什么是熔断机制

所谓熔断机制是指，在交易过程中，当价格波动幅度达到某一限定目标时，交易将暂停一段时间，或者交易可以继续进行，但报价限制在一定范围之内。由于这种情况和保险丝在电流过量时会熔断，而令电器受到保护相类似，故称之为熔断机制。

根据公布的中国版指数熔断规则，A股熔断标的指数沪深300指数。熔断阈值为5%和7%两档，指数触发5%的熔断后，熔断范围内的证券将暂停交易15分钟；但如果尾盘阶段（14:45 至15:00 期间）触发5%或全天任何时间触发7%，将暂停交易至收市。熔断涉及交易品种有股票、基金、可转换公司债券、可交换公司债券、股指期货、以及交易所认定的其他相关品种。

熔断时代需注意的12个实操细节

1.重复触及熔断点怎么办？

同一幅度的熔断只触发1次。

2.与涨跌停制度有冲突吗？

熔断机制实施后，个股涨跌停板制度仍保留。

3.熔断期间如何下单和撤单？

熔断15:00之前结束的，沪深交易所均可以下单和撤单。若持续至15:00，上交所只接受撤单，深交所则下单撤单均可。中金所熔断开始起12分钟内不可下单和撤单，第13分钟起可以下单和撤单，但进入集合竞价。指数熔断期间，相关证券复牌的，将延至指数熔断结束后实施。

4.熔断后怎样恢复交易？

熔断15:00之前结束的，沪深交易所对已接受的申报进行集合竞价并撮合，随后连续竞价。中金所熔断开始起12分钟内的申报进行集合竞价，第13分钟至15分钟进行撮合，熔断结束后连续竞价。

5.收盘价怎么形成？

熔断至15:00收市未恢复交易的，相关证券的收盘价为当日该证券最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价(含最后一笔交易)，当日无成交的，以前收盘价为当日收盘价。

6.沪港通交易怎么办？

沪港通按上述第3点上交所规定执行，港股通正常。

7.股指期货怎么办？

熔断机制实施后，股指期货交易时间与A股同步。若非交割日，同步熔断，结算价以扣除熔断、集合竞价指令申报和暂停交易时间后向前取满相应时段。但交割日，无论何种情形，13：00后，不再熔断。熔断实施后，期指涨跌幅由±10%调整为±7%。

8.基金申赎怎么办？

以各基金公司相关公告为准。

9.新股、配股、网络投票怎么办？

正常进行。

10.大宗交易怎么办？

若14:45前结束熔断，大宗交易正常进行。若熔断持续至15:00，当日不可进行大宗交易。

11.可转债、可交换债怎么办？

同步熔断。

12.转融通证券怎么办？

若15:00前结束熔断，出借、匹配、归还等正常进行。若熔断持续至15:00，上交所不接受新的出借和借入申报，已接受的继续匹配成交，应归还的顺延至下一交易日；深交所则停止出借和借入，应归还的顺延至下一交易日。

股市熔断之后你需要关注六大问题

1.熔断期间如何下单和撤单？

熔断15：00之前结束的，沪深交易所均可以下单和撤单。若持续至15：00，上交所只接受撤单，深交所则下单撤单均可。中金所熔断开始起12分钟内不可下单和撤单，第13分钟起可以下单和撤单，但进入集合竞价。指数熔断期间，相关证券复牌的，将延至指数熔断结束后实施。

2.熔断后怎样恢复交易？

熔断15：00之前结束的，沪深交易所对已接受的申报进行集合竞价并撮合，随后连续竞价。中金所熔断开始起12分钟内的申报进行集合竞价，第13分钟至15分钟进行撮合，熔断结束后连续竞价。

3.收盘价怎么形成？

熔断至15：00收市未恢复交易的，相关证券的收盘价为当日该证券最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价（含最后一笔交易），当日无成交的，以前收盘价为当日收盘价。

4.沪港通交易怎么办？

沪港通按上述第3点上交所规定执行，港股通正常。

5.大宗交易怎么办？

若14：45前结束熔断，大宗交易正常进行。若熔断持续至15：00，当日不可进行大宗交易。

6.转融通证券怎么办？

若15：00前结束熔断，出借、匹配、归还等正常进行。若熔断持续至15：00，上交所不接受新的出借和借入申报，已接受的继续匹配成交，应归还的顺延至下一交易日；深交所则停止出借和借入，应归还的顺延至下一交易日。

