从国家层面对有序扩大商品期货期权对外开放谋篇布局，到上海、辽宁、河南等地推进国际化大宗商品期货市场建设，中国期货市场以稳健运行、制度创新、开放包容的姿态，完成了从边缘参考到核心标配的跨越。境外交易者与实体企业从最初观望试探，到主动认可、深度参与，中国期货市场持续对标国际规则、适配全球诉求、优化服务生态，二者同频共振、彼此成就，上演了一场深度交融的双向奔赴。

　　与全球市场相融共生 构筑世界的“稳定性港湾”

　　近些年，境外交易者与全球实体企业从最初驻足观望、仅作参考，逐步转为深度信赖、主动参与；中国期货市场也始终倾听国际诉求、对标国际惯例、优化配套服务，在同频适配、彼此成就中，走出一条与全球市场相融共生、携手成长的国际化发展之路。

　　近些年，“中国价格”的国际影响力在化工领域同样实现了质的跃升。逸盛石化PTA/IPA销售中心副总经理徐际恩坦言：“作为较早参与郑商所PTA期货交易的生产商，我们亲历了中国期货市场从‘国内闭环’到‘全球参与’的发展。早年我们的出口贸易依赖国际价格体系，被动让利。随着‘郑州价格’的国际话语权持续增强，越来越多的外贸出口合同采用‘郑州价格+升贴水’的定价模式，依托‘期货锁价+保税交割’模式，让境外客户可提前锁定成本、按需完成交割，产业合作效率显著提升。”

　　市场认可的背后，是中国期货市场直面外资痛点、持续推进制度创新的主动作为。

　　瑞银期货总经理李冬宇直击早期外资参与痛点：“客户参与中国期货市场需现金缴纳保证金，并预留富余现金做风险管理，资金闲置成本高。对境外机构来说，现金机会成本极高，频繁换汇补充保证金还会带来汇兑损耗和汇率风险。而外资客户可以持有中国国债，却无法发挥额外价值。”

　　瞄准这一行业堵点，监管部门与交易所主动对标国际成熟市场惯例，推出国债充抵保证金相关规则。历经多年规则打磨、流程优化、风险闭环设计，2025年年末大商所落地QFII国债抵保业务，填补了境外交易者使用国债作为商品期货保证金的制度空白。2025年12月9日，首单QFII商品期货国债充抵保证金业务正式落地，彻底改变了外资资金配置模式。参与该业务的境外机构深有感触：“以前用现金作保证金，要预留大量资金，收益极微；现在用国债充当保证金，还能产生票息收益，资金效率大幅提升。”

　　在产业配套制度层面，郑商所针对PTA境外交易交割痛点，创新推出出口型车（船）板交割制度。对此，徐际恩评价道，持续完善的PTA保税交割体系，降低了境外企业的参与成本，吸引了更多境外产业企业参与PTA期货交易，既为境内供应商拓宽了国际市场，也为境外参与者提供了便捷的交割渠道，促进了境内外企业的交流合作。

　　2020年，国际原油市场遭遇历史性“黑天鹅”事件，WTI原油期货价格罕见跌入负值，市场流动性骤然枯竭，全球原油贸易商陷入平仓无门、亏损难控的恐慌。关键时刻，上海国际能源交易中心（INE）的原油期货保持交易秩序稳定、流动性充裕，成为境外投资者避险对冲的重要阵地。

　　Straits Financial Group高级副总裁、销售和交易总监James Wang介绍，当时公司第一时间协助客户通过跨境通道接入INE完成风险转移。参与的客户直言：“当时很多市场已经无法有效交易，但中国市场还能操作。” 此次负油价危机成为一次实战大考，彻底改写了国际市场对“中国价格”的认知，从简单的行情参考，转变为可落地、可交易、能抗风险的实用标的。

　　在国际原油贸易商看来，INE的原油期货早已超越单纯的定价参考，已成为全球产业风险管理不可或缺的工具之一。James Wang表示，INE的原油期货能够更及时、更精准地反映亚太区域的原油供需变化，贴合区域贸易实际，他们的客户对其价格已从“看一看”行情，变成日常贸易风控“用一用”的核心依托。

　　粤港澳大湾区作为中国期货市场对外开放的先行试验区，依托香港国际金融中心专业优势与广东实体经济腹地优势，实现了从渠道“桥梁连接”到产业“深度融合”的跨越。广期所聚焦绿色发展与产业需求，上市工业硅、碳酸锂、多晶硅等新能源金属期货及期权，构筑特色品种体系，推动国内产业优势转化为国际定价优势，相关期货价格已成为新能源产业国际贸易的重要定价依据。

　　依托跨境期货机构的专业赋能，大湾区实体企业从容应对国际市场波动。东莞某原油贸易企业香港分公司负责人表示：“在极端行情下，华泰期货的团队比我们还关注市场变化，连夜给方案、实时调策略，有效降低了套保成本，增厚了贸易利润。这份专业支持让我们感受到了跨境期货服务的价值。”

