5月船用油调油混兑原料价格先涨后跌，下游需求偏弱运行，国内重油供船价格均价宽幅下行。后市来看，6月原油仍有下行预期，原料价格或承压下滑，成本收窄背景下，预计内贸船用油市场均价或继续回落。

　　本月船用油市场价格稳步下移，月均价环比宽幅回落。截止5月27日，我国内贸船用180CST供船均价为5646元/吨，较上月均价下跌385元/吨或6.39%；柴油供船均价为7487元/吨，较上月均价下跌426元/吨或5.38%。

　　本月受到原油宽幅波动影响，月内调油混兑原料走势不一，涨跌均有出现。与4月末相比较，各厂家原料价格有所反弹，涨跌互抵后，累计反弹空间多在50-200元/吨不等。厂家生产成本增加，下游采购需求平平，批发出库价格先涨后跌。截至5月27日，全国180CST批发出库价格参考5200-5550元/吨。供船市场来看，原油价格重心下移，市场看空心态明显，需求偏弱运行，供船行情稳步回落。截至5月27日，全国低硫船用180CST供船价格参考5500-5700元/吨。

　　混兑调油原料均价先涨后跌船用油生产成本偏高运行

　　从主要混兑调油原料来看，5月中海沥青泰州及甘肃窑街油页岩处于检修期，原料供应量收窄。本月美伊和谈进展良好，伊朗宣布达成和平协议，原油价格整体呈现高位震荡后下跌行情。受此影响，原料价格先涨后跌，卓创资讯统计数据显示，5月主要原料厂家价格涨跌互抵后与4月末相比较，累计涨幅在50-180元/吨，成本面对船用重油价格抗跌性支撑明显。不过，因本月月初各家原料价格基数偏低，5月原料月均价格环比明显下跌。

　　页岩油方面，5月页岩油标底价格稳定在5406元/吨，最后一期放量为5月26日。中标均价来看，本月中标均价为5452元/吨，环比上涨6.39%。月内成交状况环比出现明显好转，市场反馈显示，月内成交量占比近80%。

　　此外，水上油及煤柴等辅料价格波动区间不大。因此，受原料价格波动影响，厂家生产成本环比上月跌势延续。此外，北方五港上油码头数量仍未有明显提升，叠加区域内各项检查持续，业者出货意向低迷，180CST调油混兑原料厂家库存维持低位运行，供应呈现明显收紧走势，有效抑制180SCT市场批发价格下行趋势，令成交区间稳定在5250-5400元/吨。因此整体来看，5月国内主要代表市场批发出库价格呈现区间震荡走势。

　　需求仍未有明显起色内贸船用油柴油均价回落

　　美伊冲突挺火，但霍尔木兹海峡依旧未能开启，和谈延期，市场氛围僵持，原油价格呈现宽幅波动特点。4月美原油均价97.08美元/桶，较上月涨6.68%，同比去年涨54.19%；布伦特原油均价100.47美元/桶，较上月涨0.87%，同比去年涨51.17%。

　　国内柴油方面，5月国内市场进入多雨天气，户外开工作业效率阶段性下降。此外，原油阶段性宽幅回落令市场避险心态浓厚，终端采购积极性下降，贸易投机需求亦有减弱。最后，月度任务压力明显，下半月销售单位让利出货操作频繁。多重因素共振下，国内柴油均价水平下跌

　　船用轻油方面，终端需求不佳，柴油批发环节价格松动，供船商备货成本下跌，市场价高位回调明显，船柴市场价均值环比下跌。卓创资讯统计数据显示，5月柴油供船均价为7487元/吨，较上月均价下跌426元/吨或5.38%。

　　原油利空笼罩市场内贸船用油180CST均价或持续回落

　　6月市场仍将围绕“协议能否达成甚至落地节奏”这一核心变量展开激烈博弈，欧美国际油价有望呈现高位宽幅波动行情，波动重心小幅下移。WTI月均价在95美元/桶，环比下跌5.29%；布伦特月均价在99美元/桶，环比下跌6.11%。

　　从供应来看，主要页岩油厂家无新增检修计划，供应量稳定；低硫沥青/渣油厂家方面，中海沥青泰州以及河北中捷均处于检修期内，其余厂家开工负荷平稳，原料外放量稳定。厂家方面，考虑到原料到港以及生产时间差，叠加华北五港上油码头或无增加迹象，厂家或延续低库存运营，视下游订购情况生产，内贸船燃供应仍呈现紧平衡状态。

　　从需求方面来看，国内气温升高，用电高峰期来临，沿海煤炭运价指数有望反弹，对内贸船用油市场刚需形成支撑作用。不过，因上游原油价格波动或较大，考虑到当前炼厂炼油成本较高，原料环节宽幅下行意向或偏弱，厂家生产成本或缓慢下移，抑制终端业者采购积极性。

　　综合分析，预计6月内贸船用油市场价格或跌势收窄，全国内贸180CST均价或在5550元/吨，波动区间在5400-5650元/吨。