今天沪铝主力合约大幅增仓上涨超2.6%，看着今日的强势反弹，有些人可能会疑惑，昨日有色板块大涨，沪铝为什么慢半拍？这是补涨还是另外的逻辑？

　　我的答案是：沪铝这波上涨，不是补涨，其基本面驱动已出现新的逻辑，我认为后续还会偏强运行，甚至外盘存在进一步逼仓的可能。（如果你还关注其他产业板块，可以点击→，留言板块+品种，加入正信期货，获取更专业、更有深度的资讯解读、品种策略）

　　一个品种，如果市场上现货越来越少，现货价格远高于期货价格，那么他被逼仓的可能性就会大大增加。沪铝目前就满足这两个条件，在地缘风险的影响下，海外铝的历史低库存，国内铝去库拐点的临近或共同将逼仓从预期推向现实。

　　先说说海外逻辑，也是这波行情的最大推手。现在海外 LME 铝库存已经跌到历史低位，现货升水一路走高，海外现货特别紧张。更关键的是中东局势目前仍没出现实质性的好转，阿联酋、巴林、卡塔尔这些铝厂都在减产，阿联酋塔维拉铝业直接全面停产，影响 160 万吨产能，重新复产需要的时间也很长，一旦缺口形成，短期就无法迅速恢复，至少也要半年到一年。而中东占全球铝产量约9%，现在它近一半产能受影响，就会导致全球供应缺口的出现。这种情况下，外盘价格会持续走强，便也会带动内盘沪铝跟涨。

　　再看国内，库存拐点已经渐进，基本面开始边际好转。虽然现在国内铝锭库存还在高位，但已经出现累库放缓的迹象，按照季节性通常 4 月下旬库存会开始去化。去库的原因，一方面，海外铝价涨得猛，国内铝出口利润变高，不少货开始往海外走，缓解国内库存压力；另一方面，4月是传统消费旺季，新能源汽车、储能、光伏这些领域需求在回暖，虽然传统行业需求一般，但新兴需求能撑起基本盘。等库存真正开始加速下降，沪铝上涨的动力会更足。

　　历史告诉我们，低库存环境下逼仓屡见不鲜，现货价格远高于期货价格，说明现货是真的紧缺，买家为了立刻拿到现货铝，也许会愿意付比期货贵好多的溢价，这种抢货的疯狂程度为逼仓提供了进一步有利条件。

　　所以，我认为沪铝现在处于上涨通道，核心驱动就是海外供应短缺、国内库存拐点、外盘逼仓预期。但考虑到今日上涨已逼近压力位，预计短期会有反复，中期上涨空间已打开，操作上坚持逢低做多，不要轻易做空。只要中东产能没恢复、海外库存没回升、国内库存没继续累，沪铝的上涨趋势就依旧在。