编辑日期：2026/4/16

　　1.消息称美国与伊朗已“原则上同意”谈判，且正逐步接近达成一项结束冲突的框架性协议，但尚未确定新一轮谈判日期和地点。与此同时，地区调解方仍在积极推动延长停火期限两周，以争取更多时间推进和平协议谈判。当前各方正就伊朗核计划、霍尔木兹海峡及战争赔偿等关键分歧寻求妥协。伊朗外交部表示，不可能“全盘接受”美国方案。伊朗和平利用核能的权利不可剥夺，但关于铀浓缩活动的程度和类型存在对话空间。

　　2.中国人民银行、国家外汇管理局发布《关于调整银行业金融机构境外贷款业务有关事宜的通知》，将境内外资银行的境外贷款杠杆率由0.5上调至1.5，将进出口银行的杠杆率由3上调至3.5，并将20亿元核定上限上调至100亿元。优化间接方式贷款管理要求，允许境外银行依据所在地相关法律法规办理。

　　北京时间10:00，中国第一季度GDP、3月规模以上工业增加值、社会消费品零售总额、城镇调查失业率、中国1至3月城镇固定资产投资、全国房地产开发投资数据公布。

　　股指重回前期震荡区间

　　周三A股市场高开低走，上证指数收涨0.01%，维持在4000点以上，创业板指收跌1.22%，市场成交额维持在2.43（前值为2.40）万亿元左右。从行业来看，医药、银行板块涨幅居前，基础化工、建材板块回落。股指期货表现分化，IH偏强，IC小幅收跌。

　　海外方面，特朗普表示对伊朗的军事行动“接近结束”，美伊第二轮会谈可能于近日开启。国内方面，离岸、在岸人民币对美元汇率双双升破6.82，创三年多新高。

　　整体来看，3月美伊冲突带来的悲观情绪影响已逐步修复，股指重回前期震荡区间，叠加市场主线较为模糊，近期股指涨势或有放缓，但政策、资金面向上驱动未改，震荡向上格局有望延续。

　　资金面延续宽松，中短端表现偏强

　　昨日期债多数走高，超长端涨势放缓，中短端表现偏强。宏观方面，国内经济数据及金融数据均对债市存在一定提振，且通胀担忧减弱。流动性方面，央行继续低量投放逆回购，当天零投放，此外缩量1000亿元续作买断式逆回购，资金面延续宽松，但央行操作整体偏谨慎。综合来看，当前债市预期相对乐观，但方向性驱动仍不明确，关注价格前高附近的压力。

　　贵金属

　　地缘或逐渐脱敏，黄金长线多单继续持有

　　黄金：美伊边打边谈，若冲突无超预期的升级，中东地缘局势影响将逐步减弱。维持黄金长线看多的观点不变。策略上，06合约长线多单继续轻仓持有。后续关注美联储降息预期边际变化，与ETF等资金面动向。

　　白银：地缘叙事对贵金属的影响正边际减弱。黄金震荡向上，白银大概率将跟随黄金运行。并且，受到硫磺供应的影响，矿山生产或受到影响，阶段性强化白银价格弹性。策略上，06合约多单轻仓持有。

　　铂金/钯金：地缘影响边际减弱，预计铂钯跟随金银偏强运行。

　　沪铜

　　供需偏紧驱动铜价上行

　　矿端供给紧缺格局或将加剧，霍尔木兹海峡仍未恢复通航，硫酸供给短缺将造成湿法铜冶炼产线减产，非洲及智利冶炼厂均面临原料不足的困境，且去年事故矿山当前增产及复产进度偏缓，铜精矿供应收紧驱动沪铜走势回升。

　　全球供给短缺预期强化，铝价高位震荡

　　昨日铝价继续在高位震荡，氧化铝维持低位震荡。宏观方面，虽然资产对中东局势反应有所下降，但预期仍有反复。氧化铝方面，过剩格局难以转变，氧化铝价格维持低位，而成本对价格下方存在一定支撑。电解铝方面，国内需求仍偏谨慎，但海外供给紧张担忧在持续发酵，对铝价形成支撑。整体来看，中东局势造成的全球供给紧张担忧仍难以消退，对电解铝价格支撑延续。氧化铝供需面延续弱势，但下方存支撑支撑，空间或有限，关注矿端政策变化。

　　沪镍

　　成本抬升趋势明确

　　宏观方面，美伊第二轮会谈可能于近日开启，市场情绪依旧积极。基本面来看，资源端，根据印尼新版镍矿HPM公式，镍矿基准价将有明显提升，对应PNBP税收的增加有望进一步抬升镍产业链成本；冶炼端，霍尔木兹海峡持续关闭加剧东硫磺供应担忧，但当前精炼镍高库存的压制仍在；需求端，下游观望情绪较浓，成交以刚需采购为主。综上所述，成本抬升趋势明确、硫磺供应扰动仍存，镍价下方存在较强支撑。

　　碳酸锂

　　矿石供给延后，且需求预期积极

　　津巴布韦锂精矿出口政策落地，承诺冶炼产能建设的企业获得出口配额，但禁令持续已接近两个月，海外资源供给延后已是不争事实，且宜春矿企面临换证减产或停产风险，供应端扰动仍存，而锂盐需求兑现积极，电芯及正极环节景气乐观，排产计划预估再超预期，锂价维持上行趋势。

　　硅能源

　　多晶硅近月合约则需关注仓单集中注销压力

　　工业硅方面，供应端减产力度温和，前期累积的社会库存及仓单压力仍存，持货商出货意愿较强但提价困难。需求端未见明显回暖，下游采购谨慎。不过成本端有硅煤、电价支撑，限制价格下行空间，短期或维持低位震荡格局。

