2026年4月2日

　　逻辑：A股全线走弱，能源系逆势上涨，科技TMT集体回调；期指随指数下行，分红预期致基差贴水加深；美伊冲突扰动情绪，5月特朗普访华或助推局势缓和。

　　数据：沪指收跌0.74%，深成指跌1.60%，创业板指跌2.31%；IF2606跌1.25%，IC2606跌2.01%；A股成交额1.85万亿元，央行净回笼2235亿元。

　　观点：4月业绩期走势分化，基本面影响力提升，建议观望为主。

　　逻辑：美伊冲突升级引发抛售，后海峡通航协议消息缓和情绪，价格跌幅收窄；通胀压力与避险情绪交织，ETF持仓与资金流向为关键。

　　数据：国际金价收盘4676.29美元/盎司，涨幅1.72%，阶段支撑4500美元。

　　观点：短期价格受地缘冲突反复影响，总体逐步减弱，清明假期警惕风险扩大。

　　逻辑：中东冲突冲击减弱，高油价支撑工业需求，但投资需求放缓，光伏行业下行压制需求。

　　数据：银价收盘73.022美元/盎司，跌幅2.74%，阶段支撑60-65美元。

　　观点：临近假期建议轻仓谨慎观望。

　　【铂金、钯金】

　　逻辑：受宏观与工业属性双重扰动，跟随金银震荡，钯金基本面更弱。

　　数据：铂金收1989.43美元/盎司，涨幅1.69%；钯金收1503.05美元/盎司，涨幅1.91%。

　　观点：铂金区间1850-2000美元，钯金1400-1600美元，可持有做多铂钯比。

　　逻辑：4月处于传统淡季，货量未恢复，运力增速超20%致供应压力大；地缘冲突与海峡封锁扰动，旺季预期被拖累。

　　数据：SCFIS欧线指数报1752.54点，环比涨3.5%；马士基报价2240美元/40GP。

　　观点：04合约围绕现货震荡，06合约可于2000点附近轻仓试多。

　　【铜】

　　逻辑：美伊冲突致风险偏好回落，库存开始减少，但需求偏弱，冶炼产量维持高位。

　　数据：SMM电解铜均价95960元/吨，跌895元；LME铜库存36.45万吨，增0.25万吨。

　　观点：震荡调整，主力关注97000-98000元压力。

　　逻辑：产能过剩，价格围绕成本线波动，广西新产能投放将推动累库。

　　数据：山东现货均价2770元/吨，港口库存23.7万吨，增0.2万吨。

　　观点：震荡偏弱，主力区间2750-3050元。

　　【铝】

　　逻辑：中东铝厂受袭停产，全球供应收紧，国内需求修复，库存即将进入去化周期。

　　数据：A00铝现货均价24630元/吨，涨30元；国内库存138.7万吨，增3.8万吨。

　　观点：震荡偏强，主力区间24000-25500元，逢低做多。

　　逻辑：跟随电解铝波动，库存持续减少，需求淡季但废铝供应偏紧。

　　数据：ADC12现货均价24700元/吨；社会库存2.85万吨，减0.5万吨。

　　观点：震荡偏强，主力区间23000-24500元。

　　【锌】

　　逻辑：冶炼成本支撑，下游补库预期增强，社会库存小幅增加。

　　数据：0#锌锭均价23690元/吨，涨170元；国内库存24.96万吨，微增0.01万吨。

　　观点：震荡，23000元附近支撑，回调低多。

　　【锡】

　　逻辑：缅甸供应恢复，需求复苏缓慢，地缘冲突反复致价格大幅波动。

　　数据：1#锡366200元/吨，跌9700元；社会库存9102吨，减1875吨。

　　观点：宽幅震荡，建议观望。

　　【镍】

　　逻辑：印尼镍矿政策待定，原料供应偏紧，国内库存持续增加。

　　数据：1#电解镍均价135500元/吨，跌1650元；国内库存89808吨，增1359吨。

　　观点：区间震荡，主力132000-140000元。

　　逻辑：镍矿成本支撑强，钢厂排产增加，需求复苏但终端承接偏弱。

　　数据：无锡304冷轧14400元/吨，跌50元；社会库存52.34万吨，减0.3万吨。

　　观点：偏强震荡，主力14000-14600元。

　　逻辑：供需双增，供应逐步上量，下游刚需稳定，资金避险情绪升温。

