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　　集运指数(欧线)|原油|燃料油|甲醇|烧碱|纯苯苯乙烯|沥青

　　集运：哈梅内伊之子上台市场预期冲突长期化，

　　航司开始调整中东航线

　　3/2日上海航交所发布SCFIS欧线报1463.4点，环比-7%；3/6日发布的最新一期SCFI欧线报1452美金/TEU，环比+2%。

　　1.伊朗局势方面，据央视新闻最新报道，伊朗专家会议确定新任伊朗最高领袖人选为穆杰塔巴.哈梅内伊。公开资料显示，穆杰塔巴.哈梅内伊出生于1969年，是已故伊朗最高领袖阿里.哈梅内伊的次子。

　　2.美东时间3月6日，美国发展金融公司(DFC)正式发布官方公告称：已制定并启动一项由特朗普批准金额高达200亿美元的海事再保险机制，以滚动方式为符合条件的船舶提供保障，助力霍尔木兹海峡恢复通航。公告称：美国政府宣布推出一项面向中东海域航运的重大保险支持计划。根据方案，DFC将设立一项规模约200亿美元的海事再保险机制，以滚动方式为符合条件的船舶提供保障。该保险计划初期将主要覆盖船体与机械险(Hull&Machinery)以及货物险(Cargo)，并与多家美国领先保险机构合作实施。

　　3.当地时间3月7日上午，霍尔木兹海峡再生动荡。伊朗伊斯兰革命卫队称，一艘名为“PRIMA”号的商用油轮无视革命卫队海军多次警告，强行进入霍尔木兹海峡，随后被无人机击中。伊朗方面表示，该油轮无视警告执意通行，军方被迫采取行动。

　　4.一艘悬挂利比亚旗帜的散装货轮“中海”轮(Sino Ocean)，IMO9222338，在通过霍尔木兹海峡时，将其目的地信号广播为“CHINA OWNER”(中国船东)，成为“铁娘子”后第二艘挂着“中国船东”身份标识过境的船只。根据船舶追踪数据，当地时间星期四(3月5日)“中海”轮(Sino Ocean)从阿联酋沙奎港装载货物后，于星期六(7日)顺利驶出霍尔木兹海峡。这是本周第二艘公开宣称与中国有关联、希望借此确保安全通过霍尔木兹海峡的船只。

　　目前地缘冲突具体持续时间尚待观察，伊朗表示已做好持久战准备。霍尔木兹海峡通行量已明显下降，部分船舶被困于波斯湾内，大部分在途船司出于船舶被袭击的担忧选择在波斯湾之外等待观望。现货运价方面，主流船司3月上半月运价中枢1800-2300美金/FEU附近。Gemini3月下半月报价中枢2200-2300左右(MSKWK12上海-鹿特丹报价2300美金/40HC，环比涨400)；OA3月上半月2200-2300美金左右(OOCL2200，EMC2250附近)，下半月宣涨目标4000附近；PA上半月中枢1800-2000附近(YML3月第二周线下降至1850，ONE3月上旬线下降至1900-2000美金，HMM3月上半月报1800美金附近)，YML给出3月下半月报价4000；MSC3月上半月线上调涨300至2640，3月下半月宣涨函目标自3200调至4000，目前落地2740，较上半月涨100。近期MSK等主流船司开始进行中东航线调整，目前霍尔木兹海峡通行尚未明显改善，成本端需关注燃油成本和保险费用的上涨风险。CMA宣布自3/23日对所有长航线加征紧急燃油附加费去程150美金/TEU，回程75美金/TEU。地缘冲突对现货的具体影响幅度取决于地缘对航运供应链的影响时间，若后续地缘冲突持续时间较长，有望催化现货运费上涨，若持续时间较短，影响则相对有限，后续需重点关注地缘冲突持续时间及伊朗在霍尔木兹海峡方面的表态。

