当地时间6月11日，芝商所（CME）宣布计划推出可全天候交易的黄金和原油期货合约，该合约已提交监管审批。业内人士猜测，此次审批可能并非一路畅通。

　　美国商品期货交易委员会（CFTC）在5月底发布的全天候交易、清算与结算指导意见中表示，不同资产品类间存在差异化特质，机构评估全天候交易、清算、结算模式适配性时须予以考量。

　　另外，市场对7×24小时交易模式分歧较大。

　　据期货日报记者了解，随着数字资产、资产代币化的发展，叠加客户需求预期持续变化重塑金融市场格局，各大交易所及中介机构加紧研究如何打破传统交易时段限制、延长交易时间。目前，部分交易所周一至周五单日最长可交易23个小时。同时，配套的经纪商、做市商、技术服务商均已搭建成熟的全天候运维体系。另外，地缘风险事件频发，7×24小时交易可以帮助市场参与者及时应对市场波动。

　　不过，7×24小时交易模式可能带来风险，各类市场主体意见并不统一。早在2025年CFTC公开征求意见时，就有不少人呼吁应循序渐进、分品种审慎推进，认为仓促落地会引发各类风险。在国际期货业协会（FIA）2026全球清算市场大会上，交易所高管、市场基础设施服务商等嘉宾围绕全天候交易与清算落地路径开展圆桌研讨。行业参与者对传统品类放开全天候交易仍存担忧。FIA表示，支持可控、负责任的创新，但全天候交易必须同步配套全天候清算和风控，不能只延长交易时间、不改清算体系。

　　交易模式从5×23小时到7×24小时，并不是拉长交易时间这么简单，而是牵动整个市场系统的巨大挑战。

　　FIA在5月初发布的关于全天候交易与清算转型的报告中表示，全天候交易面临多方面挑战。

　　首先是清算与风控错配问题。衍生品自带杠杆属性，头寸风险实时暴露。清算本质上是持续性风控，不间断交易必然要求成交清算、风险管控同步全天候运转。一旦周末、节假日开放交易，清算体系的保证金追缴、划付、估值缴存的整套流程与时间规则都要大幅调整。

　　其次是流动性问题。农产品贸易商奥兰国际在2025年CFTC意见征询中明确警示，拉长交易时间将稀释成交集中度，深夜或周末会出现流动性真空。这不仅威胁产业套保商为客户现货头寸对冲的基本能力，还会放大行情波动。

　　再次是全方位运营落地问题。全天候交易模式高度依赖技术架构、人员配置、标准化运维流程，落地的核心瓶颈在于实际运营能力。目前的底层系统难以支撑全年不间断运行。

　　最后是监管规则适配问题。现有监管制度、资金隔离报备、利息计算、合约结算价、涨跌停、强平处置等规则依托每日收盘休市缓冲设计，无休市场将会失去缓冲窗口。无休市场还要求行情监控、稽查团队与系统必须同步7×24小时运转，监管资源投入需要增加。

　　FIA报告称，虽存在运营、风控、监管等多重阻碍，但行业不应回避转型挑战。报告给出了五大落地指引：一是交易清算一体化同步升级。监管出台新规，强制交易所、清算所实现7×24小时实时敞口管控与双向保证金轧差清缴。二是推进担保品代币化，依靠代币资产实现担保品全天候划转质押。三是延长大额批发支付系统运行时长，打通保证金周末收付通道。四是分市场评估全天候适配能力。所有市场落地前必须全面评估产品杠杆水平、终端客户结构、标的流动性、对应现货市场特征。五是监管协同，共建标准。联合制定全天候交易统一术语、运营合规标准，设立专项工作组有序解决制度障碍。