市盈率（PE）是最广为人知的估值指标，计算公式为：市盈率 = 股价 ÷ 每股收益，或者 = 总市值 ÷ 净利润。它反映了投资者愿意为每一元净利润支付的价格，也可以理解为按照当前盈利水平，收回投资所需的年数。

静态、滚动与动态市盈率：静态市盈率使用上一年度年报的净利润，反映历史估值但滞后明显。滚动市盈率使用过去四个季度的净利润之和，平衡了及时性和稳定性，是日常分析中最常用的版本。动态市盈率使用预测的未来净利润，体现了市场预期但依赖于预测的准确性，机构覆盖较少的小盘股动态市盈率参考价值有限。

市盈率的分类应用：不同行业适用不同的PE标准。稳定增长的消费、医药行业可以接受20-30倍PE；高增长的科技成长股PE可能达到40-50倍甚至更高；而银行、钢铁、建筑等成熟周期行业PE通常在5-15倍之间。用消费行业的PE去衡量银行股就是严重错配。

市盈率的陷阱：低PE陷阱——一家公司PE远低于行业平均水平，可能不是低估，而是市场预期其未来盈利将大幅下滑。例如，某周期股在行业顶峰时盈利最高、PE最低，随后往往迎来的不是估值修复而是盈利下降导致的PE被动升高。高PE误区——一家高增长公司的PE虽然看起来很高，但如果增速能够维持，高估值会被快速增长的盈利消化，反而可能并不昂贵。PE为负没有直接意义——亏损公司PE为负，此时应使用市销率或市净率代替。

PE Band（市盈率通道）：将股价除以每股收益（TTM），得到历史PE序列。画出该序列的历史波动区间（如30%分位、70%分位、90%分位）。当当前PE处于历史低位时，通常表示估值有吸引力；处于历史高位时表示估值偏贵。但需要注意：如果公司基本面发生了根本性变化（如行业逻辑被颠覆），历史PE区间可能完全失效。

使用PE的系统方法：与自身历史PE对比——了解当前估值处于什么水平；与行业平均PE对比——判断相对贵贱；与大盘平均PE（如沪深300 PE）对比——评估系统性估值压力；更重要的是，结合增长率使用PEG（市盈率相对盈利增长比率）。PEG = PE ÷ （盈利增长率×100），PEG小于1通常被认为估值合理甚至偏低。

市盈率是一个强大的估值工具，但前提是使用者理解其假设和局限。永远不要仅仅因为PE低就买入，也不要因为PE高就卖出。估值必须与企业质地、成长性和行业前景结合起来综合判断。