结合近期宏观信息来看，地缘方面，美伊虽达成临时停火并开通霍尔木兹海峡，但前期对抗留下的不确定性尚未完全消除，后续进展仍需观察。经济数据方面，美国ISM服务业PMI显示通胀压力升温，支付价格创近三年新高；而消费者支出近乎停滞、个人收入下降，叠加核心PCE增速放缓，经济呈现一定滞胀信号。美联储内部对伊朗战争带来的风险存在分歧，部分官员关注通胀上行可能引发的加息风险，另一些则更担忧劳动力市场走弱。贵金属短期以震荡为主，白银波动大于黄金，进一步等待美伊进展。

　　本周贵金属市场相对持稳，外盘伦敦金银分别上涨1.5%和3.86%，COMEX金银分别上涨1.95%和4.25%；内盘SGE金银T+D分别上涨1.38%和3.65%，SHFE金银分别上涨1.22%和3.82%；市场整体情绪发生明显转变。

　　1.美国3月ISM服务业PMI降至54，低于预期，增长动能放缓。结构分化明显：新订单维持强劲，但支付价格指数飙升至2022年10月以来最高，创近14年最大涨幅之一；就业指数意外跌入收缩区间，成为最大拖累。中东冲突推升能源成本与供应链扰动，进一步加剧通胀不确定性，美联储抗通胀任务更趋复杂。

　　2.特朗普在发出“摧毁文明”式警告后不到12小时即接受巴基斯坦提出的停火提议，称伊朗已同意“全面、立即且安全地”开通霍尔木兹海峡航运。双方达成两周停火协议，并在最终和平协议谈判上取得“实质性进展”。伊方提案为后续谈判提供可行基础，美伊紧张局势暂时缓和。

　　3.美联储会议纪要显示，官员们对伊朗战争带来的经济影响分歧明显。多数担心旷日持久的冲突损害劳动力市场，倾向于未来降息；但越来越多的官员担忧战争加剧通胀，认为可能不得不考虑加息。部分政策制定者敦促在声明中加入相关措辞，明确特定情况下加息的可能性，反映内部对通胀风险的高度警惕。

　　4.美国2月核心PCE物价指数同比增长3%，略低于前值3.1%，服务业通胀显著放缓，但非耐用品价格跳升构成潜在扰动。消费者支出环比仅微增0.1%，近乎停滞；个人收入意外下降0.1%，储蓄率骤降至4.0%。数据显示消费者正动用储蓄维持支出，增长可持续性存疑，经济前景更趋不明朗。

　　结合今日的宏观消息首先，美伊冲突升级及霍尔木兹海峡危机推高了全球避险情绪，尽管随后达成停火协议，但前期对能源供应链中断的担忧已驱动资金流向美元作为安全资产。其次，美国3月ISM服务业PMI显示通胀压力显著升温，而美联储会议纪要透露部分官员已开始讨论加息可能性，这与市场此前对降息的预期形成重大偏离，利率路径的上行风险进一步支撑美元。然而，美国2月核心PCE放缓至3%且消费者支出近乎停滞，储蓄率骤降暗示内需疲软，这种“滞胀”信号可能对美元的长期走势构成制约。

　　芝加哥商业交易所公布报告显示，4月10日COMEX金库存3055.09万盎司，较前一周减少了62.87万盎司。芝加哥商业交易所公布报告显示，4月10号COMEX银库存3.3亿盎司，较前一周减少了27.48万盎司。

　　截至4月10日，SPDR持仓量为1052.42吨，与前一周相比增加了1.43吨，基金持仓有所增加。截至到4月10日，SLV持仓量为15291.24 吨，与前一周相比增加了26.75吨，基金持仓有所增加。

　　截至4月10日当周，沪金主力期货持仓量为182266手，较上周增加5853手；沪银主力期货持仓量为237225 手，较上周减少515手。

　　结合近期宏观信息来看当前，美国ISM服务业PMI显示通胀压力有所上升，而消费者支出增长近乎停滞，经济呈现一定滞胀特征。美联储内部对伊朗战争带来的风险存在分歧，进一步等待美伊进展的加息风险，另一些则更担忧劳动力市场走弱。综合来看，贵金属短期以震荡为主，白银波动大于黄金，进一步等待美伊进展。

　　写作日期：2026年４月13日