算力期货要来了！

　　12日，据美通社（PR Newswire）报道，CME集团和GPU市场情报及基准数据行业领导者Silicon Data宣布，将于今年晚些时候推出算力期货，目前正在等待监管部门的审查。新的期货合约将使交易员、金融机构、AI开发者以及云服务提供商能够对算力市场中的波动性和价格风险进行对冲与管理。

　　当前，算力已成为AI时代的新型核心生产要素。曾经随行就市、一年一签的存储与算力交易，正从“随行就市”走向“长协议锁定”。产业端大规模长期锁量、锁价的背后，是AI算力需求井喷带来的供需失衡与价格剧烈波动，这也催生了算力标准化交易、风险对冲的迫切需求。全球资管巨头贝莱德CEO拉里·芬克近期预判，算力期货将成为一种新的资产类别。

　　算力：AI时代的核心生产力

　　算力，即计算能力，是集信息计算力、网络运载力、数据存储力于一体的新质生产力，也是支撑AI大模型训练、推理及各类数字应用运行的底层核心资源。

　　通俗来讲，算力就像数字世界的“电力”，服务器、GPU、超算中心等硬件是其“发电机”，每一次AI问答、视频生成、数据处理本质都是算力的消耗过程。

　　在AI产业中，Token（词元）是算力消耗的直接计量单位。一次普通对话消耗数百Token，一分钟AI视频生成需消耗超百万Token，而智能体（Agent）单月Token消耗量可达亿级。

　　在日前举行的数字中国建设峰会上，国家数据局局长刘烈宏表示，到今年3月，我国日均Token（词元）调用量已超过140万亿，较2024年年初增长超千倍。

　　供需缺口持续扩大，直接推动算力价格上涨及长单锁定现象盛行。随着AI大模型迭代加速、人工智能工作负载持续扩容，全球算力与高端存储需求呈爆发式增长，传统大宗商品的周期特征在算力产业中凸显，价格的大起大落使上下游企业的经营不确定性大幅攀升。因此，为对冲供给紧张与价格波动风险，头部科技企业及云厂商纷纷改变过往的短期采购模式，通过超长周期协议锁定产能与成本。

　　研发算力期货呼声渐起

　　算力作为AI时代的新型核心生产要素，具备大宗商品的典型属性，完全拥有标准化、商品化、金融化的基础。算力期货的核心逻辑清晰可循：将算力打造为可标准化交易的商品，依托期货市场实现远期定价与风险对冲。买方企业可提前锁定未来算力采购成本，规避涨价风险；算力运营企业与供给方则能锁定长期营收，平抑行业周期波动，从而实现产业上下游共同稳预期、稳经营。

　　今年政府工作报告首次明确提出“算电协同”战略，将算力定位为驱动数字经济的战略性基础资源，纳入国家新基建与“十五五”整体规划，长远布局构建“算—电—碳”一体化绿色金融体系。在业内人士看来，算力期货是这一体系中的重要支点。

　　今年全国两会期间，算力期货成为科技界、金融界代表委员热议焦点，多项建言为制度建设划出清晰路径。全国人大代表、东方财富董事长其实认为，算力及关联要素价格波动，持续放大企业经营风险敞口，直接影响企业算力投入与长期战略布局。他建议，加快研发算力期货等金融衍生品，探索设立全国性算力交易所，丰富大宗商品衍生品供给，用金融工具帮企业锁定算力成本、熨平周期波动，让实体经济发展速度更快、运行更稳。

　　全国政协委员、中国科学院计算技术研究所研究员张云泉指出了当前算力市场存在的短板：相比成熟大宗商品市场，我国算力价格发现与交易机制建设明显滞后于算力基础设施建设。目前行业仍以双边私下谈判为主，各地交易平台规则不一，缺少统一算力价格指数，更无期货、期权等专业风险管理工具。

　　他建议，搭建全国统一算力交易市场，设立交易撮合中心与登记结算中心，覆盖现货、远期两大交易板块，纳入通用算力、智能算力、超算算力等标的；建立算力信息披露机制，编制发布分层分类的国家算力价格指数；在条件成熟时稳妥推出算力期货、期权，远期探索算力资产证券化，为算力基础设施建设拓宽融资渠道。

　　另外，算力期货落地所需的市场基础设施也在不断补齐。2025年12月24日，中证商品指数公司正式发布中证（CCI-IC）智能算力供算量指数系列，包含1条总指数、7条区域指数及8条国家算力枢纽节点指数，合计16条，成为国内首套全面反映智能算力市场供给能力的指数体系，为算力公允定价、期货合约设计提供了权威基准，填补了行业空白。

　　现货试点层面，国家级综合性算力服务平台——中国算力平台已完成15个省份的地方平台贯通接入，实现平台、市场主体、算力资源、产业生态、应用场景全方位打通。平台集供需对接、专业服务于一体，实现跨系统、跨平台兼容互通，构建中立开放、公平可信的算力交易生态，推动算力资源高效配置与普惠共享，为算力期货培育成熟的现货产业基础。

　　四大核心瓶颈待破

　　尽管前景明朗、产业基础逐步夯实，但算力期货落地仍面临一些难点，也是当前需研究推进的重点。业内人士告诉记者，一是标准化统一难，算力类型、硬件性能、服务质量差异较大，跨厂商、跨区域统一分级与计量标准仍未建立；二是定价体系不透明，算力价格受硬件周期、电力成本、算法迭代、供需变化等多重影响，公允定价模型与价格发现机制尚不成熟；三是交割确权复杂，算力属于无形非实体商品，实时确权、交付验收、质量追责的技术与制度机制仍不完善；四是监管框架待补齐，跨区域交易监管、数据安全、算力滥用防控、金融风险隔离等配套细则仍需完善。

　　业内普遍认为，相比之下，电力期货、碳期货的路径更为清晰，或将在算力期货之前取得实质性突破，为后者提供监管与交割经验。待算力现货市场统一标准成型、定价与交割机制跑通、监管体系完备，形成标准化、定价、交割、监管完整闭环后，再稳步推进算力期货挂牌上市，融入“算—电—碳”一体化金融布局。

　　整体来看，算力期货将是数字经济与资本市场深度融合的必然产物，承载着为AI企业锁成本、为算力运营商稳营收、为全产业对冲周期风险的核心使命。当前产业长单锁定已逐步铺开、政策顶层设计持续加码、指数与现货基础设施不断完善，算力期货已从概念走向实质研究阶段。行业需要做的是稳慎推进、补齐短板，待各项条件成熟后平稳落地，以金融创新赋能算力产业健康发展，助力我国数字经济行稳致远。