郑棉期货

　　6月22日，端午假期外盘表现平稳，郑棉减仓震荡，CF2609合约开盘16070元，早盘快速冲高至16105元，最低15910元，随后收于16060元，涨25元。新棉进入盛蕾期，商业库存持续消耗，现货基差报价持稳，下游仍处于传统淡季，刚需补库需求仍在。整体看，地缘政治冲突影响下降，国内产业面平稳运行，期价或将延续区间震荡。

　　纽约期货

　　6月18日，7月合约76.05美分，跌85点，12月合约79.67美分，跌12点；成交量48371手，减少24238手。交易商无意在小长假前继续做多，同时热带风暴“亚瑟”偏离美棉产区，且上周美棉出口有所减少，ICE棉花期货全天弱势运行，收盘整体小幅下跌。本周棉花价格连续回升，基本面和技术面引发投机买入，下一步市场关注月底发布的USDA实播面积报告，受美国六月节假期影响，6月19日ICE棉花期货休市一天。

　　棉价跟踪

　　6月22日，进口棉到港均价（M指数）87.84美分/磅，较18日跌0.1美分/磅，折1%关税进口成本（不含港杂费）14582元/吨，折滑准税进口成本（不含港杂费）14957元/吨；国内3128棉均价（B指数）17591元/吨，较18日涨51元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级17680元/吨，较18日涨50元/吨。国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2609）1280元/吨，较18日上涨32元/吨。

　　国内棉市

　　据部分棉花贸易、疆内轧花厂反馈，随着本周郑棉期货震荡反弹、行业淡季对内地部分中小棉纺厂产销率的影响加大以及棉纱线即期利润再次回落的影响，用棉企业询价、补库的积极性较6月8-15日一周显著减弱。另外，受美伊达成和平协议、美联储利率不变等影响，原油、PTA、涤纶短纤全面下挫，纺企加大或转产混纺纱的热情也有所回升，棉花消费需求增长压力增大。

　　从调查来看，近几日有补库需求的棉纺厂/中间商询价、采购的重点转向疆内外仓储库低基差、可纺性一般的资源（甚至少数企业采购要求降至“双28”或单28），南疆喀什、克州、哈密等地低基差批次受到关注度回升，而北疆皮棉虽然挂单/报价相对比较少，但“双29/双30/双31”等高指标高升水的资源成交也不同程度下降，棉花性价比高低成为纺织厂能否拿货的关键因素。

　　值得注意的是，随着几家大型棉花企业近几个月持续采取一口价竞卖、基差点价销售（基差普遍略低）等方式加快销售，目前棉花库存已降至相对偏低水平，逐渐再次开启2025/26新疆棉采购业务。某企业发布公告，6月中旬计划采购5000吨基差预售资源，要求“单28/双28”及以上，杂质含量不高于3%，长整一致率不低于82%。业内判断，6-8月份剩余可流通、可供给的新疆优棉花将加快向大型棉花企业集中，棉花定价权也越来越集中。

　　国际棉市

　　海关统计数据显示，中国2026年5月棉花进口量为11.28万吨，环比下降31.73%，同比上升214.74%。由于4月下旬以来2024/25年度澳棉销售/装运已近尾声，再加上中美经贸磋商取得一定进展，因此高等级优质美棉、巴西棉替代澳棉的现象比较突出。部分国际棉商、贸易企业及纺织厂认为，5月棉花进口同比大增完全在预料之中。

　　其一、2025年5月，我国棉花进口受配额不足、内外价差偏小、中美关系恶化等多因素影响导致基数太低（仅3.45万吨，创近20年新低）。

　　其二、因担心美国政府加征关税、中欧爆发贸易战等因素，5-6月份中国纺服企业/外贸公司存在抢出口现象，对进口棉需求较好。美国贸易代表办公室（USTR）判定60个经济体未能实施并有效执行进口强迫劳动商品禁令，计划对进口自60个国家和地区的所有商品征收10-12.5%的额外关税（中国为12.5%），目前进入听证会阶段（7月7日举行听证会）。

　　其三、东南亚部分出口欧美订单近几个月向中国回流，助推棉花/棉纱进口。受美以伊冲突爆发的影响，能源、电力、海运等价格全线上涨且供应短缺导致孟加拉、巴基斯坦、印尼、印度等一定量的纺服订单不得不向中国沿海地区企业回流（以出口欧美市场中低支低利润订单居多），部分流向江西、湖南、湖北等代工厂家。

　　此外，今年滑准税配额增发提前、1%关税（或滑准关税下）外棉进口成本与内地库新疆棉报价顺挂幅度持续处于偏高水平也是5月份棉花进口同比继续爆发式增长的必要条件。