郑棉期货

　　3月18日，受棉花进口配额增发影响，郑棉跟随市场情绪减仓下行，CF2605合约开盘15430元，最高15455元，最低15175元，收于15210元，跌320元。商业库存持续去库，现货基差持稳，下游棉纱市场变化不大，近期虽有回暖迹象，但幅度有限，纺企对高价原料补库意愿不强，延续随用随买策略。整体看，配额发放落地，短期基本面驱动有限，郑棉或将延续区间震荡格局。

　　纽约期货

　　3月17日，5月合约68.77美分，涨58点，12月合约72.65美分，涨67点；成交量120733手，减少41830手。中国进口需求向好和美国产棉区干燥继续引发投机空头回补，ICE棉花期货继续强势上行，主力5月合约涨至去年6月底以来的最高水平。随着中国提前增发滑准税配额，中国需求增加将使全球供需前景进一步收紧，而美国产棉区大面积干旱也引起市场关注，棉花中长期基本面进一步向好，期货持仓开始向12月合约过渡。

　　棉价跟踪

　　3月18日，进口棉到港均价（M指数）78.27美分/磅，较17日涨0.61美分/磅，折1%关税进口成本（不含港杂费）13186元/吨，折滑准税进口成本（不含港杂费）14022元/吨；国内3128棉均价（B指数）16657元/吨，较17日跌101元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级16750元/吨，较17日跌97元/吨。国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2605）1226元/吨，较3月17日涨2元/吨。

　　棉市要闻

　　国内棉市

　　据奎屯、石河子、阿克苏等地棉花监管库/交割库反馈，2月下旬以来虽然新疆棉向内地库移库逐渐恢复（自3月4日起，部分新疆棉花专业监管仓库预约入库开放），但不仅汽运出库量增长低于预期，铁路运输在能源、化工、化肥等运力需求加大的情况下也未恢复至节前水平。

　　业内分析，一方面随着汽油、柴油价格连续上调及公路超载、限载管理越来越严格，但运费增长缓慢，运输公司/司机成本增长向下游传递有压力；另一方面2月中旬以来疆内监管库“出大于入”，棉花商业库存持续触顶回落，叠加节后新疆棉纺织企业开机率迅速恢复至90%左右，棉花消费增长强劲，各方对2026/27年度新棉上市前疆内棉花供应趋紧的担忧升温，导致贸易商、疆内轧花厂皮棉资源向内地移库的热情下滑。

　　从部分棉企业、加工企业报价来看，3月16-17日巴州、阿克苏等内棉花监管库/交割库3129B/3130B（断裂比强度28-30CN/TEX）机采棉基差稳定在1010-1300元/吨（对标CF2605合约，北疆库基差稍高50-120元/吨）；而目前河南、山东、江苏、湖北等内地库3129B/3130B（断裂比强度29-30CN/TEX）南疆机采棉基差则达到1700-1900元/吨，疆内外棉花报价差距较2月中旬普遍上涨50-100元/吨。

　　山东某中型棉企表示，受近几个交易日郑棉5月合约持续在15500关口上下盘整，且震荡幅度有所加宽的影响，再加上滑准税加工贸易配额提前至上半年增发、节后棉价涨幅显著高于棉纱、纺企利润有待恢复等制约，新疆棉现货基差交易起色不大，需求端观望，随用随买的情绪偏强。

　　国际棉市

　　印度棉花企业、CAI分析，受国际棉价连续大幅反弹、印度棉运输优势及印度卢比贬值等多因素影响，中国、孟加拉、越南等国买家有望扩大印度棉进口量，以满足即期需求。随着中国2026年增发30万吨滑准税棉花进口配额，印度棉企、国际棉商的信心不断回升，CAI后期报告或上调年度棉花出口量至180万包左右。

　　与此同时，印度棉花协会（CAI）将2025/26年度棉花进口总量预测从前期的500万包下调至470万包，调整幅度6%。除了2026年1月1日起莫迪政府对进口棉花恢复加征11%关税外（对澳大利亚棉花加征一半），还受下面几个因素制约：

　　一是印度国产棉性价比逐渐显现。3月上旬以来，ICE棉花期货持续上涨，而印度国内S-6现货、CCI竞拍底价上调相对缓慢，竞争力逐渐恢复；二是印度纱厂棉花需求增长乏力。中东冲突引发能源、化工等价格大幅上涨、海运费快速上行，印度纱布服装企业增加的成本难以向下游传递，接单和开机受到的影响较大；三是2025/26年度印度棉花产量高于之前各方预测，供应短期充足。CAI将本年度印度棉花产量预测再次上调35万包，至3205万包（每包170公斤，约544.85万吨），原因是马哈拉施特拉邦、安得拉邦等地的产量高于预期。