期货再次走高，现货低位震荡

　　供给方面：2026年第一季度，牧原股份与温氏股份合计亏损超22亿元。行业规模化程度高，大型企业抗风险能力强，通过精细运营、资金调配及期货套保等延缓了产能出清。但能繁母猪存栏量自2025年10月末的3990万头持续下降，至2026年3月底已降至3904万头，显示产能去化正小幅加速。背后原因除行业亏损影响外，也与政策引导有关，如4月28日中共中央政治局会议再次强调要稳定生猪等农产品价格。

　　需求方面：自4月中旬以来，白条猪批发均价呈现窄幅波动特征，环比跌幅显著收窄，部分消费活跃区域甚至出现小幅反弹。此类季节性需求回暖不仅体现于批发环节，社区生鲜终端采购量亦同步上升，反映出下游消费活力逐步释放。

　　策略：近期生猪市场呈现价格快速反弹态势，但供给端压力尚未完全释放，加之终端消费恢复节奏偏缓，市场情绪驱动的上涨动能面临阶段性消化压力。然而，考虑到行业已历经长时间深度亏损，养殖端抗价情绪显著增强，猪价再次跌破前期低点的可能性较低。操作上：建议暂观望。

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