　　数据：电池级碳酸锂均价15.95万元/吨，跌2000元；样本库存100349吨，增860吨。

　　观点：区间调整，主力15.3-16.3万元，短线区间操作。

　　逻辑：供过于求，产量持续增加，库存高企，价格向现金成本下跌。

　　数据：N型复投料36500元/吨，跌1250元；社会库存超33万吨。

　　观点：观望为主，下方仍有下跌空间。

　　逻辑：供应季节性回升，需求维稳，成本支撑底部，库存小幅增加。

　　数据：Si4210均价9500元/吨，跌50元；总库存约86.25万吨，增6.56万吨。

　　观点：8000-9000元区间震荡，逢高试空或逢低试多。

　　逻辑：原料回落，钢价难独立上涨，供需双增，库存持续减少，热卷需求好于螺纹。

　　数据：螺纹夜盘3096元，热卷3265元；五大材库存减47万吨至1850万吨。

　　观点：区间震荡，5月螺纹3000-3150元，热卷3200-3350元。

　　逻辑：澳洲台风致发运回落，铁水产量回升，港口库存小幅增加。

　　数据：主力合约收805元/吨，跌1.29%；45港库存17060.95万吨，增60.64万吨。

　　观点：高位震荡，主力区间780-830元。

　　逻辑：煤矿复产，下游补库，地缘冲突扰动能源价格，现货成交回落。

　　数据：主力2605合约收1131.5元，涨1.53%；总库存4021.4万吨，减32.6万吨。

　　观点：观望为主，主力区间1050-1250元，可多焦炭空焦煤。

　　逻辑：现货提涨落地，供需基本平衡，跟随焦煤波动，期货提前消化利好。

　　数据：主力2605合约收1691.5元，涨0.99%；总库存1077.3万吨，增6.1万吨。

　　观点：观望为主，主力区间1600-1800元，可多焦炭空焦煤。

　　逻辑：供需紧平衡，成本支撑，铁水复产带动需求，镁锭需求强势。

　　数据：主力合约收5900元/吨，涨0.85%；底部支撑5500-5600元。

　　观点：逢低关注买入机会。

　　逻辑：减产兑现，锰矿成本支撑减弱，铁水产量小幅回升，需求恢复偏慢。

　　数据：主力合约收6502元/吨，涨1.78%；区间参考5700-6800元。

　　观点：宽幅震荡，关注供应与库存变化。

　　逻辑：美豆种植面积上调，国内豆粕下游库存充足，生猪弱势压制粕价。

　　数据：天津豆粕3180元/吨，跌30元；美豆支撑1160美分。

　　观点：国内现货悲观，供应压力持续放大。

　　逻辑：产能去化缓慢，养殖持续亏损，仔猪补栏积极性低，现货弱势下行。

　　数据：全国均价9.23元/公斤，跌0.11元；自繁自养利润-365.82元/头。

　　观点：仍有下跌可能，近月合约向现货回归。

　　逻辑：余粮有限支撑价格，下游库存回升，需求减弱，下跌空间受限。

　　数据：东北报价2190-2330元/吨；北方四港库存288.8万吨，增34.7万吨。

　　观点：底部支撑强，回调受限，稳中偏弱运行。

　　逻辑：泰国产量超预期，国内供强需弱，油价扰动国际糖价。

　　数据：国内产量预期1200万吨以上；国际原糖支撑14.5-15美分/磅。

　　观点：高位震荡偏弱，短期观望。

　　逻辑：下游采购放缓，纱线库存增加，外盘牵制国内棉价，底部有支撑。

　　数据：内地3128皮棉均价16930元/吨，跌50元；美棉出口销售净增371500包。

　　观点：产业稳健，关注下游实单落地情况。

　　逻辑：供应稳定，清明备货结束，需求转淡，存栏量偏高。

　　数据：主产区均价3.28元/斤，持稳；生产环节库存1.07天。

　　观点：低位震荡走势。

　　逻辑：地缘冲突反复，棕榈油产量恢复，豆油供应充足，国内库存减少。

　　数据：豆油主力8686元，涨62元；棕榈油支撑9500元。

　　观点：豆油区间8500-8800元，棕榈油有回落风险。

　　逻辑：供需宽松，库存高企、需求疲软，期价处于低位磨底。

　　数据：主力合约跌55元至8640元；样本库存11382吨，减77吨。

