行情表现

品种基本面
　　3月20日纸浆库存录得188342.00吨，较上一交易日减少891.00吨。

机构观点
　　南华期货：纸浆-胶版纸库存大幅增长，期价限制再现
　　

　　【盘面回顾】昨日纸浆期货（SP）日盘震荡回落，夜盘先跌后涨；胶版纸（双胶纸）期货（OP）日盘走势偏震荡，夜盘低开后大幅抬升，后再度回落，后偏震荡，临近收盘大幅抬升。

　　【现货市场】山东银星报价5180-5200元/吨（-40/-50），山东乌针、布针报价4620-5020元/吨（-30/-50），华南银星报价5250-5300元/吨（-50/-30）。

　　【港口库存】根据钢联，截止3月27日，纸浆：港口库存239.5万吨（+9.8）。双胶纸原纸生产企业：152.19万吨（+1.78），贸易商：54.8万吨（0.3）。

　　【南华观点】针叶浆现货市场价格普遍小幅下跌，拉低期货估值。从现货市场来看，中国港口库存本周再度增长，且涨幅较大，带来较为明显的利空影响，应是近日期价偏下行的主因。其余层面来看，上周下游各纸种开工负荷率有所回升，需求略有回升；此外，海外浆厂预期停产、晨鸣复工，从供需角度都带来一定支撑性作用。而阔叶浆价格相对坚挺，最近略偏上行，对针叶浆价格也存在一定拉动。短期来看，库存的再度增长仍对期价有一定的利空影响。

　　对于胶版纸期货而言，双胶纸现货市场自12月中下旬以来基本维持稳定，经销商调价意向不大，现货供需维持弱平衡——需求端节后有所复苏，但主要仍以刚需采购为主，而节前纸厂停产频频，供应有所收紧，但湛江晨鸣基地逐渐复工复产，供应预期有所抬升。

　　对于后市而言，纸浆期货短期可维持区间交易，少量辅以高空策略；胶版印刷纸可背靠前高，尝试高空策略。当前中东局势仍存变数，两者仍需关注地缘政治带来的情绪面影响。

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