农产品早评|2026年1月13日

　　油 脂

　　昨日棕榈油主力收盘9366元/吨，上涨65元/吨，涨幅0.7%；基差：天津-96(-35)，山东-76(-35)，江苏-236(-35)，广东-136(-35)。

　　供给端：SPPOMA数据，2026年6月1-20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加15.18%，出油率环比上月同期增加0.14%，产量环比上月同期增加15.92%(上一期17.42%)；ITS数据，马来西亚6月1日至20日的棕榈油出口量为907067吨，较5月1日至20日的761517吨增长了19.1%；MPOB：马来西亚5月棕榈油产量为1516327吨，环比减少6.96%，同比下降14%，马来西亚5月棕榈油出口为1105760吨，环比减少14.45%，同比下降21%，库存量为2427835吨，环比增长5.15%，累库幅度略超预期；印尼农业部长Andi Amran Sulaiman与棕榈油生产商协会、棕榈油种植户、地方政府官员及警方举行会议，要求企业将FFB收购价格恢复至新出口政策公布前的水平；印尼棕榈油协会(GAPKI)数据显示，印尼3月份棕榈油出口量为217万吨，较去年同期的288万吨有所下降，3月份印尼棕榈油产量为440万吨，截至3月底棕榈油库存水平为257万吨；5月20日，印度尼西亚总统普拉博沃.苏比安托向议会表示，印尼将成立一家国有企业，负责管理包括棕榈油、煤炭和铁合金在内的自然资源出口销售，这引发了市场对潜在定价控制的担忧；NOAA表示，2026年10月至2027年2月间，厄尔尼诺现象有65%的概率会变得强或非常强烈，部分人担心这可能成为自19世纪以来最危险的一次，将导致亚洲及澳大利亚降雨减少，预计印尼棕榈油产量减少100-200万吨，本周厄尔尼诺指数1.3℃，环比增加0.3℃；印尼林业特别工作组发言人表示，该工作组已经没收了500万公顷的棕榈油种植园和工业森林特许权，印尼林业工作组将237万公顷被征收的种植园移交给国有棕榈油种植商AGRINAS。

　　需求端：印尼强制实施的B50方案将于2026年7月启动，目前仍等待3项额外的部级法令的颁布；美国燃料和石化制造商协会表示，已提起诉讼，挑战美国环境保护署的生物燃料掺混强制令，认为这些强制令将大幅增加合规成本和燃料价格，这些强制性规定超过了美国目前的生产能力，可能迫使炼油商进口燃料和原料，从而推高成本，最终转嫁给消费者，美国生柴的强驱动短期也出现一些扰动，但EPA尚未回复；印度5月份棕榈油进口环比增长7.3%，达到551000吨，大豆油进口环比激增38%，葵花籽油进口环比下降32.3%，印度5月食用油进口环比增长2.6%，达到134万吨；外媒报道，马来西亚政府已宣布，自6月1日起，全国19家持牌工厂将启动生产15%棕榈油基生物柴油混合燃料(B15)，预计消费量将增加38万吨；印度总理莫迪在活动中呼吁民众，为应对全球能源危机、节省外汇，节约使用汽油和柴油，同时还应尽量少吃食用油，并称“少吃一点油也是极大的爱国行为”；印尼B50生物柴油完成道路测试；印尼能源与矿产资源部于4月21日发布编号B-3487的“非常紧急”文件，正式下令自2026年7月1日起，在全国范围内对所有类型柴油强制执行B50生物柴油混合政策(即柴油中掺混50%的棕榈油基生物柴油)；AB10VE:巴西生物柴油生产商已具备支持20%掺混比例的能力，协会呼吁政府在有需求的情况下允许市场使用高于法定要求的掺混比例，以便缓冲当前面临的能源冲击，目前巴西法定生物柴油掺混比例为15%，原料包括豆油和牛脂等；昨日新增1条12月船期买船，上周国内棕榈油库存环比下降2%。

　　观点：地缘出现反复，原油维持偏弱；马来6月高频数据显示产销均环比好转，B15于6月份实施，印尼B50发酵，生柴提供中长期需求支撑，厄尔尼诺提供远月减产预期，油脂仍维持弱现实强预期，维持震荡，回调企稳逢低买入，后续关注地缘以及印尼生柴执行情况。

　　豆油：

　　昨日豆油主力收盘8363元/吨，上涨10元/吨，涨幅0.12%；基差：福建290(-31)，广东260(-31)，江苏220(-31)，山东100(-31)，天津80(-31)。