同时，包括基金申赎需根据相关公告、可转债可交换债同步熔断等均是投资者关心问题。

四大因素或是A股大跌主因

1、减持禁令即将到期

减持禁令或将于2016年1月8日到期。2015年7月8日，中国证监会发布公告，从即日起６个月内，A股大股东及高管不得减持股份。2015年上半年，平均每周股东高管净减持规模达到151亿元；禁令出台后7月至12月平均每周净增持91亿元，减持几近绝迹。如无新的减持规定出台，上述减持禁令将于2016年1月8日到期，2015年上半年的减持潮或将卷土重来。中金预计1月份潜在减持规模在1500亿元以上。另外由于年报披露窗口期和春节因素影响，使得1、2月份的集中减持压力可能会进一步加大。

2、财新制造业PMI不及预期

2015年12月财新PMI录得48.2。连续第十个月低于50荣枯线，预期48.9，前值48.6。从分项数据看，产出指数、新订单指数均处于收缩区间，新出口订单指数再度跌入收缩区间。中国制造业运行继续放缓，低迷走势未见好转。财新智库首席经济学家何帆称：12月PMI反弹趋势受阻，预示经济继续面临较大下行压力。

3、人民币首日开启暴跌模式

今日人民币兑美元中间价报6.5032，较上个发布日 （12月31日）6.4936，调降98个基点，自2011年5月25日以来首次跌破6.5关口。2016年首个交易日，两岸人民币汇率盘中再度下挫，在岸人民币兑美元跌破6.5，离岸人民币兑美元跌破6.6。

4、全球股市下挫

节前，美股高位承压回落令人担忧，2015年12月31日，道指和纳指跌幅都超过1%；标普500指数跌0.94%。欧洲主要股市亦全线皆墨，德国DAX指数跌逾1%。2016年首个交易日，亚太主要股市指数开盘多数下跌，日经225指数目前跌逾2%，韩综合指数也下跌超过1%。

A股今日开启熔断机制，将是A股交易史中的一个重要里程碑。根据规定，沪深300指数触发5%熔断阈值，三家交易所将暂停交易15分钟，尾盘阶段触发5%或全天任何时候触发7%暂停交易至收市。

分析者说

@天津股侠

提醒股民不要轻易抄底，资金流出很多，国家队也不会在8日解禁潮来临之际盲目护盘。

上海世基投资证券投资咨询（投资顾问）艾堂明

熔断机制正式实施第一天就实现了，真是搞笑！ 现在已经第二次熔断，都不用玩了，等收盘吧！

熔断缩短交易时间，导致大家怕卖不出去，反而争相卖出，加剧下跌，估计这是管理层没想到的吧！

老艾之前就指出过这个问题，在已经有涨跌停制度的情况下，熔断所能起到的作用有限，无助于改变市场的自身走势！

任何制度都是双刃剑，无所谓好坏，最重要的是规则要公平，让机构和散户处于对等地位！

兴业证券

多因素触发短期震荡加大。

（1）5%以上股东减持引发的供求关系失衡的担忧。重要股东股灾期间增持的股票普遍已有较大浮盈，1月8日开始重获“减持”自由后会有兑现的冲动，但预计减持的节奏将受监控并调节。

（2）岁末年初资金做账回表压力。

（3）年末排名考核过前后，公募基金为代表的机构者调整持仓结构引发的波动。基于以上这三点不确定性对于投资者预期的影响，行情重新向上的时间窗口大概率出现在1月中旬，最迟出现在春节前后。

英大证券首席经济学家李大霄

大盘出现急跌，急跌并不可怕，阴跌才可怕，有望在3400点组织起第一道防线。希望管用。国家队该护护盘了。紧急呼吁：减持开放日在即，准备减持的上市公司悠着点，来日方长；投资者看着点，好人坏人分清楚。好人好股莫恐慌。

国泰君安首席宏观分析师任泽平

报告称，2013、2014、2015年都是牛市，2016年会继续第4年的牛市吗？A股自开市以来的20多年，出现过连续4年的牛市吗？

从风险偏好的角度，2014年市场对改革的预期从无到有，2016年将面临两种可能：一是改革继续以现在的节奏和层面推动，难以再现超预期的提升风险偏 好；二是如果真要大规模供给侧改革落地攻坚，当年一定是资金链和就业阵痛最大的，后面随着风险的释放、政策的友好和微观调整适应，才可能逐步恢复风险偏 好，先破后立，破是阵痛，立是红利，改革牛1.0是方案讨论，改革牛2.0是落地攻坚之后的“立”的阶段。

