【盘面信息】焦煤价格连续大跌

　　【信息整理】据土耳其外贸统计数据显示，2026年1-2月，土耳其煤炭进口量累计为636.77万吨，较上年同期下降17.8%。其中，2月份土耳其煤炭进口量为322.1万吨，较上年同期的365.58万吨下降11.9%，环比前一月的314.67万吨增长2.4%。

　　【南华观点】供应端，焦煤供应整体偏宽松。蒙古口岸通关量持续偏高，使得库存压力偏大。国产煤日产也整体偏高，使得库存压力累积。海煤端整体进口利润倒挂，目前发运至中国的量偏低。蒙煤的供给压力使得上方价格持续被压制。

　　需求端，本期铁水继续复产，铁水产量接近240万吨，高炉目前接近满产状态。后续铁水能否继续上升，取决于终端钢材的表现。目前炉料端跌价较多，使得钢厂利润有所抬升，因此后续铁水增产有支撑。焦炭第一轮提涨落地，第二轮提涨博弈性较强。

　　估值端，近月仓单压力仍大，期货与现货价格劈叉增大，基差走强。

　　目前焦煤价格受到供给和仓单压力下压，此外能源溢价也在下跌中消解，预计焦煤价格整体偏弱运行，操作上目前整体估值偏低，空单适时止盈，多单关注超跌反弹机会。

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