生意社股票通

　　据生意社商品行情分析系统，3月份地炼石油焦行情先大幅拉涨、后高位回落，全月价格呈现显著的上涨态势，市场情绪在月初强势推升后，月末出现阶段性回调，整体波动幅度较大。国内主要地炼厂家石油焦中硫产品主流均价3月31日为3541元/吨，较3月1日的2705.75元/吨，整体上涨30.87%。

　　成本端：3月国际原油行情暴涨，全月呈现“地缘驱动下的单边冲高、月末高位震荡”的核心特征，WTI、布伦特原油价格双双创下阶段性新高，全月累计涨幅近40%，行情的核心逻辑完全由中东地缘冲突主导：月初中东局势骤然升级，霍尔木兹海峡通行量骤降至正常水平的5%以下，伊拉克、科威特等海湾产油国因出口受阻、储油设施满负荷被迫大幅减产；同时油轮被迫绕行好望角导致海运成本暴涨250%-500%，保险大幅飙升，进一步推高原油到岸成本，叠加市场对供应中断的恐慌情绪发酵，推涨原油价格；进入下旬，随着地缘冲突缓和预期升温、部分产油国恢复出口、美国释放战略石油储备等利空因素显现，油价从历史高位回落，月末进入高位震荡区间。

　　供应端：3月上旬受地缘因素影响，国际原油行情暴涨推涨国内石油焦市场，市场询货交投氛围积极活跃，石油焦价格大幅上行，部分炼厂暂停出货；3月中旬，石油焦高位震荡，涨势放缓，市场进入观望博弈阶段，部分厂家和贸易商开始逢高出货，价格在多空博弈中再创新高；3月下旬石油焦前期涨幅过大，下游采购趋于谨慎，部分企业观望等待回调，炼厂出货压力上升，主动下调报价促进成交。

　　需求端：3月铝价震荡上行。3月随着需求复苏，社会库存重新进入去库通道，库存数据验证了“需求回暖”逻辑，铝价上涨的逻辑大体有传统供需+地缘风险溢价两部分。4月铝价预计高位震荡，或难延续3月涨势。国内下游旺季逐步进入尾声，基建、家电等需求边际走弱，下游补库告一段落，采购转向按需拿货。供给端前期检修产能陆续复产，电解铝供应有所回升，社会库存大概率由去转累，对价格形成压制。

　　后市预测：3月石油焦价格大幅上涨后，下游需求端对高价接受度持续下降，采购转为刚需随用随采，追涨动力明显不足，进入4月，市场或将告别3月的强势拉涨，进入高位震荡、供需博弈、结构分化的运行阶段。