期货市场：纸浆期货合约SP2609，上个交易日整体行情在60点左右的区间小幅震荡走低，日盘收于5064元/吨，较前收上涨40元/吨（或-0.78%），加权成交量26.8万手，增加9.21万手，加权持仓量39.6万手，增加1.46万手；隔夜开于5062点，随后小幅震荡反弹，最终夜盘收于5128点，较昨收上涨64点（或+1.26%）。

　　储存与持单：纸浆港口库存量237.1万吨（环比累库1.9万吨）；当日纸浆期货仓单19.8万吨（增加1987吨）；根据上期所多空持仓数据对比，上个交易日所有纸浆合约排名前20的会员共持有纸浆期货空单27.36万手（增加6394手），持有纸浆期货多单21.3万手（减少2845手），当前净持空单60536手（增加3549手）。

　　产业市场：上个交易日原木期货主力合约收盘价819元/立方米（较昨收上涨0.68%），双胶纸期货主力合约收盘价4050元/吨（较昨收下跌0.39%）；纸浆现货市场针叶浆价格小幅下跌，其中山东地区针叶浆银星报价5050元/吨（下跌50元/吨），阔叶浆金鱼报价4600元/吨；本色浆金星4750元/吨，化机浆昆河3800元/吨，西南地区竹浆5100元/吨，华南地区甘蔗浆4400元/吨；下游白卡纸、生活用纸、双胶纸和铜版纸市场价格持稳。生活用纸市场，主力纸企维持正常生产节奏，下游需求持续疲软，未见明显回暖迹象，保持按需拿货，近周产量28.16万吨（周降幅3.86%）；双胶纸市场，纸企存在涨价意愿，市场货源供应相对充裕，出版订单暂未集中供货，近周产量21.6万吨（周增幅1.41%）；铜版纸市场，行业开工变动不大，终端实际需求并无明显变化，下游多消化原料库存，新单采购意向较低，近周产量7.5万吨（周降幅2.6%）；白卡纸市场，纸厂开工正常，终端需求缺乏利好刺激，下游理性增加备货量，市场在涨价氛围带动下，抑制了白卡纸价格持续下行趋势，近周产量36.6万吨（周降幅1.08%）。

　　总体来看：纸浆现货市场交投情绪略显清淡，国内浆企装置正常排产，国内港口库存量转为累库继续承压，港内出货速度一般，下游文化纸出版订单暂未集中供货，四大原纸毛利润整体较为低迷，文化纸和白卡纸存涨价预期，对市场有一定支撑，期货盘面近期呈区间震荡走势，偶有反弹。

　　策略：由于下游文化纸出版订单暂未集中供货，原纸存涨价预期，正信期货预计纸浆期货主力合约SP2609，今日白天至晚间，将呈震荡反弹走势；操作上，在盘中下跌遇支撑反弹时，择机逢低以短多操作为主，需注意风控保护。

　　国际原油高位大幅波动，PTA供需变化不大，预计短期PTA地缘主导为主。5月7日，地缘冲突缓和，日内PTA绝对价格下跌，产业供需暂良性，主流供应商出货，现货基差窄幅偏强；PTA现货价格跌218元到6770元/吨，现货基差走强3至2609+185；加工费方面，PX-CFR-63至1204美元/吨，PTA现货加工费（人民币汇率中间价）+148至544.78元/吨。

　　5月7日，PTA产能利用率较6日持平至62.95%；聚酯产能利用率80.96%，较6日-0.11%。截至5月7日江浙地区化纤织造综合开工率为51.82%，较上期+1.83%。终端织造订单天数平均水平8.76天，较上周+0.81天。节后开机率虽处于恢复阶段，但受原料市场不稳定性影响，下游补货需求一般。订单方面，有一定补单支撑，但行业订单少、利润薄、同质化严重的格局未能改变。随着气温升高，淡季逐渐来临，织造行业开工预计再度承压运行。

