隔夜美债收益率于高位徘徊，十年期收报4.68%，市场转向开始定价美联储后续的加息路径。中东局势虽存变数，但资产价格仍由紧缩交易主导，美元指数于99左右徘徊，对贵金属构成显著压力。美方准备重启军事行动。伊朗态度强硬，宣称将用新手段反击任何侵略。双方核心分歧仍未解决，霍尔木兹海峡短期内开放无望。美国参议院正推进法案，旨在限制总统单方面对伊朗动武的权力。短期来看，美伊谈判陷入僵局，霍尔木兹海峡解封无期，市场担忧高油价向核心通胀的持续传导。此外，沃什前台带来的缩表预期也推高了长期债券的期限溢价，在美元流动性收紧预期与实物需求偏弱的双重影响下，金银或延续震荡偏弱格局。中期，央行购金趋势未改，且白银在工业领域的结构性缺口可能随能源转型加速而扩大。

　　观点总结：黄金配置价值凸显但短期承压，白银波动性更高且受供给故事扰动，短期交易需注意节奏，中长期对两者均保持结构性乐观看法。

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