美国劳工部 4 月 9 日公布数据，2026 年 3 月美国 CPI 同比上涨 3.2%，环比上涨 0.4%；核心 CPI 同比上涨 3.3%，环比上涨 0.3%，均高于市场预期，通胀出现明显反弹，进一步强化美联储 “高利率更久” 立场。

分项数据显示，能源价格同比上涨 12.5%，是推动 CPI 反弹的最主要因素，受国际油价走高影响。住房成本同比上涨 4.7%，依然是核心通胀最大支撑项。交通运输、娱乐服务价格同步上行，显示通胀黏性较强。

此前市场曾预期上半年通胀快速回落至 2% 区间，但当前数据表明通胀回落路径曲折。美联储多位官员表态，需要更多可持续的通胀下行证据，才会考虑降息。CME FedWatch 工具显示，6 月降息概率降至 8% 以下，9 月降息概率约 75%。

高通胀叠加强劲就业，使得美国经济呈现 “温和过热” 特征。对全球市场而言，美元指数易强难弱、美债收益率高位震荡，对全球股市、贵金属、新兴市场货币形成阶段性压制。

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