我认为沥青整体向上的概率大，短期利空因素多为阶段性扰动，无法扭转中长期的偏多格局。近期沥青盘面出现回落，主要是阶段性利空集中释放所致，核心支撑逻辑并未发生松动。

　　先理清压制沥青短期走势的核心因素，这也是本轮价格回落的主要原因。此前市场炒作美伊和谈预期，霍尔木兹海峡通航修复的预期升温，国际油价大幅回落，直接带动沥青成本端支撑走弱。油价下行让国内炼厂加工利润得到修复，部分停产炼厂存在复产计划，市场对后续供应增量的担忧有所升温。同时六月南方即将进入梅雨季节，持续降雨会阻碍道路施工进度，终端刚需释放受限，叠加前期高价抑制下游拿货积极性，多重因素叠加，让沥青盘面出现明显的回调修复。

　　但市场格局很快出现转折，此前的利空逻辑已经逐步消化，新的利多支撑开始主导盘面。原本缓和的中东局势再度紧张，彻底打破和谈带来的乐观预期，区域军事冲突升级，霍尔木兹海峡通航风险大幅提升，原油供应中断的担忧重新升温，推动国际油价重回上涨通道。成本端的快速回暖，重新为沥青搭建起稳固的价格底部，此前走弱的成本逻辑彻底逆转。

　　供应端的偏紧格局，也在持续对冲复产预期带来的压力。即便炼厂有复产计划，但整体落地节奏偏慢，六月沥青整体产量依旧维持多年低位，有望创下近年同期极低水平，短期难以出现集中放量的情况，市场整体供应依旧处于偏紧状态，有效抵消了市场对增量的担忧。

　　需求端呈现明显的区域分化，整体处于弱修复状态，并非全面走弱。南方梅雨天气会阶段性压制施工需求，但北方区域天气持续向好，道路基建施工稳步推进，终端刚需持续释放，带动整体消费量环比小幅回升。随着后续基建项目稳步落地，终端备货需求还有进一步释放的空间，为行情提供持续的刚需支撑。

　　综合来看，沥青当前处于利空出尽、利多回归的切换阶段，短期震荡只是行情修复的过程。成本端地缘风险持续发酵、市场供应低位运行、刚需稳步修复，多重核心利好叠加，足以覆盖阶段性的需求淡季影响。随着盘面情绪逐步回暖，沥青后续震荡走强的可能性更高，整体维持偏多运行格局。

　　市场有风险，投资需谨慎。以上内容不作为投资依据，仅供参考，依此交易，盈亏自负。

　　免责声明

　　我司已于2018年10月15日取得期货交易咨询业务资格，本报告仅供正信期货交易咨询部的客户使用。本公司交易咨询部不会因接收人收到本报告而视其为客户。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何交易决定或就本报告要求任何解释前咨询独立咨询顾问。

　　本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，交易者据此做出的任何交易决策与本公司和作者无关，本公司不承担任何责任。本文行情观点来源正信期货研究院。

　　本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复印和发布，否则本公司保留追究法律责任的权利。任何媒体如引用、刊发本报告必须注

　　明出处为正信期货交易咨询部，且不得对本报告进行有原意的引用、删节和修改，并自行承担向其读者、受众解释、解读的责任，因其读者、受众使用本报告所产生的一切法律后果由该媒体承担。任何机构和个人不得未经授权而获得和使用本报告，未经授权的任何使用行为都是不当的，都构成对本公司权利的损害，由其本人全权承担责任和后果。市场有风险，交易需谨慎。

　　重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供交易者中符合《期货投资者适当性管理办法》规定，仅供参与期货交易的交易者参考。本内容暂时无法设置访问限制，若给您非符合《办法》规定的交易者，请勿收听，收看，订阅或接收任何相关信息，若给您造成不便，敬请谅解。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险，不应凭借本内容进行具体操作。