【导语】受原油波动、上游原料供应偏紧等因素影响，3月轮胎主要原材料价格迎来宽幅上涨，轮胎生产成本抬升明显，进一步推动轮胎涨价预期。但由于月内渠道订货会促销政策，以及轮胎涨价存一定窗口期，轮胎实际成交价格小幅调整。

　　1 3月橡胶轮胎产业链数据全景呈现

　　成本：全钢轮胎及主要原材料成本环比宽幅走高

　　3月全钢轮胎及主要原料的生产成本较上月继续走高，核心驱动仍是原材料端的带动。具体来看，天然橡胶原料杯胶价格延续涨势，直接抬升天然橡胶生产成本，橡胶加工厂亏损加深。原料丁二烯价格重心上涨是推高合成橡胶成本的主要驱动。炭黑成本在原料煤焦油价格宽幅上涨的带动下明显走高。因此基于成本端的上涨，原料价格实现同步走高，作用全钢轮胎生产成本呈现走高趋势。

　　开工：合成橡胶开工环比走低 全钢轮胎及炭黑走高

　　3月全钢轮胎及炭黑月度开工较上月呈走高趋势，丁苯橡胶及顺丁橡胶开工较上月走低。炭黑开工走高主要是因为抛除假期影响，炭黑企业全面恢复生产，开工呈走高趋势。合成橡胶价格上涨主要是受成本上涨影响，月内存在停车检修企业，整体开工呈走低趋势。本月抛除假期影响，全钢轮胎开工较上月显著提升。

　　价格：主要原材料价格环比上行 全钢轮胎小幅波动

　　从主流价格变化表现来看，3月主要原材料价格环比走高，尤其是合成橡胶及炭黑价格涨幅显著。具体来看，月内沪胶盘面宽幅震荡，天然橡胶价格重心偏强运行，现货市场价格同步偏强。然受国内产区提前开割以及市场对需求端预期偏弱影响，基本面缺乏有效支撑导致胶价呈现高位下滑，下游逢低补货增多，月均价实现小幅上涨。合成橡胶价格宽幅上移，主要驱动是原油价格上涨，以及丁二烯供应减弱推高价格而带动成本端宽幅走高。辅料炭黑价格虽然先涨后跌，但月均价涨幅明显。主要受益于煤焦油价格的超预期大涨，推动炭黑报价宽幅上涨，但相对成交偏弱。

　　2 4月橡胶轮胎产业链数据走势预判

　　天然橡胶方面，4月天然橡胶价格或呈现区间偏弱震荡运行趋势，均值重心较3月小跌。供应端来看，次月国内外产区进入开割阶段，新胶上量预期或有所升温，胶价上方存在一定压力，但需关注产区气候变化情况；需求端来看，合成胶价格强势上行，轮胎企业增加对天然橡胶的替代采购，从而支撑天胶消费实现增长。但同时外贸政策端或影响出口市场订单预期偏弱，企业开工预期承压。因此综合来看，4月天然橡胶市场或呈现区间偏弱震荡形态。关注国内产区物候变化及外围气氛对商品联动性影响。

　　合成橡胶方面，4月合成橡胶价格或继续偏强，均值走高。中东局势持续影响下，原油供应或持续减弱，丁二烯供应收紧或支撑其价格易涨难跌，合成橡胶成本端支撑高位，价格或继续抬升。同时，合成橡胶装置存在减产降负计划，或带动胶价上行。需求端轮胎开工存在下滑预期，且存在配方调整，但整体评估需求端下滑幅度不及供应，市场去库明显支撑合成价格上涨。因此综合来看，4月合成橡胶价格或延续偏强，关注宏观驱动、成本、供需变化及相关品价格走势。

　　炭黑方面，预测未来三个月炭黑市场价格呈现先跌后涨再跌再涨趋势，山东市场炭黑N330价格运行区间为6800-7800元/吨。短期深加工产品弱势下行叠加炭黑企业新单定价或不及预期，加之市场对后市地缘不确定性导致的原油价格走势担忧，深加工及炭黑行业开工负荷或下滑，原料高温煤焦油价格存继续下行预期但底部仍处于高位。进入4月中下旬，随着煤焦油价格跌至低位及深加工存春检后提升开工预期，届时煤焦油价格或止跌回涨，但涨幅或较前期收窄。

　　全钢轮胎方面，从上述原材料价格走势预期变化来看，次月主要原材料价格整体仍维持偏强运行态势，轮胎成本端压力持续存在，为轮胎提供了较强的上行支撑。加之上月部分轮胎企业已发布涨价通知，计划4月1日起执行，进一步强化出厂价的上涨预期。但是当前终端市场需求跟进力度不足，渠道环节消化能力偏弱，轮胎成本压力向终端传导或存一定滞后，次月终端实际成交价格大概率维持稳定为主。