　　1.单边：短期偏强，宏观地缘向上驱动仍在，但04为传统淡季合约，需关注后续霍尔木兹海峡通行情况及船司航线调整动态。

　　原油

　　原油：美油录得历史最大周涨幅

　　 WTI原油期货上涨12.2%，报90.9美元/桶；ICE布伦特原油期货上涨8.5%，报92.69美元/桶；NYMEX汽油期货上涨2.8%，报2.7466美元/加仑；NYMEX柴油期货上涨0.2%，报3.6224美元/加仑；NYMEX天然气期货上涨6.1%，报3.186美元/百万英热单位。

　　1.特朗普强硬要求德黑兰必须无条件投降，还威胁打击伊朗境内此前未列为目标的地区及人员，并称军工巨头已同意将精锐级武器产量提高三倍；

　　2.伊朗总统誓言绝不投降，伊斯兰革命卫队发言人表示已为持续至少六个月的全面战争做好准备。德黑兰选举哈梅内伊之子穆杰塔巴为最高领袖；

　　3.随着伊朗战事阻断中东石油贸易咽喉要道霍尔木兹海峡的航运，伊拉克、科威特等产油大国削减产量，能源危机担忧推动WTI原油期货自2022年7月以来首次升破每桶100美元，汽油零售价升至特朗普任内最高水平；

　　4.为纾解中东石油贸易压力，特朗普政府启动200亿美元海事再保险计划。财长贝森特表示，美国可能进一步放松对俄罗斯石油的制裁，以填补全球石油供应的临时缺口；

　　5.美国2月份非农就业人数意外骤减逾9万，失业率升至4.4%，引发了经济学家对“滞胀循环”的警告。美联储负责监管的副主席鲍曼暗示她已倾向于支持进一步降息；

　　6.国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃表示，如果能源价格上涨10%并持续一年，将使全球通胀率上升40个基点、经济增长放缓0.1%-0.2%；

　　7.以色列能源部长Eli Cohen表示，在德黑兰一处油库遭袭后，以色列可能打击伊朗的炼油厂和发电站；

　　8.据数名欧洲官员透露，沙特阿拉伯已加强与伊朗的直接接触，试图遏制中东战争，战争已引发严重动荡并令全球市场承压；

　　9.美国总统唐纳德.特朗普表示，美国将考虑打击伊朗境内一些此前并未列为目标的地区以及人员，这场已持续一周、搅动能源市场并在全球引发震荡的战争恐进一步升级。

　　市场特别是西方市场开始定价冲突的长期化，周一早盘国际油价大幅拉涨，突破105美元/桶。冲突的进一步升级和霍尔木兹海峡的持续受阻导致全球能源市场断供风险持续上升。布伦特原油价格预计持续在100美元/桶以上。

　　燃料油

　　燃料油：地缘风险加剧

　　 FU05合约夜盘收4499(+15.72%)，LU05合约夜盘收5032(+14.99%)

　　新加坡纸货市场，高硫Mar/Apr月差29.50至35.55美金/吨，低硫Mar/Apr月差21.0至34.15美金/吨。

　　1.霍尔木兹燃料油通行量锐减。Kpler数据显示，经霍尔木兹海峡出口到亚洲的燃料油通常月均量为120万吨(约合24.6万桶/日)，其中约70%最终销往东南亚。数据显示，经霍尔木兹海峡出口的燃料油总量则通常约为每月370万吨。

　　2.尼日利亚丹格特炼油厂已发布招标公告，拟出售柴油和航空煤油。丹格特公司将于3月20日至22日期间提供多达44,000公吨的航空燃油，并于3月15日至30日期间提供至少40,000公吨含硫量不超过百万分之50的柴油。

　　地缘仍为最主要利多驱动。新加坡当前燃料油库存高位，但美伊以冲突加剧，海峡封锁，俄罗斯及中东主要供应地区能源设施受袭情况持续背景下，供应预期收紧，同时富查伊拉港口加注受地缘及火灾影响，加油作业缓缓，其船舶加注需求或转移至新加坡地区，新加坡加注需求预期增长，进一步加剧市场对供应紧缩的担忧。同时临近二季度关注沙特及埃及地区发电备货进口需求启动情况。

