《投资者报》记者统计了20家券商发布的2016年投资策略报告，超过一半的券商谨慎看多，对于沪指波动区间的预测集中在3000点~4500点之间，震荡市是主基调。最乐观的券商为中泰证券，看多沪指至5000点。券商对于A股是否风格切换出现了分歧。国联证券和长城证券明确提出，2016年市场风格将向大盘蓝筹股切换；中泰证券和平安证券则认为，2016年的机会仍将主要来自于成长股

　　《投资者报》记者 薛玉敏

　　资本市场里，总不乏猜得中开头，猜不中结尾的故事。

　　2015年年初，股市延续2014年下半年以来的上升势头，各方分析师情绪高涨，为牛市摇旗呐喊。上半年，股市的确在各方力量的推动下涨势如虹，然而自6月中旬到8月底，A股遭遇史无前例的震荡，多数券商分析师被狠狠地打脸。谁又能想到，监管层去杠杆的措施对股市的冲击最终演变成了一场股灾呢？

　　不过，《投资者报》记者注意到，尽管没有券商能预计到“黑天鹅”的出现，但也有对2015年股市走势判断相对精准的，例如中信建投、国信证券(19.90, 0.15, 0.76%)和国海证券(12.81, -0.04, -0.31%)。

　　如今又到年初，各家券商在纷纷推出自己的新年投资策略。2016年，他们能猜得中结局吗？

　　失算：去年走势出乎意料

　　2015年A股市场的跌宕起伏注定会被载入史册。

　　上证指数从2014年收盘的3234点到2015年12月31日的3539点，涨幅为9.41%。全年K线虽然收红，但过程惊心动魄。

　　6月12日，在各方资金推动下，上证指数涨至5178.19点，最高涨幅60%，整个市场一片亢奋。随后A股在监管层去杠杆的一系列措施冲击下一路下跌，且跌势如山倒，千股跌停成为常态。面对每每开盘就哀鸿遍野的状态，甚至有高达半数的上市公司以停牌来应对股市大跌。

　　为了稳住股市，监管层还上演了“国家大救市行动”，6天16项救市措施密集出台，这些措施从暂停IPO到养老金入市，再到21家证券公司出资1200亿元，购买蓝筹股ETF；券商自营盘4500点以下不减持；上市公司要积极增持公司股票等等，几乎调动了管理层能够调动的所有力量。在监管层的呵护下，股市终于在8月底走出困境，股市的交易行为慢慢恢复正常。

　　股市有如此一劫可以说是超出绝大多数券商年初预料。《投资者报》记者粗略统计了20多家券商发布的2015年投资策略，发现仅有三家券商提示了股市会存在风险。

　　由于年初股市便处于上升通道，多数券商积极看多2015年走势，这以国泰君安(23.800, -0.10, -0.42%)、海通证券(15.690, -0.13, -0.82%)、中金公司、华泰证券(19.640, -0.08, -0.41%)、光大证券(22.740, -0.20, -0.87%)等大型券商为代表。由于各家券商发布策略的时间是股市上涨初期，多数看涨的点位也就是在3000点左右。银河证券、平安证券等少数多头则看到3500点。兴业证券(11.000, 0.00, 0.00%)是最激进的，提出不排除沪指突破5000点一说。如果股市下半年没有如此诡异的转折，兴业证券恐怕是去年点位预测最准的券商。

　　我们来看看这些券商的策略报告标题就知道当时券商高涨的情绪：国泰君安的《新繁荣启动》、海通证券的《旭日东升》、申银万国的《英雄时代》、中金公司的《2015年股债双牛》……

　　现在回过头来看去年券商的判断，也有一些券商的判断相对精准。例如国海证券。它对于2015年的行情预测是沪指在2400点~3200点，该券商并不认为这是一个牛市不言顶的时期，全年的顶部很可能出现在二季度之前，即券商融资规模达到1.2万亿上限前。国海证券称，中国版“QE+积极性财政+结构性改革”，这是一条大家普遍预期的道路，但是最终可能通向大家不愿意看到的贬值性滞胀。

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