概要：

　　展望未来，预计近期豆粕、菜粕区间震荡，豆粕有成本支撑，但受美豆丰产、国内到港及弱需求压制，菜粕技术性偏强，却承压于菜籽到港与豆粕替代压力；豆油、菜油或将偏弱，棕榈油依靠生柴需求或呈现震荡；玉米受惜售、收购托底偏强，小麦替代与弱需求压制涨幅；生猪近弱远强，现货宽松或继续拖累近月，产能去化利多远月；白糖、棉花整体震荡，两者均是近月现实偏弱、远月交易天气减产预期。

　　中国5月工业生产偏强、消费温和修复、物价平稳、地产降幅收窄;美国就业与零售数据凸显经济韧性，欧元区通胀黏性尚存，但经济景气偏弱。美联储维持基准利率不变，但点阵图转鹰，且上调通胀与利率预期，市场定价更长高利率周期，日本央行加息至1%但幅度不及预期，英国央行观望，国内央行保持流动性平稳。因利差驱动，上周美元指数走强，人民币区间震荡，欧元偏弱、日元承压;受美债收益率上行压制，上周美股先涨后跌。美伊谈判几经波折，阶段性缓和带动原油地缘溢价大幅回落，后续谈判反复带来油价脉冲扰动;美债因鹰派决议收益率上行，中债收益率窄幅震荡，美元与实际利率上行，金价冲高回落。总体而言，上周呈现弱原油+强美元组合，宏观环境利空商品及农产品市场。

　　上周主要农产品期货的波动特征与核心逻辑:受美豆种植进度偏快、大豆到港集中、棕榈油季节性增产及原油下行压制生物柴油需求影响，油脂油料整体偏弱;棉花消化美联储鹰派利空后小幅反弹，外盘丰产压制上方空间，国内纺织淡季，依托天气减产预期区间震荡;白糖近月受高库存、消费平淡承压，远月凭借主产国干旱、厄尔尼诺减产预期形成支撑，窄幅波动;玉米在外盘供给宽松、新麦替代饲料需求、下游需求低迷下震荡走弱，政策收购托底跌幅;生猪近月显著偏弱，端午需求淡季叠加大肥、二次育肥集中出栏，短期供给充裕挤压近月行情，资金布局远月博弈能繁母猪去化;鸡蛋备货结束冲高回落，存栏托底价格，远期新开产鸡增量带来供给压力，呈近弱远强格局。

　　本期供需格局特点:至6月18日当周，豆粕、菜粕、豆油、棕油、菜油、生猪、玉米综合判断偏空，受供给、需求、库存或外盘等多重利空因素压制;棉花、白糖、花生整体呈中性格局;鸡蛋综合判断偏多，主要因为库存偏低仍对价格构成支撑。

　　截至2026年6月18日，豆粕、菜粕、豆油、棕油、棉花、白糖信号为中性，豆粕、菜粕期价处于偏低水平，近期波动较小;豆油、菜油、棕油期价处于中高水平，近期豆油波动较小，菜油CCI下跌趋势明显。菜油、生猪、鸡蛋、花生出现弱势信号，而猪价处于较低水平，蛋价处于高位。玉米呈现强势信号，近期波动增大。

　　五、本期策略推荐、风险提示与近期关注要点

　　展望未来，预计近期豆粕、菜粕呈震荡格局，豆粕受成本支撑，但美豆丰产、大豆到港及需求偏弱形成约束，菜粕短期技术偏强，但面临菜籽到港与豆粕替代压力，豆油菜油或将偏弱，棕油在生柴需求托底下或维持震荡;预计玉米依托贸易商惜售、收购托底震荡偏强，上方受小麦替代与下游弱需求压制;生猪呈现近弱远强结构，短期现货宽松拖累近月，产能持续去化支撑远期回暖;白糖整体震荡，近月高库存承压、远月依靠主产国干旱及厄尔尼诺减产预期获得支撑;棉花处于区间震荡态势，纺织淡季、美棉丰产压制涨幅，国内库存去化筑牢底部，资金博弈海外气候带来的远期减产利多。

　　风险提示:宏观、原油、天气、贸易与生柴政策等因素变化。

　　近期关注要点:

　　(1)美国周度就业数据，美联储官员讲话，国内6月PMI初值，美伊谈判，美元、原油等资产价格走势。

　　(2)印度、泰国、马来、印尼、美国等主要农作物产区天气监测。

　　(3)USDA种植面积报告，美国农作物周度作物报告。

　　(4)马棕6月产量、出口、库存预期。

　　(5)国内生猪养殖利润、出栏体重等数据。

　　(6)巴西甘蔗压榨进度、糖醇比数据。

　　截止6月18日，棉花值看涨属性最强;豆粕供需端看涨力度居前、估值偏弱;鸡蛋、豆油、菜油、白糖供需、估值多空相对均衡;玉米、棕油估值偏弱、供需小幅承压;玉米淀粉估值偏强、供需中性偏弱;菜粕供需明显走弱、估值小幅偏多;生猪、花生供需与估值双偏弱。