　　观点：震荡下跌筑底，区间8500-9500元。

　　逻辑：清明备货不及预期，去库加快，低库存与优果稀缺支撑价格。

　　数据：主力合约跌57元至9844元；全国库存412.97万吨，减28.82万吨。

　　观点：05合约支撑9500-9600元，关注花期天气。

　　逻辑：美伊冲突升级，霍尔木兹海峡封锁致供应实质性短缺，地缘溢价抬升。

　　数据：WTI 05月合约111.54美元/桶，涨11.41%；布伦特06月合约109.03美元/桶，涨7.78%。

　　观点：偏强运行，SC宽幅震荡，假期谨慎参与。

　　逻辑：随油价波动，亚洲装置降负，PTA检修增多，供需两弱但预期偏紧。

　　数据：亚洲PX 1249美元/吨，涨35美元；国内负荷81%，降3%。

　　观点：高位震荡，观望为主，关注油价。

　　逻辑：地缘冲突+装置检修支撑价格，下游聚酯负反馈持续，基差走强。

　　数据：现货加工费180元/吨；负荷79%，降2.8%。

　　观点：高位震荡，关注油价与下游传导。

　　逻辑：中东冲突致海内外供应大减，进口量下滑，港口库存进入去化周期。

　　数据：综合开工率63.85%，降1.98%；华东港口库存107.5万吨。

　　观点：仍有冲高动能，警惕冲高回落风险。

　　逻辑：炼厂降负+装置检修致供应减少，下游需求稳定，跟随油价波动。

　　数据：江苏现货8465元/吨；港口库存26万吨，减0.9万吨。

　　观点：观望为主，逢高做缩EB-BZ价差。

　　逻辑：供应稳定，出口放量支撑供需，下游高价抵触，跟随油价波动。

　　数据：现货10390-10690元/吨；港口库存16.06万吨，减0.78万吨。

　　观点：高位震荡，关注地缘动态。

　　逻辑：海内外炼厂降负，供应收缩，下游刚需拿货，行业利润偏低。

　　数据：华东现货8580元/吨，涨200元；产能利用率72.6%。

　　观点：宽幅区间震荡，警惕回调风险。

　　逻辑：上游停车降负增多，供应收缩，出口需求强劲，库存大幅减少。

　　数据：华东拉丝9080元/吨；产能利用率65.56%。

　　观点：宽幅震荡，MTO 09利润偏扩。

　　逻辑：国内开工提升，远月进口回升，需求向好，地缘缓和致盘面下跌。

　　数据：太仓现货3130-3310元；港口库存去10.62万吨。

　　观点：暂时观望，警惕地缘缓和与下游利润压缩风险。

　　逻辑：开工上升、库存累积，下游需求增量不及预期，地缘扰动价格。

　　数据：山东32%碱690-770元/吨；厂库53.03万吨，涨0.94%。

　　观点：小幅反弹，关注地缘局势演变。

　　逻辑：印度取消关税利好出口，供应小幅增加，库存同比偏高，跟随化工品反弹。

　　数据：华东电石法5250-5400元/吨；社会库存137.40万吨。

　　观点：底部有支撑，短期波动加大。

　　逻辑：工业需求强劲，工厂库存降至低位，部分企业零库存，现货偏紧。

　　数据：山东出厂1830-1840元/吨；厂库53.6万吨，减23.48%。

　　观点：震荡偏强，前期空单离场。

　　逻辑：检修致供应下降，出货减缓、库存转增，价格贴近成本线。

　　数据：主力合约1172元/吨；厂家库存188.61万吨，增3.42万吨。

　　观点：低位震荡，空单持有。

　　逻辑：产线放水、开工率低，库存同比高位转累，价格贴近现金成本。

　　数据：主力合约1002元/吨；库存7364.8万重箱，增0.03%。

　　观点：延续弱势，空单持有。

　　逻辑：东南亚原料供应紧缺，成本支撑强，国内开割增量有限，需求偏弱。

　　数据：云南胶水15800元/吨，涨600元；区间16000-17500元。

　　逻辑：丁二烯供应偏紧，成本支撑强，顺丁橡胶减产，需求逐步减弱。

　　数据：顺丁橡胶17750元/吨，涨150元；主力合约17335元/吨。

　　观点：高位震荡，警惕冲高回落风险。

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