　　总结来看：地缘仍有反复，国际原油波动加剧，但PX流动性收紧，PTA检修增加，供应缩量预期强烈，终端订单并不理想，聚酯延续减产、弱化需求。

　　策略：地缘仍有反复，油价下滑拖累成本端，叠加终端纺织需求负反馈，预计短期PTA跟随原油波动为主，关注地缘动态。

　　地缘政治仍有反复，国际原油波动较大，但乙二醇供需平衡表去库，预计短期乙二醇地缘主导为主。5月7日，地缘缓和下张家港现货在5080附近低开，盘中加速下行，至下午收盘时现货在4975附近；张家港乙二醇收盘价格下跌255元/吨至5025元/吨，华南市场收盘送到价格下跌130元/吨至5200元/吨；基差方面，现货基差走弱，早盘在09+128附近，尾盘回落至09+120附近。

　　5月7日国内乙二醇总开工59.09%（升0.41%)，一体化54.96%（升0.65%)，煤化工66.22%(平稳)。截至5月6日华东主港地区MEG库存总量76.3万吨，较4月30日降低0.94万吨。

　　5月7日，聚酯产能利用率至80.96%，较6日-0.11%。截至5月7日江浙地区化纤织造综合开工率为51.82%，较上期+1.83%。终端织造订单天数平均水平8.76天，较上周+0.81天。节后开机率虽处于恢复阶段，但受原料市场不稳定性影响，下游补货需求一般。订单方面，有一定补单支撑，但行业订单少、利润薄、同质化严重的格局未能改变。随着气温升高，淡季逐渐来临，织造行业开工预计再度承压运行。

　　总体来看，地缘有缓和预期，进口明显缩量预期，叠加供应端国产装置减量，且国内乙二醇经济效益较差，短期乙二醇供需相对乐观。

　　策略：地缘政治仍有反复，化工品受扰动明显，预计短期乙二醇地缘主导为主，关注地缘动态及出口订单情况。

　　国际原油高位回落，国内供应量以及进口量下降支撑下，预计短期纯苯偏弱震荡为主。5月7日，BZ2606合约收盘价8270元/吨（以收盘价看，较上一交易日-367元/吨，跌幅4.25%）。现货方面，纯苯现货卖盘较多，买气谨慎，5月贸易商低接挂单积极，基差卖盘为主。现货8460-8620，5下8500-8680。

　　库存方面，截至5月6日，江苏纯苯港口样本商业库存总量17.3万吨，较上期去库3.7万吨（-17.62%），较去年同期累库5.3万吨（+44.17%）。

　　总结来看：原油高位回落，5月集中检修，叠加部分下半年检修装置因原料供应短缺提前至5月检修，纯苯产量继续下降。进口量维持低位，总供应下降，需求小幅提升，供需差维持去库，且去库幅度增加。

　　策略：地缘有缓和预期，原油高位回落，纯苯供需差维持去库，预计短期跟随原油回落整理为主，关注地缘动态。

　　昨日PVC期货震荡回落，主要受地缘缓和影响，现货市场价格跟随下调，低价成交有所好转。5型电石料，华东自提4900-5010元/吨，华南自提5020-5090元/吨，河北送到4870-4910元/吨，山东送到4940-5020元/吨。供应端：下周仍有新增检修企业但部分检修恢复，部分乙烯法装置仍有减产，行业开工维持相对低位；受假期出货影响，短期社会库存窄幅增加，社会库存绝对量高位问题依旧存在。成本端：本周电石价格重心有所上移，周内部分电石厂停炉检修，供应量减少，假期归来电石厂出货较好，出厂价灵活上涨；下游到货一般，整体待卸降至低位，采购价暂维稳，部分计划上调采购价以促进到货。受PVC现货回落影响，外采电石PVC单产品企业亏损环比增加，烧碱价格预期窄幅回落，华东烧碱/PVC一体化盈利减少，但电石法成本端支撑作用仍然不明显，乙烯法装置成本压力仍存。需求端：制品企业开工预计变化不大，仍延续逢低补货，采购积极性或相对有限。出口方面，出口价格仍然具备价格优势，5月出口交付量环比4月份预计有所减量，但同比或保持增长

　　策略： 5月PVC基本面或继续有所改善，供应缩量以及出口预期形成一定支撑，但库存绝对量高位以及内需不足形成压制，此外地缘仍有扰动，但对市场情绪影响有所减弱。总体看，市场单边驱动不足，短期PVC区间震荡为主。

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