【盘面动态】PP2609日盘收于8649（-104），夜盘收于8700（+51）。PL608日盘收于8363（-65），夜盘收于8492（+129）。

　　【现货反馈】PP拉丝华北现货价格为9650元/吨，华东现货价格为9750元/吨，华南现货价格为9750元/吨。丙烯山东现货价格为8980元/吨，华东现货价格为8900元/吨，华南现货价格为8825元/吨。

　　【供需数据】丙烯开工率为67.5%（-1.15%）。其下游，PP粒料开工率为65.46%（-0.56%），PP粉料开工率为20.18%（+2.03%），环氧丙烷开工率为57.85%（-2.34%），丙烯腈开工率为71.04%（-3.42%），丙烯酸开工率为69.33%（-2.62%），正丁醇开工率为81.6%（+2.63%），辛醇开工率为68%（0%），酚酮开工率为79.67%（+4.86%）。PP下游平均开工率为47.64%（-0.1%）。其中，BOPP开工率为48.81%（-0.92%），CPP开工率为46.8%（-0.5%），无纺布开工率为41.55%（+1.6%），塑编开工率为41.66%（-0.16%），改性PP开工率为65.51%（+0.41%）。PP总库存环比下降4.83%。上游库存中，两油库存环比下降6.33%，煤化工库存下降19.66%，中游贸易商库存上升3.2%。

　　【南华观点】从基本面来看，PP强现实与弱预期的矛盾持续，昨日盘面下跌，带动基差走强，目前基差维持在1000元/吨以上，现货偏紧的格局持续为PP带来支撑。预期角度来看，PP则存在供应回归的压力。首先是PDH装置利润有明显修复，近期金能化学三线以及东华能源（茂名）装置预计重启，叠加目前PP非标品与PP拉丝价差已降至历史低位，装置转产拉丝的动力增强，国内供应预计逐步回升。同时在出口端，目前出口旺季已过，并且在国内现货高价的情况下，出口窗口已处于关闭状态，PP后续的出口预计有所减量，进一步增加了国内压力。而需求端，下游开工率暂看不到回升动力，高原材料价格下，企业订单情况受到影响，导致停车或降幅的情况增多，PP综合开工率降至历史同期低位。所以总体来看，当前PP的支撑依然来自现实端，但后续供应回归的预期叠加内需的持续疲软其上方亦存在一定压力。丙烯方面，随着前期检修的装置逐步重启，6月丙烯供应压力增加。在需求端，PP粒粉料利润修复，装置重启增多。尤其是在粉料方面，目前开工率已回升至4月初水平。而环氧丙烷、丙烯酸等下游利润情况依然较差，开工率进一步下滑。综合来看，丙烯目前呈现供需双增的格局，短期方向性驱动不明显。后续需持续关注美伊局势以及装置重启的兑现情况。

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