　　供给端：农业咨询机构AgRural表示，2026/27年度大豆作物的种植意向面积将达到创纪录的4900万公顷，较上一年度增加0.9%；美国大豆优良率为66%，市场预期为66%，前一周为65%，上年同期为66%，种植率为95%，市场预期为96%，此前一周为92%，去年同期为93%，五年均值为93%，出苗率为88%，此前一周为79%，去年同期为83%，五年均值为82%；CONAB，截至2026年6月12日，巴西大豆收割率为100%，上周为99.8%，去年同期为100%，五年均值为100%；USDA6月预测，2026/27年度全球大豆期初库存上调10万吨至1.249亿吨，主要因为上一销售年度阿根廷产量上调200万吨至5000万吨，俄罗斯收获面积减少，产量下调20万吨，其余变动不大；Mysteel预估，2026年6月份国内全样本油厂大豆到港165.2船，共计约1073.80万吨，2026年7月预计1100万吨，8月1050万吨，6-8月国内进口大豆集中一定程度推升油厂开机率；国家粮油信息中心：截至6月19日全国主要油厂6月份大豆压榨量约660万吨，预计全月压榨量在1000万吨左右，月环比增加约130万吨，同比减少约10万吨，较过去三年同期均值增加约80万吨。

　　需求端：美国燃料和石化制造商协会表示，已提起诉讼，挑战美国环境保护署的生物燃料掺混强制令，认为这些强制令将大幅增加合规成本和燃料价格，这些强制性规定超过了美国目前的生产能力，可能迫使炼油商进口燃料和原料，从而推高成本，最终转嫁给消费者，美国生柴的强驱动短期也出现一些扰动，但EPA尚未回复；美国4月份生柴和氢化植物油产量达134万吨的16个月高点(同比增长17%)，今年1-4月累计产量达438万吨(去年同期405万吨)；白宫表示，中国承诺在未来三年内每年购买至少170亿美元的美国农产品，美豆出口预期提升；ABIOVE：巴西生物柴油生产商已具备支持20%掺混比例的能力，协会呼吁政府在有需求的情况下允许市场使用高于法定要求的掺混比例，以便缓冲当前面临的能源冲击，目前巴西法定生物柴油掺混比例为15%，原料包括豆油和牛脂等；上周国内库存增加2.3%。

　　观点：地缘出现反复，原油维持偏弱；6月USDA报告新作大豆维持增产预期，期末库存小幅上调，美豆优良率有所恢复，生柴提供中长期需求支撑，维持震荡，后续关注地缘以及生柴政策。

　　菜油：

　　昨日菜油OI主力收盘9669元/吨，下跌16元/吨，跌幅0.17%；基差：广东161(-34)，广西111(-34)，江苏411(-34)，福建131(-34)。

　　供给端：近期加拿大菜籽主产区天气条件改善，加拿大油菜籽种植面积将增至920万公顷，油世界初步预估本年度产量2150万吨，同比小幅下降30万吨；澳大利亚新南威尔士州部分区域干旱严重，农户未能按时完成播种，菜籽平均单产同比下滑15%，总产量降至690万吨及以下(上年度产量770万吨)；欧盟菜籽单产小幅下调：2026年欧盟菜籽的单产潜力，因开花期遭遇晚霜冻及干旱天气被显著削弱，欧盟委员会MARS5月报告预估欧盟2026年菜籽单产3.19吨/公顷，较上月调降2%，同比降5%，Expana连续第二个月下调2026年欧盟油菜籽产量至2030万吨，波兰及波罗的海地区天气不佳、病虫害滋生压制产量；油世界预估全球菜籽整体产量8610万吨，同比小幅增加30万吨；2月28日，商务部正式裁定原产于加拿大的进口油菜籽存在倾销，并决定自2026年3月1日起的五年内，对相关加方公司征收5.9%的反倾销税；中国与澳大利亚签署关于实施和审议中澳自贸协定的谅解备忘录。

　　需求端：外媒报道，马来西亚政府已宣布，自6月1日起，全国19家持牌工厂将启动生产15%棕榈油基生物柴油混合燃料(B15)，预计消费量将增加38万吨；印尼能源与矿产资源部于4月21日发布编号B-3487的“非常紧急”文件，正式下令自2026年7月1日起，在全国范围内对所有类型柴油强制执行B50生物柴油混合政策(即柴油中掺混50%的棕榈油基生物柴油)；美国生柴政策落地，此次RV0的发布最终确定生柴惨混配额54亿加仑，略低于初案的56.1亿加仑，但将2023-2025年豁免量的70%部分重新分配到2026年和2027年两年中，2026年用于生物柴油生产的美豆油消费量将达到760万至860万吨，较于2024年约600万吨的消费量增加35%；AB10VE:巴西生物柴油生产商已具备支持20%掺混比例的能力，协会呼吁政府在有需求的情况下允许市场使用高于法定要求的掺混比例，以便缓冲当前面临的能源冲击，目前巴西法定生物柴油掺混比例为15%，原料包括豆油和牛脂等；加拿大最新生物燃料激励计划已明确将菜籽油列为核心原料；上周国内库存环比持平。

