【盘面回顾】国内盘：沪铝主力收于24275元/吨，环比涨幅0.43%，持仓减仓约0.4万手，成交量约5.48万手。

　　外盘联动：LME铝（3个月）：收于3535美元/吨，环比涨幅0.37%。COMEX铝：收于3588美元/吨，环比涨幅0.38%。

　　相关品种：氧化铝收于2947元/吨，环比涨幅0.86%；铸造铝合金收于23385元/吨，环比涨幅0.45%。

　　现货基差：华东地区A00铝锭现货报价24110-24150元/吨。

　　【产业信息】宏观层面：美联储将于6月16-17日召开FOMC会议，市场普遍预期利率维持3.5%-3.75%区间不变，政策声明倾向或转为中性偏鹰，短期宏观情绪对有色金属的压制边际有所减弱。美元指数近期维持区间波动，海外地缘风险（中东局势）对供应链的扰动仍在，大宗商品整体风险偏好温和修复。

　　· 供应端：国内电解铝运行产能维持高位，但受制于西南地区电力供应的不确定性，新增产能释放节奏趋于温和。海外方面，中东地缘冲突致部分铝厂减产，海外供应扰动预期升温。

　　· 成本端：几内亚政府计划6月敲定铝土矿出口调节政策，出口上限或面临压缩，铝土矿供给约束预期有所升温，有望对氧化铝及铝价形成成本支撑。国内氧化铝价格受原料端消息提振小幅反弹，但新建产能仍处于投放周期，反弹高度或受限于供应宽松的基本面格局。

　　· 库存端：国内铝锭社会库存维持去化态势，但去化斜率有所放缓。铝棒库存绝对水平偏低，下游刚需采购维持稳定。LME铝库存延续降势，海外现货升水有所走强，全球显性库存整体处于偏低水平。

　　· 需求端：下游加工企业开工率持稳，铝板带、铝箔等板块订单尚可，但部分领域面临季节性淡季压力。出口方面，未锻轧铝及铝材月度出口量环比回升，外需韧性仍在。

　　【南华观点】短期铝价预计偏强震荡，重心有所上移。氧化铝受原料端消息提振及现货补库情绪带动，短期或维持高位运行，但中长期过剩格局未改，上方空间不宜过度乐观。铸造铝合金绝对价格随铝价被动跟涨，但传统淡季背景下，价格向上弹性受限。短期重点关注几内亚铝土矿出口政策的落地情况、美联储利率决议对风险偏好的扰动以及国内社会库存是否出现拐点信号。

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