生意社股票通

　　3月聚乙烯品种走出了“持续上涨+阶段性回调+再冲新高”的行情。据生意社数据：LLDPE(7042)3月1日均价6616元/吨，3月30日均价在9000元/吨，上涨36.03%。LDPE(2426H)3月1日均价8633元/吨，3月30日均价在11416元/吨，上涨32.24%。HDPE(5000S)3月1日均价7317元/吨，3月30日均价在9987元/吨，上涨36.49%。

　　行情核心驱动因素：地缘冲突引发的成本暴涨+供应收缩预期共振的结果，其中成本端是直接推手，供应端是强支撑。

　　成本端：原油暴涨引爆行情，成本压力直线抬升

　　原油价格飙升：3月初中东局势升级，霍尔木兹海峡航运受阻，国际油价飙升，直接推升聚乙烯的原料成本，成本端的强支撑是行情启动的第一推力。国内油制PE企业的生产成本大幅抬升，企业顺势上调出厂价，带动现货市场跟涨。

　　供应端：内外供应双重收缩，市场供需错配加剧

　　进口货源受阻：中东是我国聚乙烯近50%的进口来源地，霍尔木兹海峡航运风险上升，直接影响中东货源到港节奏，供应偏紧预期直接推高聚乙烯价格。

　　国内装置降负/停车：国内部分PE装置因原料问题降负或停车，供应端的实质性收缩进一步强化了涨价逻辑。

　　库存低位运行：供应收缩叠加贸易商惜售，社会库存持续去化，低库存格局下市场对涨价的承接力更强。

　　需求端：阶段性偏弱，但未形成明显压制

　　3月是传统需求淡季，下游农膜、包装企业开工率恢复偏慢，但在成本暴涨和供应收缩的背景下，需求端的影响被弱化，市场更关注供应端的短缺预期，因此需求偏弱并未改变上涨趋势。

　　短期来看，支撑本月行情的核心逻辑仍未完全消退，市场大概率维持高位震荡格局，但需警惕回调风险。

　　支撑因素仍在：中东局势尚未缓和，供应收缩预期仍在，且4月PE进口到港量预计下滑，供应端的支撑仍在。

　　回调风险累积：价格大幅上涨后，下游企业采购意愿持续偏弱，高价成交阻力加大，若后续供应恢复或油价回调，市场可能出现阶段性回调。