　　观点：地缘出现反复，原油维持偏弱；强厄尔尼诺预期，澳洲菜籽减产预期，加拿大天气有所改善，26/27全球菜籽产量预估略增，国内买船增多，生柴提供中长期支撑，维持震荡，后续关注地缘以及生柴政策。

　　豆菜粕

　　今日主题：供应充裕现货窄调

　　价格方面，昨日广东豆粕现货报2730元/吨，环比-10元/吨，对应基差为-204元/吨，基差环比-2元/吨。

　　供应端，进口大豆供应充足，上周国内油厂压榨量保持高位。监测显示，截至6月12日当周，国内主要油厂大豆压榨量239万吨，周环比上升2万吨，同比上升13万吨，较过去三年同期均值上升39万吨。预计本周油厂开机率继续提升，大豆压榨量可能升至250万吨左右。

　　总的来说，连粕受制于弱现实下估值空间受限，内外盘分化走势的格局延续。后续来看，随国内大豆集中到港，油厂开机率有继续回升的预期，市场豆粕供应压力仍然较大，预计现货继续震荡偏弱运行，短期基差有走弱可能，策略上内盘豆粕偏弱看待。

　　2.机构消息：近期我国进口美国大豆成本仍然较高。6月18日，我国进口8月船期美国大豆CNF报价515美元/吨，较巴西、阿根廷大豆分别高24美元/吨、28美元/吨;折合华南地区到港完税成本4422元/吨(13%关税)，较巴西、阿根廷大豆分别高566元/吨、597元/吨。(豆粕论坛)

　　3.机构消息：南美大豆集中到港，油厂开机率持续提升，大豆周度压榨量已升至接近240万吨高位。预计6月进口大豆到港量在1000万吨以上，全月油厂大豆压榨量在980万吨左右，月环比增加约110万吨，同比减少约30万吨，较过去三年同期均值增加约60万吨。(豆粕论坛)

　　橡胶

　　今日主题：去库不及预期胶价中位震荡

　　原料价格方面，昨日泰国中央市场胶水报价85.5泰铢/kg，环比-0.5泰铢/kg；胶杯报价73.86泰铢/kg，环比-0.29泰铢/kg。现货价格方面，山东地区SCRWF报价17650元/吨，环比未变。

　　供给端，泰国方面，短期上量暂不构成显著压力，关注后续原料季节性拐点。国内方面，云南地区上量流畅，多地连续满收，整体增量较为明确。

　　总的来说，近期的宏观环境回暖促成橡胶回归基本面强现实逻辑，短期原料高位震荡，国内去库趋势或延续，胶价加速走高收复万八。后续来看，泰国地区季节性上量将至，关注原料价格拐点以及回落空间。国内来看，本周青岛库存转累库，现货供需偏宽松，关注后续进口量级下滑后去库斜率验证。策略上，上周提示橡胶短期勿追多，等待宏观利空消化后低多布局为主。

　　1.机构消息：截至2026年6月21日，青岛天然橡胶样本一般贸易库存较上期(20260614)增加0.1万吨至59.8万吨，增幅0.17%。截至2026年6月21日，青岛天然橡胶样本保税库存较上期(20260614)增加0.1万吨至8.55万吨，增幅1.2%。(隆众)

　　3.机构消息：中国5月合成橡胶产量同比增2.8%至74.1万吨。据国家统计局最新公布的数据显示，2026年5月中国合成橡胶产量为74.1万吨，同比增加2.8%。中国1-5月合成橡胶累计产量为373.2万吨，同比增加2.2%。(国家统计局)

　　4.产地消息：泰国国储橡胶拍卖成交额突破12.3亿泰铢。QinRex据泰媒6月15日报道，泰国橡胶管理局(RAOT)针对国储橡胶举行的公开拍卖圆满落幕，此次拍卖的橡胶总量为18,481.39吨，总起拍价超过8.18亿泰铢。本次拍卖的中间价是基于橡胶数量、存储条件以及仓库内实际橡胶质量来确定的，旨在使估值与资产状况相符，并对所有参与竞拍者公平。(RAOT)

