当买黄金从“一个人闷头研究”变成“一群人蹲点评”，京东金融的投资社群“金友圈”成了投资者的“自留地”——有人盯走势，有人晒操作，有人专程来“抄作业”。

　　2026年4月24日，京东为投资者举办“金势观澜 智驭变局——2026（第二届）京东财富贵金属投资策略会”，邀请了诸多业内专家学者，围绕“贵金属新周期”“黄金投资实战策略”等议题分享。

　　2019年，黄金投资相对慢热，京东开始布局做黄金业务，并一路延展黄金产品线，从黄金积存金、实物黄金再到黄金回收、黄金基金、黄金股票、黄金期货等。

　　近几年，京东又通过借鉴投顾模式、借助AI（人工智能）能力，以及经由直播、研报等形式，将贵金属投资的底层逻辑和趋势洞察送达投资者。

　　京东金融App（移动应用程序）显示，投资社群“金友圈”目前有超过2600万“圈友”。当下，地缘政治风云变幻，黄金、白银等贵金属的核心逻辑是否发生变化？未来贵金属价格走势如何？在变化中，数千万投资者又该如何做贵金属资产配置？

　　不同的体感

　　当下，黄金、白银等贵金属作为核心避险资产正迎来价值重估的新周期。

　　摩根资产管理（中国）资深环球市场策略师蒋先威认为，2025年黄金价格猛涨，主要受四重属性叠加影响。供需属性方面，全球黄金供需相对平衡，央行持续增持带动公众跟随投资；避险属性方面，地缘政治事件通常推动金价上行，但本轮中东冲突中金价反而下跌——主要因为前期涨幅过大，且霍尔木兹海峡被封锁后美元成为最终避险资产；金融属性方面，美联储终降息，美元走弱，以美元计价的黄金收益上涨；货币属性方面，特朗普执政后美国政策不确定性叠加双赤字隐忧，全球央行多增持黄金，替代美元成为重要储备资产。

　　山东黄金集团交易中心首席分析师姬明表示，理解黄金定价逻辑，不能简单套用货币政策或美元指数，黄金的核心定位是信用货币的反向指标与对冲工具，必须在全球政治经济秩序的大框架下审视。姬明提到，眼下大国博弈处于战略相持期，不确定性持续存在，正是资金增配黄金的核心驱动力，与此同时，特朗普政府的政策路径与债务问题短期内难解，美元作为最终避险资产的共识正在松动。

　　“从行业视角看，目前黄金价格处于相对较高的位置，许多企业补库存意愿较低。在当前价格水平下，行业接受仍需要一个过程。”国润黄金董事长胡金林说。

　　胡金林称，我国每年黄金实际用量约1000—1100吨，过去10年基本维持这一水平。其中，投资金和首饰金合计占比约90%—92%。从结构变化看，2023年以前，首饰金占比约六成，投资金占比不到三成，首饰金用量是投资金的2—2.5倍。从2024年起，这一趋势发生变化，首饰金占比降至五成多，投资金升至三成多。到2025年，这一趋势彻底反转，投资金占比超过50%，约53%—54%，首饰金降至三成多。

　　胡金林称，行业体感比数据更夸张：金条加工厂产能利用率持续高企，而首饰加工厂利用率已降至三四成。

　　2025年11月出台的黄金税收新政也对行业产生了重要影响。胡金林称，新政将投资金和首饰金分开税政处理，投资金零售可全额抵扣约13%的增值税，首饰金只能抵扣6个百分点，剩余7个百分点约70—80元需转嫁给消费者，加上5%的消费税，首饰金实际新增约12%的税负，进一步推高了首饰消费成本。胡金林预计，2026年首饰金的占比还会进一步下降。

　　“相较黄金，白银更被看好了。当下，白银的工业需求占比约50%，新能源、光伏、人工智能等增量领域在2026年的需求预计持续上升，可能带来额外溢价。”蒋先威称，2026年，部分因素将对金价形成压力，包含美联储降息节奏放缓、通胀上行等，此前推动金价的部分供给因素可能转向，但避险属性在地缘冲突平息后仍将支撑金价。

　　支招黄金配置策略

　　在投资新周期下，投资者应如何做好资产配置和交易策略？

　　“先想能亏多少钱，再想赚多少钱。趋势未变，但波动已成常态。”姬明称，不同风险承受度的投资者应有不同的应对方式，如果目标是长期持有、赚趋势的钱，确实需要过滤短期波动，但实际操作需要了解黄金市场的基本动态和定价逻辑，并在成本优势的基础上坚持定投，大跌大买、小跌小买。

　　姬明也提示，当前黄金价格已大幅上涨，波动率处于很高水平，此时再使用高杠杆介入就意味着很大风险，需要控制好杠杆。

　　建信基金数量投资部基金经理朱金钰表示，关于黄金配置比例，更合理的思路是把黄金的资产配置价值分层来看：当作为信用货币的对冲工具时，投资周期长、波动大，配置5%较为合适；处于利率下行周期时，黄金相对股票债券占优，可再加5%；此外，黄金具有实物稀缺性，央行购金、富裕阶层储备实物金条等因素叠加，实物黄金可再增配5%。综合来看，黄金配置的建议为15%，可根据对降息预期、货币信用等判断在10%—20%区间灵活调整。

　　朱金钰分享了自己的交易框架。第一，长期配置不用管。 5%—10%的仓位，在黄金对冲货币信用风险的趋势结束前，忽略短期波动；第二，战术仓位推荐赔率交易，在黄金价格低位时，需要敢于抄底，“越害怕越去买”是最好的指标；第三，顺趋势交易，波动率极端时止盈，核心是逆人性操作——恐慌时买入，疯狂时卖出，保持平稳心态。

　　京东金融贵金属业务负责人表示，同样是黄金需求，用户之间的差距比较大，有的用户想要长期稳健，就推荐买实物黄金，看得见摸得着更放心；有的习惯灵活操作、日常攒金，推荐积存基金和积存金，操作便捷；资深交易者想抓波段，提供期货服务；金价创新高后，有用户想变现旧首饰。每一个想要做黄金投资的人，在京东都能找到对应的解决方案。