观点：淡季需求平淡，盘面震荡调整

　　盘面在迫近25000后回调整理，淡季现货交投平淡，关注炼厂开工情况。梳理锌产业基本面，国产和进口锌矿加工费持续下行，原料供给相对于冶炼产能仍偏紧。由于1月进口矿进口窗口开启，2-3月锌矿进口量阶段性走高，随着沪伦比再次走低，预计4月起进口矿进口量面临回落。炼厂利润在副产品硫酸、白银的支撑下在盈亏平衡附近，一季度国内精炼锌产出延续增长趋势，同时需求端仍疲弱，社库处于历史同期高位，去库困难。从全球整体视角看，2025-2026年锌矿周期性扩产逐步落地，矿端增产到冶炼放量的传导节奏由于海外炼厂减产而被延缓，全球精炼锌产出增速落后锌矿增速，国内炼厂有一定成本优势，全球增产的锌矿有更多比例流入国内，全球精炼锌增量主要由国内炼厂贡献。海外需求端稳中有进，全球制造业PMI连续多月处于扩张区间。

　　盘面上，短期锌价受地缘扰动及供应端消息影响波动，中长期锌价重心上方有来自基本面的压力，逢反弹的期权虚值看涨卖权仍可持续关注。

　　观点：消息扰动较多，锂价震荡回调

　　昨日碳酸锂期货震荡回调，主力收于177600元/吨。供给端，上周国内碳酸锂产量环比增加122吨至2.60万吨，部分锂辉石厂家因原料库存较低下调排产，预计5月国内碳酸锂产量环比小幅下滑。上周国内碳酸锂社会库存环比减少1225吨至10.14万吨，延续去化趋势。成本端，上周锂辉石价格环比基本持平，锂云母精矿价格环比下跌2.3%，矿商有较强挺价意愿，加工费维持低位。需求端，下游锂电排产环比延续上行态势，储能订单旺盛。据hcdx，预计5月国内锂电池行业整体排产218.8GWh，环比增长约6%。单车带电量提升及新能源重卡销量的高增，充分抵消了乘用车销量走弱的拖累。终端市场方面，据乘联会，5月1-17日全国乘用车新能源市场零售40.0万辆，同比下降12%。消息面上，SMM更新了大样本数据，整体库存增加约3.6万吨。

　　综合来看，数据升级使隐性库存显化，低库存的逻辑边际转弱。叠加锂价行至高位，在基本面缺少进一步驱动的情况下，部分资金离场。短期来看，津巴布韦最早一批锂矿到达国内或要至6月底，矿端供给偏紧，且需求表现较强，预计碳酸锂震荡运行，关注江西矿端动向及下游需求情况。

　　观点：盘面震荡整理，上方压力仍存

　　美国通胀预期抬升，美元及美债收益率走高，铂估值承压，偏弱震荡。近期铂盘面成交持仓比不足30%，交易活跃度走低。基本面层面，铂的供给和需求都相对集中，供给集中于南非、俄罗斯等少数国家，需求按占比由高到低分布于催化剂、珠宝、玻璃、化工等行业。总的来看，铂2026年的基本面仍是延续过去几年供需相对平衡的状态，无明显的过剩或缺口。铂与白银类似，都是兼具金融属性和工业属性的品种，因此后续铂价波动或仍紧密跟随白银节奏。

　　盘面上，行情对中东局势影响钝化，美通胀数据走高，宽松货币预期降温，铂上方空间有限，可继续关注期权看涨卖权的可能机会。

　　观点：关注美伊谈判进展

　　钯主力06合约周四高开低走小幅回落，开盘价333.75，收盘价328.75，最高价335.55，最低价328，外盘夜盘维持震荡。持仓量方面，广期所钯品种持仓量10554手，增仓316手。

　　海外地缘，美伊分歧仍存，地缘风险还有不确定性，贵金属和原油延续跷跷板效应，宏观上美债收益率攀升，压制贵金属价格，短期或延续偏弱运行，同时需要及时关注美伊谈判情况。近期，贵金属和原油价格围绕美伊情绪波动，来回反复，盘面延续区间震荡，同时美债收益率再度上升，资产定价的锚出现变化，对市场整体存在压制，再者考虑到钯基本面供增需减，整体趋势偏过剩，关注前期高点附近压力，建议多铂空钯进行强弱对冲操作。

　　好消息，您已获得期货T+0交易资格，马上开通>>