　　低硫近端近端供应变化频繁。南苏丹Dar原油出口开始逐步恢复，对外出口招标两花呢上行。但Al-Zour炼厂近端开始降负且预期于4月进入检修，Dangote炼厂汽油装置回归，低硫对外供应及出口预期减少，同时对外低硫物流存在被西方分流情况。近端重点关注泛新加坡地区内供应及库存变化，国内炼厂配额生产及进口情况。

　　甲醇

　　甲醇：延续涨势

　　现货市场：生产地，内蒙南线报价1990元/吨，北线报价1980元/吨。关中地区报价2110元/吨，榆林地区报价1970元/吨，山西地区报价2100元/吨，河南地区报价2250元/吨。消费地，鲁南地区市场报价2290元/吨，鲁北报价2280元/吨，河北地区报价2210元/吨。西南地区，川渝地区市场报价2200元/吨，云贵报价2250元/吨。港口，太仓市场报价2420元/吨，宁波报价2480元/吨，广州报价2450元/吨。

　　截至2026年3月5日，江浙地区MTO装置周均产能利用率38.95%，较上周持平，装置维持前期负荷运行为主。=。

　　冲突加剧之前，伊朗前期限气停产装置陆续恢复，日均产量从最低的6000吨大幅增加至23000吨，开工率提升至60%左右，随着冲突加剧，热战不断扩散，市场消息称伊朗地区甲醇装置ZPC、KPC、Busher以及Arian全部停车，日产快速骤减至500吨左右，国内市场担忧未来进口量大幅缩减，且如果热战持续，霍尔木兹海峡封锁时间过长，华东、华南地区库存将会快速去化，同时随着热战逐渐升级，国内西北地区甲醇现货涨价亦跟随情绪大幅上涨，市场担忧供应短缺加剧。近两日，期货巨幅震荡，交易所出台调控政策，收盘后交易所继续进一步强干预，不过当前基本面并未改变，周末至今原油继续大幅上扬，今日早晨WTI强势突破100美元大关，最高涨至110美元以上，消息刺激下甲醇期货波动加剧，谨慎操作。

　　烧碱

　　烧碱：烧碱价格偏强走势

　　1.32碱周均价636元/吨，环比+3.08%。周内山东液碱涨跌互现，部分低库存企业小幅探涨，涨幅在20元/吨，但涨价后高价成交有限，主发订单为主。

　　1.目前国内氧化铝价格上涨的主因是阶段性的区域供需失衡导致的，但从近期成交价格的涨幅可以发现，市场回归理性之后价格缺乏大幅上涨的驱动。随着广西产能新投预期逐渐加快、行业成本的下移以及仓单和社库的不断累积，中长期国内氧化铝依旧存在过剩压力。如果中东局势持续升级，原料保供能力下降导致海外氧化铝需求下降。未来海外氧化铝转销至国内，可能会抑制国内氧化铝现货价格。

　　2.粘胶短纤：本周粘胶短纤市场偏暖震荡。溶解浆价格走势坚挺，粘胶短纤成本支撑较强。下游纱企开机逐步提升至节前水平，市场交投逐步恢复，纱企多按需跟进，粘胶工厂重心以执行订单稳定发货为主，行业库存持续下降，成本支撑强劲叠加库存低位，周内粘胶短纤市场成交重心上涨。

　　烧碱主力合约大幅上涨并触及涨停，核心驱动在于供需收缩预期强化与低估值修复共振，推动盘面快速上行。市场传韩国、印尼PVC装置集中检修降负，合计影响约38万吨PVC产能。将会导致氯气需求下降，预计影响烧碱产量约27万吨，全球烧碱供应缺口扩大，中国出口增加。同时，国内春季装置检修窗口临近，行业开工率存在阶段性下行预期，进一步强化了供应收缩的判断。当前烧碱处于历史偏低估值区间，海外减产与国内检修预期形成共振，叠加市场情绪升温，推动价格大幅反弹。此轮上涨由预期与情绪主导，短期仍有冲高空间，但上涨持续性仍需观望。

