【20260612】合成橡胶周报：弱势整理

　　核心观点：中性偏弱

　　盘面 本周期BR下跌；BR08-09月差走缩。基本面 丁二烯装置检修偏多使现货资源阶段性收紧，供应面存在一定底部支撑，但行情并未如期上涨反而震荡走弱，核心压制在于需求端，下游尤其是ABS、SBS生产利润持续承压，企业仅维持刚需压价采购，现货成交清淡。与此同时，丁二烯外盘走弱明显，出口窗口收窄。综合来看，当前丁二烯市场呈现供需双弱格局，检修托底但无力推涨，短期行情大概率延续震荡偏弱。顺丁橡胶方面，原料大幅下调使其生产亏损收窄，下游轮胎厂开工尚可，但端午假期或小幅拖拽，自身基本面变动有限，价格仍跟随原料丁二烯波动。

　　供应：中性偏强 本周度产量为10.20万吨，较上周期-0.47万吨，环比-4.4%。

　　利润：中性 本周度碳四抽提工艺利润核算在2517元/吨，环比-971元/吨。

　　消费：中性偏弱 SBS及ABS生产利润均延续明显亏损局面，叠加季节性淡季，产能利用率持续下降。

　　库存：中性 周内内贸货源补充，下游原料消化速度放缓，影响库存增加。

　　供应：中性偏弱 本周期暂无新增检修，锦州石化重启，部分企业提升生产负荷，产能利用率环比+2.13%

　　利润：中性 本周期生产毛利为-321元/吨，较上周期+30元/吨。

　　消费：中性 轮胎开工及成品库存持稳。

　　库存：中性 若无大型装置异动前提下，短期仍较难累库。

　　基差：中性 截至6月11日，BR基差为90元/吨，较上周+90元/吨

　　丁二烯

　　本周期（6月6日-6月12日），燕山石化、古雷石化、扬子石化、斯尔邦石化装置延续停车检修，新增海南炼化停车检修。

　　下周期（6月12日-6月18日），暂无停车检修计划。

　　数据来源：隆众资讯,紫金天风期货研究所

　　开工率及产量环比边际下降

　　周内中国丁二烯行业样本企业周度产量为10.20万吨，较上周期减少0.47万吨，环比-4.4%。

　　下周，预计中国丁二烯样本企业周度产量为10.28万吨左右，较本周期略有提升。国内部分企业装置小幅波动。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货研究所

　　生产利润下降

　　截至6月10日，丁二烯生产毛利为2517元/吨，较上周-971元/吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货研究所

　　ABS、SBS进入季节性淡季

　　数据来源：钢联,紫金天风期货研究所

　　周度港口库存环比增加

　　丁二烯华东港口最新库存在37600吨左右，较上周期增加2150吨。周内内贸货源补充，下游原料消化速度放缓，影响库存增加。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货研究所

　　周期内锦州石化重启，扬子石化、独山子石化、山东威特、振华新材料等装置继续停车中，其他装置正常生产。

　　数据来源：隆众资讯,紫金天风期货研究所

　　产能利用率提升

　　截至2026年6月11日，中国高顺顺丁橡胶行业周产能利用率在69.26%，环比提升2.13个百分点（上周期6月4日修正为：67.13%）。

　　周期内锦州石化装置开车，此外部分企业提升生产负荷，使得国内顺丁橡胶产能利用率提升。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货研究所

　　生产企业库存增加，整体累库压力有限

　　截至2026年6月10日，顺丁橡胶样本生产企业库存量为2.50万吨，环比上周期+7.76%；周期内多数样本企业库存量维持常态水平，部分因出货缓慢库存增量，仅个别样本企业库存量下滑。

　　截至2026年6月5日，样本贸易企业库存量为0.59万吨，环比上周期-18.06%；部分贸易企业开单受阻，另部分其他资源少量累库，综合看贸易企业货权库存量明显下降。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货研究所

　　截至6月11日，顺丁橡胶生产利润在-321元/吨，较上周期+30元/吨。

　　预计后续亏损幅度将逐步收窄，但受地缘冲突持续下丁二烯偏紧格局难以缓解，利润改善空间有限。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货研究所

　　轮胎

　　半钢胎

　　本周期中国半钢轮胎样本企业产能利用率为71.02%，环比+0.16%；成品库存周转天数为46.4天，环比+0.6天。

　　数据来源：QinRex,隆众,紫金天风期货研究所

　　全钢胎

　　本周期中国全钢轮胎样本企业产能利用率为66.29%，环比-0.41%；成品库存周转天数为40.90天，较上期+0.60天。

　　数据来源：QinRex,隆众,紫金天风期货研究所

　　丁二烯价格

　　数据来源：钢联,紫金天风期货研究所

　　顺丁橡胶价格

　　数据来源：钢联,紫金天风期货研究所

　　价差

　　数据来源：钢联,紫金天风期货研究所

　　数据来源：紫金天风期货研究所

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