　　生 猪

　　今日主题：再传资金监管消息近月压力仍待缓解

　　现货方面，昨日现货报价9.55元/kg，环比-0.21%；主力LH2609合约报价11760元/吨，环比+0.94%。

　　供应端，节后养殖端出栏陆续恢复，较节前环比回升，节奏中性。

　　需求端，节后采购惯性回落，终端消费一般，宰量相对高位主因仍是供应过剩，肥标差来看，近期150-170kg肥猪与标猪价差走强至3毛左右，大猪存量有所释放。

　　消息面上，近期市场监管消息频出，昨日上午有小作文称某些猪企收到资金面监管，严禁融资抗亏，下午盘面有所回应，但整体对供需格局影响不大。

　　总的来说，猪价窄幅震荡下消息面频出扰动，但实际供需格局改善有限，短期或矛盾不显著。后续来看，二育存栏逐步释放叠加肥标差走强，或预示供需格局可能逐步缓解压力，猪价阶段性反弹空间可能打开，策略上关注现货出现拐点后9-11正套空间。

　　1.机构消息：市场猪源供应充足，屠企计划采购顺畅，计划够用。预计明日价格或窄幅波动为主。(涌益咨询)

　　2.机构消息：市场反馈来看，多数区域淘汰母猪量级有所增加，但整体增幅相对有限。淘母价格较前期降低，多数区域多胎价格在3.4-3.8元/斤。(涌益咨询)

　　3.机构消息：据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2026年6月22日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为288850头，较节前增量2.21%，节后市场成交一般，预计明日猪价稳定。(钢联)

　　苹 果

　　苹果：苹果端午期间整体走货一般，产区库存果大多顺价销售，西部目前果农货陆续收尾，客商货源多发自有渠道，成交不快；山东产区客商调片红性价比高的货源，电商及出口拿货增加，果农低价货源整体成交尚可，好货较为难寻；新季苹果来看，各地套袋陆续收尾，天气表现良好，关注第三方资讯机构套袋数据公布；目前现货端降价后走货有所好转，产区天气整体影响有限，套袋量预计高于去年，10合约维持反弹逢高空，近期关注天气和消费情况。

　　红 枣

　　红枣：灰枣主产区积温普遍高于近年同期，生长期较往年提前半个月左右，但近期温度低于同期，且部分主产区出现降雨，即将进入生理落果阶段，持续关注花期坐果及天气问题；河北崔尔庄市场停车区到货3车，市场到货等外及成品均有，客商按需采购成交一般；广东如意坊市场到货2车，根据到货质量不同价格不一，下游客户按需采购，成交1车左右；新季枣树逐步开花坐果，天气影响权重加大，关注产区坐果情况，维持宽幅震荡，等待新驱动。

　　棉 花

　　棉花2026.6.23

　　价格：6月22日，国内新疆棉3128B均价17758元/吨，较昨日上涨50元/吨；郑棉主连收于16060元/吨，较昨日上涨50元/吨；期现基差为1698元/吨，较昨日持平。

　　需求端：全国下游开机率逐步提升；当前传统淡季，下游补库意愿谨慎。

　　结论：昨日盘面宽幅震荡，持续上涨动力不足，下游纺织仍处传统淡季，纺企按需采购，关注秋冬订单回暖及新棉上市前售卖进度。国内方面，BCO生产调查新疆植棉面积环比有所下调，2026年全国棉花种植面积环比下调至4516.8万亩，同比减幅4.5%，新季植棉面积调减预期将逐步验证；国际方面，USDA26/27产季全球库销比超预期下调，下调至59.04%，同比减少5.28%；美棉干旱率有所缓解，但土壤墒情仍然偏低。USDA26/27年度全球棉花产量预测，其中全球产量预期2530万吨，同比减少3.1%，全球棉花供需正转向紧平衡格局，基本面持续改善，中长期棉价上行逻辑不变，操作上建议逢低做多，后续重点跟踪国内外新季种植进度、天气变化及国内棉花销售进度。

　　白 糖

　　白糖2026.6.23

　　价格：6月22日，国内南宁白糖现货价格为5300元/吨，较昨日下跌20元/吨；郑糖主连收于5345元/吨，上涨25元/吨；期现基差为-45元/吨，较昨日下跌45元/吨。

　　结论：UNICA最新发布半月报数据，甘蔗制糖比44.17%，较上期上涨3.83%，不及市场预期，夜盘内外糖价下跌。国际方面，巴西乙醇价格暂时企稳，市场预期糖醇价差扩大带来制糖比走低，从而减少巴西食糖供应，但泰国增产超预期，抵消部分巴西利多影响；国内方面，受产量超预期增加影响，国内食糖市场步入供应宽松周期。综合来看，供应端国内外多空交织，需求端未见明显好转，整体上涨动能不足，但当前白糖估值处于偏低水平，下方成本支撑较强，且厄尔尼诺预期大增，下跌空间不大，预计将持续底部震荡，直至基本面发生明显改善。后续需重点关注地缘冲突持续情况及全球厄尔尼诺天气演变。

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