01

　　截至2026年3月20日，徽商指数报于1839.25，周跌幅为5.95%。

　　饲料指数下跌1.45%。豆一豆二：国内东北产区大豆现货市场维持坚挺运行，主要受基层余粮逐步消耗、粮源供应趋紧支撑，贸易商持粮挺价意愿较强。期货方面，尽管国际原油价格上涨带动美豆攀升，但对豆一期货的提振作用有限，市场回调明显。综合来看，在现货价格支撑与拍卖供应增量博弈的背景下，预计短期国产大豆价格将维持稳中偏强运行格局。豆粕菜粕：根据艾伦代尔公司对种植户进行的一项调查，今年美国大豆种植面积预计达到8566万英亩，较上年增加446万英亩，也高于美国农业部在年度论坛预测的8500万英亩。美国农业部将于3月31日发布播种意向报告。尽管进口成本略有下移，但资金情绪尚未完全离场，叠加国内月底油厂停机潮扰动，短线连粕偏强运行，因此近月基差报价持稳。建议双粕投资者中期多单谨慎持有，短线多单适度减持。

　　贵金属指数下跌12.85%。上周贵金属震荡走弱，地缘局势进一步升级，能源设施遭到袭击，国际油价再度拉升，美国2月PPI表现高于预期，滞胀担忧持续升温。此外，美联储3月利率决议维持利率不变，鲍威尔新闻发布释放鹰派言论。短期油价上涨对宽松预期形成阶段性压制，美元指数继续反弹，贵金属高位震荡偏弱。金银比价向上修复，目前比价在60附近。海外端核心驱动看地缘，美伊战争继续升级，油价暴涨环境下，FOMC会议联储继续按兵不动，鲍威尔表态偏鹰，提及“通胀若无进展，将不会降息，且不排除加息的可能性”，市场降息预期再下修，前期围绕海外宽松预期的制造业回暖逻辑被显著削弱。市场交易逻辑从此前的“经济软着陆、降息交易”转向“交易滞胀（衰退）”，资产走势表现出强risk off特征。短期在地缘局势难以出现缓和的背景下，原油价格持续上扬，通胀反弹预期上升、市场对美联储未来降息预期大幅下修，甚至不排除后续加息的可能，高利率可能会维持更久。此外，在降息预期修正以及市场规避风险的需求上升，美元维持强势，贵金属上行面临一定压力。但美联储仍处于降息周期，实际利率的下行趋势对金价构成支撑。其次，地缘局势持续紧张，不断强化黄金作为终极避险资产的价值。叠加全球央行持续的战略性购金行为构成了坚实的长期需求基础，黄金中期上涨趋势未变。短期震荡偏弱；长期维持偏多思路。

　　其他板块涨跌幅如下，油脂指数下跌1.61%，黒\链指数上涨0.54%，石油指数上涨4.34%，纺织指数下跌1.48%，有色指数下跌6.66%，农产品指数下跌1.54%，能化指数下跌1.3%，中间品指数上涨0.51%。

　　02

　　03

　　04

　　05

　　06

　　07

　　08

　　09

　　10

　　11