【行情走势】昨日天胶盘中冲高回落，夜盘震荡调整，沪胶主力合约收盘价为18090元/吨（-115）,20号胶主力合约收盘价为15610元/吨（-235）,丁二烯橡胶承压震荡，期货主力合约收盘价为14625元/吨（-40）。

　　1、2026年前4个月，印尼出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为44万吨，同比降23%。其中，标胶合计出口43万吨，同比降23%；烟片胶出口1万吨，同比降9%；乳胶出口0.03万吨，同比持平。1-4月，出口到中国天然橡胶合计为5.2万吨，同比降55%；混合胶出口到中国合计为4.5万吨，同比增200%。综合来看，印尼前4个月天然橡胶、混合胶合计出口49.5万吨，同比下降15.5%；合计出口到中国9.7万吨，同比降25%。

　　2，中国物流与采购联合会公布5月份中国物流业景气指数。5月份，物流业务需求稳中有升，物流业景气指数重回扩张区间。5月份中国物流业景气指数为50.3%，较上月上升0.6个百分点，重回扩张区间。分项指数中，大多数较上月有所回升。其中，业务总量指数、新订单指数、固定资产投资完成额指数、从业人员指数等均位于扩张区间。

　　3、6月3日消息，日本5月综合PMI终值报51.1，前值51.1。

　　4、截至2026年5月31日，中国天然橡胶社会库存126.92万吨，环比下降2.56万吨，降幅1.97%。中国深色胶社会总库存为86.93万吨，环比降2.7%。其中青岛现货库存降2.61%；云南降1.38%；越南10降1.61%；NR库存小计降10.51%。中国浅色胶社会总库存为39.99万吨，环比降0.35%。其中老全乳胶环比降0.5%，3L环比降11.85%，RU库存小计增加3.16%。（来源：隆众资讯）

　　【现货动态】截止下午收盘，上海国营全乳胶报价为18200元/吨(0)，上海泰三烟片报价为21400元/吨(0)，泰混人民币报价为17830元/吨(0)，印尼标胶港口美金报价为2370美元/吨(0)，越南SVR10山东市场价为17300元/吨(0)，非洲10号胶市场价为2295美元/吨(5)。全乳胶-RU主力基差为35(5)，全乳-泰混价差为370(0)。

　　顺丁橡胶BR9000山东市场价为14650元/吨(0)，对应主力合约基差为-5元/吨（45），浙江传化市场价为14550元/吨(0)，；丁二烯山东市场价为11825元/吨(25)。

　　原料偏强支撑与供应扰动预期下偏强震荡，但进一步驱动有限。基本面来看，地缘谈判预期向好有利于风偏回暖，但目前能源与贸易成本居高、通胀压力显现，加息或缩表预期对大宗商品带来压力；国内宏观经济数据表现分化，固投与消费承压，但制造业利润扩大，需求端有待检验。天然橡胶长期供应周期转紧，全球天胶产量或逐步见顶，传统产区产量下滑趋势难解，新兴产区增速下滑，天然橡胶供给弹性逐步降低。中短期价格有利割胶积极，近期天气仍存扰动，其中海南高温少雨而云南和泰国东北部降雨加强，原料价格维持坚挺，且厄尔尼诺影响后置，天气扰动预期仍存，后续关注季节性上量压力和浓乳分流影响。加工厂抢收积极，过渡阶段原料高位，对近期胶价仍有支撑。橡胶库存有待去化，远端进口驱动仍存，近期净去库小幅加快。需求受地缘扰动，区域出口有待恢复，海内外宏观预期摇摆影响需求预期。一季度备库尾声后下游普遍提价，下游刚需补库支撑现货需求，但需后续关注成本传导，且终端消费与库存仍有压力。国内制造业相对更具韧性，轮胎与终端出口预期向稳；下游出口仍是关键，下游抢出口对于后续出口存在一定透支，近期欧盟双反裁决力度或有所减弱，但人民币强势压制天胶估值并加强原料-成品贸的易逆差，后续双反和EAEU调查等贸易壁垒风险仍存。长期来看，产区供应周期和结构趋势下，随需求稳定增长，带来长期驱动机会，而天气、宏观政策带来的季节性与周期性扰动有所加大；中期需关注产区季节性供应上量压力与需求韧性能否延续；短期内NR交割扩大对近端供应影响有限，近端支撑较强，后续关注受天气变化与原料上量情况。

　　中东地区局势不明朗，谈判与交火并存，进展曲折。丁二烯橡胶供应端有所转宽，但上游供应完全恢复存不确定性。亚洲乙烯装置开工维持低位，丁二烯开工率维持偏低，二季度检修集中使得后续供应回升有限，且丁二烯下游加工利润有所改善，对丁二烯需求与价格形成一定支撑。近期丁二烯价格有所回落，顺丁橡胶利润压力有所缓解，国内顺丁装置开工率有所回升，后续产量有望释放带来压力，而对外出口驱动仍存。成本偏高使得需求端承压，生产综合成本上抬和终端库存压力加强下游采购的谨慎观望情绪，叠加中东区域出口受限、宏观需求承压，刚需采购为主，库存去化速度放缓；成本压力随局势缓和有所缓解，原料供应边际放宽，但下游开工持稳，需求预期稳定与逢低备库场景下，短期内合成橡胶近端下方仍存在一定支撑。综合来看，顺丁橡胶供应有所转宽，地缘局势摇摆扰动情绪，成本松动与终端需求带来压力，局势谈判不确定性带来风险溢价，天胶强势带来小幅支撑。

　　天胶关注前高压力，原料高价支撑和宏季节性供应压力并存，近期资金扰动加大，以区间思路谨慎参与，关注宏观情绪扰动与供应实际上量情况。BR观望，支撑与压力并存，风险仍存，关注局势进展。

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