沪银运行区间【13000，16000】元/千克。

　　风险提示：美联储货币政策不符合预期，地缘政治出现变化

　　铜

　　上一交易日LME铜收13026.5美元/吨，跌2.18%。上海升水-40，广东升水50。宏观方面，美联储加息预期持续发酵，宏观上对铜价有压力。基本面令铜价维持高位，供应方面年内增量不及预期，铜矿紧张的矛盾不变。冶炼环节，再生原料仍能补充，预计电解铜产量仍能维持高位。消费端，短期下游消费体现一定韧性，新订单环比有所改善，主因电网和AI计算机相关贡献。展望后市，地缘政治和宏观情况仍需保持关注；CL价差有回落，月底是铜关税关键节点，仍需保持关注；沪铜跌到102000、103000附近的价位时下游采购意愿增强，对铜价有支撑。基本面维持中性库存以下的紧平衡，铜自身存在基本面逻辑的支撑，预计铜价仍保持相对高位。

　　风险提示：国内外宏观政策变化，地缘政治变化，消费持续不及预期等。

　　铝

　　上一交易日LME收于3122.5，日跌110，0-3结构继续走弱，沪铝同样偏弱并跌破2.3w支撑位。宏观情绪较差继续打压价格；基本面角度，海外短期减量难恢复但中东库存流出预期仍存，伦铝继续偏弱调整；而国内节后维持去库，全球看Q3预期仍处缺口。成本端看，欧洲天然气价维持阶段内低位，国内煤价小幅下跌、炭块价格暂维持高位、氧化铝现货价格受供应扰动及期现带动有所走强，但随着南方某大厂检修产能逐步恢复现货紧张或边际缓解。总的看，短期宏观情绪较差有色普跌，铝价或维持偏弱调整。

　　投资策略：前期多头继续持有，警惕宏观及库存转累风险。

　　风险提示：宏观流动性风险、消费恢复不及预期

　　铅

　　上一交易日伦铅下跌1.59%至1913.5美元/吨，沪铅下跌0.95%至16205元/吨，现货成交刚需为主。从基本面看，原生铅方面，上周开工率环比小降，新增湖南地区检修，另该地区冶炼厂计划下月开启检修，持续市场约1-2月；再生铅方面，周开工率维持低位，上周新增安徽、宁夏、山东等地停减产，本周华东地区炼厂有复产计划。需求端，铅蓄电池开工率环比小幅下滑，电池促销效果一般，消费暂无明显好转迹象。整体来看，近期冶炼厂计划检修增多，铅市供需双弱特征持续，基本面矛盾不大，需注意宏观和资金情绪对铅价影响，关注美伊谈判进展和美联储加息预期变动，沪铅主要波动区间【16300,16700】元/吨，伦铅波动区间【1960,2010】美元/吨。

　　投资策略：区间震荡，铅价低位时可加大补库力度。

　　风险提示：宏观和资金情绪扰动

　　锌

　　。

　　昨日伦锌大幅下行，再度创下3408美元，跌幅2.67%。现货市场，上海现货对07合约升水贴水20-贴水40元，广东现货市场对08合约贴水70-贴水100附近。近期市场对于美联储加息的预期较为一致，宏观担忧的情绪逐步推升，周边商品大幅下挫；昨日市场情绪释放较为集中，3500美元的支撑失效，建议短期观望，等待美国PCE数据表现的通胀趋势。

　　投资策略：观望

　　风险提示：消费表现超预期

　　镍

　　上一交易日伦镍收于16795，跌2.52%；沪镍主力收于128920，跌1.72%。据彭博消息，印尼或将放松镍矿配额至3.6亿吨，结合此前印尼官方表态，市场对矿端转松的预期渐浓，镍价应声下跌。7月印尼配额有修订的机会，据钢联，已发放配额约2.6亿吨，达到印尼官方年初给出的预期，我们认为后续有增发配额的预期，量级或不确定，关注消息面和印尼相关官方表态。基准情形下，我们认为下半年印尼矿端供应相比上半年将有所转松，预计镍价短期低位震荡。

　　投资策略：观望。

　　风险提示：宏观情绪超预期变化。

　　锡

　　 LME锡收报49500美元/吨，较前一交易日下跌3.05%；沪锡主力合约收报383450元/吨，日内下跌2.64%。宏观层面，美联储加息预期快速升温，有色板块整体承压走弱，叠加半导体景气度阶段性回调，锡价情绪面受到冲击。供应端，缅甸步入传统雨季，预计6月国内锡矿进口量环比基本持平；印尼冶炼厂年度检修持续推进，部分出口订单延后释放，预计6月锡锭进口环比小幅减少；国内部分冶炼厂同步安排检修，锡锭产量环比小幅下降。需求端，本轮锡价快速回落之后，下游加工及终端制造企业逢低少量挂单补库。后市展望：短期宏观压制仍存，基本面小幅去库，预计锡价维持宽幅震荡运行。

　　投资策略：关注跨市正套机会。

　　风险提示：宏观情绪反复、非洲疫情扰动原料供应、半导体行业景气度不及预期。

　　多晶硅

　　上一交易日多晶硅2609合约价格收涨1.59%至36485元/吨，增仓1965手。西南产能陆续复产，硅料亦小幅提产，市场成交重心下移，厂库库存缓慢回落，但中长期而言基本面改善需见终端装机回暖。市场就政策预期炒作热情消退，盘面价格回吐此前涨幅，价格回归基本面逻辑。目前多晶硅的产能过剩核心矛盾未见实值改善，预计多晶硅价格延续磨底运行，预计价格区间【3.3-3.7】元/吨，后续关注价格跌入现金成本3.0-3.4区间的低买机会。

　　投资策略：观望

　　风险提示：政策预期反复，基本面扰动

　　碳酸锂

　　上一工作日碳酸锂2609合约价格收涨3.93%至162740元/吨，日增仓2311手，增仓上涨。午后股市和期货市场情绪高涨，需求逻辑支撑板块景气度。另一方面，7月电芯排产有望达环增4-6%，对近月平衡起强支撑，去库幅度或强于预期。下半年旺季需求确定性高，电池、正极均积极投扩产，H2连续去库概率较大。上周枧下窝《用地预审》批复后市场对大矿复产的预期再起，复产时间目前仍难以判断，后续观望其环评落地时间和是否委外选矿。展望后市，近日枧下窝复产预期变数较大，价格预计以震荡调整为主，价格区间【15.5-17】万元/吨。

　　风险提示：/