　　 BZ&EB：炼厂预防性降负，影响芳烃品种供应

　　1.期货市场：上周五BZ2604期货主力合约收于7546(+388/+5.65%)，夜盘收于8155(+609/+8.07%)，EB2604期货主力合约收于8909(+253/+2.92%)，夜盘收于9587(+678/+7.61%)。

　　2.现货方面：上周五华东纯苯现货商谈区间7340-7720元/吨，较上一交易日涨235元/吨。江苏苯乙烯现货意向在9085-9100，3月下一口价商谈在9105-9130，4月下一口价商谈在9105-9135。江苏苯乙烯现货报盘意向在04盘面+(180-190)，3月下商谈在04+(200-225)，4月下商谈在04+(200-230)。

　　受上游原料供应稳定担忧影响，国内部分炼厂已进行了预防性降负措施，国内据悉华东一大厂一套380万吨重整装置目前已经停车检修，该装置原计划本月中附近停车检修，后续韩国炼厂也有降负可能，纯苯主要来自炼油厂的催化重整等装置，是炼厂的副产品，降负影响芳烃品种PX、纯苯等的供应。近日主营炼厂挂牌价连续上调，旗下各炼厂统一执行，带动纯苯价格走高，在霍尔木兹海峡受到影响下中东苯乙烯货源进出欧亚将受到限制，伊朗苯乙烯装置处于临时停工状态，将带动国内苯乙烯出口行情。如果霍尔木兹海峡长时间未能正常运行影响炼厂的供应问题，导致炼厂被动降负进而影响芳烃品种的供应，芳烃板块整体驱动偏向上，后续关注中东物流运输对供应的影响情况。

　　1.单边：炼厂预防性降负，芳烃板块整体驱动向上，多单持有。

　　沥青

　　沥青：地缘冲突背景下成本波动加剧

　　 BU2604夜盘收3930点(+5.11%)，BU2605夜盘收3914点(+4.71%)。

　　现货市场，3月6日山东主流成交价上涨25至3550-3600元/吨，华东地区主流成交价上涨75至3490-3600元/吨，华南地区主流成交价格上涨50至3480-3600元/吨。

　　百川，山东市场，油价继续走高，今日中石化主力炼厂沥青价格上调100元/吨，但需求跟进乏力，价格高位下，中下游用户采购谨慎，部分地炼沥青价格继续上调30元/吨左右，带动市场主流成交重心上移。短期看，当前炼厂库存水平偏低，且部分炼厂排队限量出货，对沥青价格仍存在一定利好支撑，但需求淡季，终端用量不足，沥青价格继续推涨幅度受限。长三角市场，成本支撑，主力炼厂今日汽运价格上调100元/吨，船运价格上调120元/吨。镇江贸易商惜售，报价继续上调至3600元/吨。后市，主营库存无忧，沥青价格或坚挺为主。华南市场，沥青期货盘面价格继续上涨，支撑市场心态，部分中石化主力炼厂继续上调汽运、火运及船运价格，涨幅100-150元/吨，个别中石油炼厂出货价格上调200元/吨，社会库出货价格稳定在3600元/吨左右，价格上涨速度较快，多数中下游用户观望心态渐浓，短期当地沥青价格或将持稳。

　　地缘波动加剧，沥青盘面表现为跟随原油波动但涨势弱于原油。炼厂供应预期因原料成本及进口限制问题等较前期缩减，十五后各地区需求预期开始缓慢复苏，近端沥青供需基本面环比向好，3月排产超预期下修，但近端整体仍维持宽松。原料缺口预期及成本抬升仍存在，关注后期需求回升情况及原料消耗情况。

　　风险提示

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