　　华泰期货香港子公司总经理翁翌表示：“我们深刻感受到，大湾区企业对跨境套保、汇率管理的需求日益迫切，而华泰期货的跨境联动模式有效降低了制度摩擦，提升了服务效率。”

　　回望发展历程，一方倾心认可、主动参与，一方开门迎客、用心适配，中国期货市场的国际化之路，正是一场市场需求与制度开放同频共振、产业发展与全球资本互利共赢的双向奔赴。

　　专家观察：联通内外的关键枢纽

　　康楷数据首席经济学家 杨敬昊

　　在地缘博弈加剧、全球产业链重构的背景下，实体企业防控价格波动、应对输入性风险的需求愈发迫切。迈入“十五五”，中国期货市场正告别浅层开放阶段，逐渐步入以我为主、为我所用的深水区改革阶段，战略地位全面提升，向着功能完备、开放包容的现代化期货市场大步迈进，成为金融强国建设的重要支撑。

　　“十四五”时期中国期货市场重在搭建双向开放的制度框架，而“十五五”时期中国期货市场的国际化被赋予了更高使命，核心逻辑从以往单纯的“引进来”升级为以我为主、为我所用。这已不只是外资准入的简单放开，更是国家金融制度自信的体现。

　　作为全球最大原油消费国和工业原料进口国，中国急需构建自主可控、不再依赖美元的大宗商品定价体系。当前，国际局势动荡，全球市场急需新的定价替代方案，中国具备充足实力扛起重任，做强以人民币计价的大宗商品期货，争取更大的定价话语权。

　　“十五五”时期中国期货市场的高水平开放，不再只追求外资的参与规模，而是深耕市场化、法治化、国际化基础制度，优化跨境投融资环境。以完善的市场生态吸引全球长期资本入驻，让境内外投资者公平参与、共享发展红利，使中国期货市场成为国内国际双循环的关键枢纽。

　　区域布局上，国家与地方联动发力、错位发展，共同壮大“中国价格”全球影响力。

　　“十五五”规划从国家战略层面明确了期货衍生品的发展定位，确立了服务实体、制度型开放、统筹发展与安全的发展方向。中国期货市场将迎来战略、制度、规则、布局等全方位变革。从被动融入国际市场到自主构建定价体系，从规则束缚到赋能实体，从单点开放到区域协同，中国期货市场价格的权威性与国际影响力持续攀升，必将在全球大宗商品版图中占据核心席位，为实体经济稳定、金融强国建设注入强劲动能。

　　记者手记：采访本里藏着“中国价格”走向世界的答案

　　记者 崔蕾

　　2021年，我曾就中国国际化期货品种的外资参与情况采访境外交易商。彼时，不少机构尚未在华设立分支机构，采访只能线上完成。大家讨论的焦点，多集中于品种开放规则是否契合外资需求、境外机构对开放品种的真实参与意愿等问题，多数保持观望的态度。

　　然而，2025年，当我再次围绕同一主题采访时，已经可以走进上海多家境外交易商在华的子公司，进行面对面交流。话题也从宏观探讨，转向一个个外资参与中国期货市场的鲜活实践案例。

　　串联起这些案例不难发现，“十四五”期间，中国期货市场以高水平对外开放为笔，在全球大宗商品定价版图上书写了“中国价格”从区域参考走向全球标杆的崛起历程。原油、铁矿石、PTA、20号胶、国际铜等特定品种相继向境外交易者开放，超过百种期货期权品种被纳入合格境外投资者投资范围，覆盖能源、金属、农产品等全品类。全球各地的境外客户加速涌入中国市场，外资全资控股期货公司增至4家，中国市场已成为全球产业资本布局的必选项。从过去跟随国际价格，到如今国际市场参考“中国价格”，“中国价格”正深度嵌入全球产业链供应链，成为现货贸易与合同定价的重要依据。

　　更具里程碑意义的是，“中国标准”稳步输出。比如，大商所豆油期货价格已授权马来西亚衍生品交易所使用，上期所纸浆期货价格也授权挪威大宗商品交易所引用。“中国价格”在东京、吉隆坡、奥斯陆等地落地生根，中国期货合约逐步成为国际市场“通用语言”，这背后是全球市场对中国市场深度、流动性与规则公信力的高度认可。

　　过去五年，中国期货市场的开放实现了从量的积累到质的飞跃。作为长期跟踪期货市场的记者，我在这五年里亲历了这场静悄悄的变革。

　　站在“十五五”新起点，我的采访本上已记录下新风向。从“稳妥开放”到“稳步发展”，“十五五”规划纲要将期货和衍生品市场纳入金融强国建设的重要支柱，市场开放的逻辑也从“风险可控前提下的有序开放”转向更加主动作为的战略布局。

　　值得期待的是，“十五五”时期中国期货市场将实现更高水平、更深层次的互联互通：持续优化合格境外投资者制度，让境外资金入市更加便利高效；深化跨境监管协作，构建全球协同的风险防控体系；支持期货公司加快“走出去”，培育一批具备全球服务能力的一流机构。

　　当“中国价格”从全球参考升级为全球基准时，我们见证的不仅是金融实力的崛起，更是一个开放、包容、自信的中国。