【导语】6月上旬，国内白糖市场呈现震荡下滑走势，国内高库存与消费复苏乏力压制价格，国际市场则受厄尔尼诺天气、巴西糖醇博弈支撑。6月中下旬国内白糖价格或延续强预期和弱现实的博弈格局，但有望实现底部抬升、重心小幅。

　　国内糖价偏弱震荡，外盘表现强于内盘

　　受国内高库存和消费复苏乏力拖累，6月国内白糖价格呈现震荡下滑走势。截至8日，广西南宁市场价格为5340元/吨，较上月同期下滑0.93%，较去年同期下滑12.24%。国际方面，巴西压榨提速带来短期供应压力，但印度出口禁令、乙醇价格坚挺及厄尔尼诺减产预期支撑外盘底部，整体表现强于内盘，截至8日，ICE原糖主力7月合约结算价14.12美分/磅，较上月同期下滑3.88%，较去年同期下滑14.37%。

　　图1 国内主产区白糖现货价格走势图

　　数据来源：卓创资讯

　　夏季旺季启动延迟，国内去库速度缓慢

　　国内供应方面，2025/26榨季压榨进入收尾阶段，新榨季国内总产量预计为1281万吨，同比增加164万吨。截至5月底，广西、广东已全面收榨，云南尚有2家糖厂仍处于开机生产状态，其中广西累计产糖769.74万吨，同比增加123.24万吨；云南产糖149.34万吨，同比增加9.31万吨。6月云南仍有少量产出，但对整体供应格局来说影响较小，国内食糖总供应始终呈现充裕态势，供应端宽松压力凸显。

　　从销量来看，截至5月底，广西累计销售食糖449.02万吨，同比减少15.51万吨，产销率58.33%，同比降低13.52个百分点；云南累计销售食糖162.39万吨，同比增加6.81万吨，产销率55.45%，同比增加8.87个百分点。虽然云南产销进程较快，但主产区广西库存积压严重，去库速度缓慢持续压制糖价。6月国内气温虽陆续回升，但降雨偏多，食品饮料行业复苏不及预期，夏季旺季启动延迟，下游企业补库意愿偏弱，刚需支撑不足。

　　图2 2025/26榨季广西和云南产销率走势图

　　数据来源：糖业协会

　　中下旬糖价重心或逐步上移

　　6月中下旬国内白糖价格或延续强预期和弱现实的博弈格局，以主产区广西南宁市场为例，预计白糖现货价格运行区间在5280-5400元/吨。

　　从国际形势来看，6月中下旬外盘受天气预期支撑偏强，加之原油价格扰动，或带动国际原糖小幅反弹。从国内形势来看，国内虽有高产高库存、消费乏力压制价格，但下游企业逐步启动夏季补库，现货成交或温和回暖，库存去化提速。除此之外，进口政策或进一步收紧，糖浆、预拌粉进口管控加码，支撑糖价震荡筑底，小幅反弹。