2016年可能还有2次降息6-8次降准，但是货币政策宽松的程度不会超过2014-2015年，更多地是应对经济下行和物价通缩。从预期的角度，市场反应最兴奋的是货币政策标志性意义的第一次，比如1121降息，后面会逐步钝化。熔断机制起作用也是有代价的。

操盘手下班了，段子手上班了！

我是愉快下班的分割线

终于当了一回库里，提前打卡下班了！

证券工作真是好，其他行业比不了。牛市时候挣钱多，熊市时候下班早。

@蓝鲸财经记者工作平台

“妈，我回来了！” 下午两点钟，xx证券公司刚工作了4个多小时的小王敲响了家门。

@三思柯南

每年证券业要多放多少天假啊……

@jimsimons

谁能想到刚过13点，机构操盘手贵宝就做好了下班回家的准备。

@清水白桃

感觉以后证券行业不能发月薪，要按min给钱了。。。

@落魄的三叔

尼玛，8分钟工作制。券商还招人么？

@股社区

哈，提前下班了，不瞒你们说，我中饭还没吃呢，正好下楼吃碗面去，我会让服务员别开灯的。

@我是小卡车

虽然让你们延迟退休了，但是上班的日子让你们休息了啊。

我是成功测试的分割线

@蓝鲸财经记者工作平台

前方高能反应，非战斗人员迅速撤离！熔断测试空前成功。

@云财经

中国的测试真牛，都是真刀真枪，相当于拿活人做药理实验，全世界的金融创新都靠中国了。前面光大的乌龙指，后面的股灾，今天的熔断，具体的参数值得搞量化的仔细研究一段时间了。都是真金白银的实测数据，比什么都宝贵。

@观察者网

这一天无疑将在未来进入证券行业的教科书，因为在2016年1月4日，这个A股新年里的首个交易日，同时也是熔断机制正式实行的第一天，沪深股市为广大投资者完美地呈现了一个活生生的实例。

@记者站网

证监会、银监会、保监会发来贺电，恭喜熔断机制全国公测取得圆满成功，感谢全国玩家的倾情参与，我们明天再见！

@创业家传媒

网友：韭菜纷纷发来祝贺，熔断机制首日就试验成功！

@江云57408

上联：千股跌停辞旧岁 下联：万众跳楼迎新年 横批：熔断机制

@光远看经济

明天测试涨停熔断机制，这样人生就完美了。

@陈如是说

中国人好奇心，真特么重！不让摸，非要摸！！！

@九分日光

熔断机制最利空券商，因为交易时间太少……佣金收入大减。

@曹山石

两种熔断，一天达成。开年第一天内测变公测，又活生生搞了一个新的套利机制，股票暂停了，但是基金还是可以赎回。不知道刚有人抢了多少钱。

事实证明有涨跌停限制的市场里的熔断机制果然是SB想出来的，再次人为制造恐慌。真的服了。

上联：为防范股灾制造股灾， 下联：搞熔断机制引发熔断。 横批：盘中休假

有人问：“熔断机制给我们带来了什么不同？”

卦叔：“那是非一般的感觉，一熔断激动的心脏会得以缓解，减少心脏病发生，还能起身去上个厕所，增加括约肌的运动，减少前列腺的发生。”

有人：“来点干货。”

卦叔：“以前一天只能感受到一次跌停，现在能亏同样的钱感受两次，运气好三次。

都说今天上午暴跌是交易所为了测试熔断机制，让我想起我昨天去一个哥们那里,看到他在用冷水洗浴，我很惊讶,问他热水器坏了吗，结果这哥们说了一句让我一辈子不会忘记的话“家里还有两盒感冒药，再不吃就过期了”。

美国的熔断意为：

1.提供时间让市场冷静；

2.提供时间让美金融机构公开信息；

3.提供时间让上市公司公开信息；

4.提供时间让政府发现其中原因……

中国的熔断意为：

1.让市场消息扩散；

2.让市场进一步恐慌；

3.让市场进一步恐慌；

4.让市场进一步恐慌……

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