【概要】本周，国内棉价受下游刚需支撑及外盘强势带动小幅上涨，国际棉价在美棉主产区旱情持续恶化及能源成本高企等因素推动下继续强势上攻，内外棉价差显著收窄。

　　一、价格回顾

　　国内方面，下游纺企挺价意愿较强，开机率整体持稳，刚需补库形成一定支撑；新疆产区气温良好，播种进度快于往年，市场对植棉面积减少的预期强烈。本周郑州棉花期货主力合约结算均价15659元/吨，较前周上涨296元/吨，涨幅1.9%；代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价16953元/吨，较前周上涨239元/吨，涨幅1.4%。

　　国际方面，在美棉主产区旱情持续加剧、能源成本高位运行及投机买盘增加的驱动下，国际棉价继续强势上攻。本周纽约棉花期货主力合约结算均价77.7美分/磅，较前周上涨4.64美分/磅，涨幅6.4%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数（M）均价85.13美分/磅，折人民币进口成本14237元/吨（按1%关税计算，不含港杂和运费），较前周上涨504元/吨，涨幅3.7%。国内棉价高于国际棉价2716元/吨，价差较前周缩小265元/吨。

　　纺织市场方面，外纱价格明显上涨，内纱价格基本持平。国内C32S普梳纱市场均价22292元/吨，较前周上涨7元/吨，基本持平；主要进口来源国C32S普梳纱均价22492元/吨，较前周上涨206元/吨，涨幅0.9%；常规外纱高于国产纱201元/吨；涤纶短纤价格下跌97元/吨至8056元/吨。

　　二、市场形势展望

　　宏观市场方面，中东冲突现缓和迹象，但全球经济增长放缓压力加剧。尽管美国总统特朗普4月15日称对伊战事“接近结束”，且伊朗4月17日宣布停火期间对所有商船开放霍尔木兹海峡，但美国向中东增兵的举动说明美伊核心分歧尚未消解，地缘局势前景仍存变数。由于霍尔木兹海峡无法正常通航，国际贸易受到影响，导致全球经济增长进一步放缓的预期增强。国际货币基金组织近日将2026年全球经济增长预期从1月的3.3%下调至3.1%，其中美国和欧元区增速分别下调0.1和0.2个百分点至2.3%和1.1%，全球经济增长放缓压力加剧。国内经济实现良好开局，PPI出现积极变化。今年一季度我国国内生产总值为33.42万亿元，同比增长5.0%，较去年四季度高0.5个百分点，显示宏观经济形势持续向好；3月工业生产者出厂价格指数（PPI）环比连续第6个月上涨，涨幅1.0%，创下48个月以来最大涨幅；同比上涨0.5%，结束了连续41个月的下降趋势，PPI转正反映工业领域的通缩压力得到阶段性缓解，有助于改善企业销售收入和盈利预期。

　　棉花市场方面，主产区天气扰动加剧，越南、印度消费前景乐观。截至4月14日，美棉播种进度7%，快于去年同期，但产区干旱比例已升至97%，同比高出75个百分点。美国气候预测中心预计，厄尔尼诺有61%的概率于5-6月形成并持续至年底，若降雨不足则可能推高弃耕率，美棉产量面临下调风险。厄尔尼诺也将使印度和澳大利亚部分棉区趋于干燥，印度气象局近期预测今年西南季风雨量将低于正常水平；虽然近期因澳棉主产区灌溉条件改善，美国农业参赞报告将新年度澳棉产量预测小幅调增至111万吨（同比增5.4%），但其实际产量仍存变数。需求端，越南纺纱开工率维持高位，3月棉花进口15.9万吨，环比增长52.4%，同比增长3.7%。 此外，印度国内高等级棉供应偏紧，市场预期政府将阶段性豁免棉花进口关税，或增加进口需求。国内棉花种植意向面积减少，内销强劲增长、出口展现韧性。新疆棉播种全面推进，部分早播棉田已陆续出苗，天气预报显示，近期北疆局部地区或现降温及大风天气，对播种和出苗不利。据中国棉花协会最新调查，2026年全国植棉意向面积为4311.8万亩，同比下降3.8%，降幅较上期扩大3.3个百分点。下游市场交投小幅走弱，随着前期低价原料库存逐步消耗，企业面临利润萎缩压力，对当前高价棉采购较为谨慎。3月国内服装、鞋帽、针纺织品类零售额1296亿元，同比增长7.0%，远高于社会消费品零售总额整体增速（1.7%），表现十分亮眼；出口方面，受去年同期高基数、春节偏晚及地缘冲突冲击物流等多重因素影响，3月纺织品服装出口额同比降28.9%至166.4亿美元，但一季度累计出口额仍同比增长1.2%，说明出口整体上依然具有较强韧性。

　　综合来看，在中东局势依然严峻导致国际贸易海运成本居高不下的同时，美国棉花主产区干旱问题持续发酵，预计国际棉价可能延续偏强格局。同时，考虑到国际棉价已连续上涨近一个月，需警惕技术性回调风险。我国内需强劲且出口保持韧性，同时新疆棉花种植面积同比缩减预期未改，持续为棉价提供支撑，但下游企业利润承压将在一定程度影响棉花价格向下游的传导，预计棉价可能在近期维持区间震荡。春播期间各主产国天气、美伊局势变化、中美经贸磋商动向是近期需要密切关注的重点。