　　多晶硅方面，4月减产基地增加，产量预计降至9万吨以下，但行业高库存压力短期难以消化，多家企业库存超2万吨。需求端，下游电池片及组件价格走弱，集中式项目需求疲软，采购不足以覆盖产量，库存仍有上升趋势。基本面多晶硅供需双弱，短期情绪影响下远月合约仍维持偏强运行，近月合约则需关注仓单集中注销压力。

　　煤焦

　　焦炭博弈次轮涨价，关注下游补库需求

　　焦煤：吕梁事故矿井仍处停产状态，但其余煤矿生产正常，且蒙煤通关保持高位，原煤供给较为充足，而坑口成交氛围并未显著转暖，高价煤种成交情况依然较差，焦煤期价反弹持续性存疑，关注钢焦企业补库意愿。

　　焦炭：焦炭现货第二轮提涨仍在博弈当中，焦炭入炉刚需支撑虽有走强，但钢厂及贸易商采购积极性并未同步回升，而焦炉开工负荷保持平稳，焦炭期价持续上行驱动暂不强。

　　纯碱暂无增量利空，玻璃高库存消化困难

　　1、纯碱：昨日纯碱日产维持11.21万吨（环比+0.01万吨），连云港碱业逐步恢复，昆仑降负2成，其中重碱日产6.18万吨（环比-0.05万吨），轻碱日产5.03万吨（环比+0.06万吨），供应高位窄幅波动。下游玻璃日产小幅降至23.10万吨。印度对中国纯碱实施0进口关税，国内部分碱厂出口订单改善。纯碱基本面利空基本明牌，供需矛盾暂未显著积累。纯碱期价调整至震荡区间下沿（05合约1130以下，09合约1200附近）后抵抗明显增强，期货连续减仓反弹。短期风险提示：美伊局势再度升级引发油价超预期上涨。

　　2、浮法玻璃：浮法玻璃运行产能维持14.49万吨/天不变，处于2023年以来的绝对低位。玻璃供应收缩进行优化深水区。旺季不旺，浮法玻璃供需双弱，上游玻璃厂被动累库，上中游存量高库存消化困难。玻璃估值已偏低，但库存消化驱动出现前，玻璃的长期驱动依旧偏空。风险提示：需求超预期恢复。

　　原油

　　地缘局势多空交织，预计原油维持高位宽幅震荡

　　地缘方面，霍尔木兹海峡虽恢复部分通航，但美军对伊朗港口封锁尚未完全解除，航道通行量仍低于战前水平，供应中断风险并未彻底消除。IEA协调释放的4亿桶战略储备虽缓解短期紧缺，但全球原油库存整体偏低，对价格形成底部支撑。需求端，IEA下调2026年全球需求增长预期，高油价对石脑油、航煤等品类消费产生负反馈，但中东及亚太部分刚性需求仍存。整体来看，地缘局势多空交织，预计原油维持高位宽幅震荡。

　　甲醇

　　库存持续减少

　　本周到港量为15.53万吨，华南到港量虽然增多，但江苏到港量减少至4万吨。港口库存减少7.19万吨至95.36万吨，华东去库8万吨，华南累库1万吨。中东多数装置处于停车状态，6月之前我国到港量不会显著增长。工厂库存减少2.43万吨至36.77万吨，已经连续6周下降，反映供不应求格局。库存持续减少，5月供应将进入极为紧张状态，给予价格支撑。

　　聚烯烃

　　PP开工率达到新低

　　美伊和谈预期升温，原油跌至近一个月新低，然而聚烯烃价格仍然维持高位。两油库存保持在90万吨以上，社会库存仅小幅减少，反映需求跟进不足。本周更多PP装置停车，生产企业开工率下降至61.66%，预计下周将跌破60%。4-5月国内外聚烯烃供应进一步收紧，聚烯烃价格存在支撑。

　　橡胶

　　成本支撑上移，关注国内开割进展

　　ANRPC逐步进入季节性提产期，国内产区临近全面开割，但此前阶段性干旱气候或有负面影响，而东南亚胶水及杯胶价格表现坚挺，后续原料放量节奏预期不佳，成本支撑较强，胶价中枢抬升。

　　棉花

　　消费增量较为明显，刚需韧性仍存

　　供应端，国内棉花商业库存去化较快，截至3月末全国棉花商业库存为490.97万吨，环比下降32.05万吨；2026/27年度新疆植棉意向面积同比下降3.4%，新作减产预期对棉价形成中长期底部支撑。国际方面，巴西2025/26年度棉花产量预估同比减少5.8%，澳大利亚年度累计出口接近550万包、后续库存或偏低。需求端虽有"银四"订单转弱迹象，但下游纱锭产能扩张带来的消费增量较为明显，刚需韧性仍存。综合来看，供应收缩预期主导基本面，价格具备向上弹性，预计延续震荡偏强走势。

　　棕榈油、豆油

　　基本面驱动分化，价格延续博弈

　　昨日油脂板块震荡运行，中东局势仍在反复，但原油波动明显减弱，基本面影响增强。棕榈油方面，短期供需面表现一般，3月去库不及预期，叠加4月产量高频数据增长，对价格形成拖累，但中长期生物柴油需求预期仍较为乐观，调整动能减弱，关注马来西亚及泰国政策。豆油方面，大豆压榨量仍维持低位，供给压力有限，但市场对后续大豆到港量存在担忧。整体来看，市场方向性驱动暂不明确，短期延续波动，而中长期需求端支撑仍存。

　　数据来源：同花顺，钢联，SMM，兴业期货投资咨询部

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