重点关注——能源、沪锡沪银

　　● 能源板块：主要在于周末伊朗冲突爆发后，本周局势进一步升级。伊朗开始袭击周边国家的能源基础设施，沙特最大炼厂以及卡塔尔液化出口设施受到无人机袭击。此外，霍尔木兹海峡已接近于关闭状态，3月1日以来仅有极少数油轮通过。多家保险机构取消了对战争险的承保，促使船东主动规避霍尔木兹海峡。整体来看，我们认为伊朗对海峡的封锁与能源基础设施的袭击将对油气市场产生前所未有的冲击，本轮中东冲突将会是对各国能源脆弱性的一轮压力测试。虽然各国建立的庞大战略储备库存可以对冲霍尔木兹海峡停航的风险，但如果海峡停航时间过长(如超过10天以上)或者沙特等国油田被炸，意味着将出现实际的能源危机。而相对原油而言，海外成品油与天然气市场更加脆弱，由于俄罗斯制裁、炼厂产能淘汰以及欧洲天然气库存过低等问题缺乏类似原油SPR的缓冲垫，卡塔尔LNG出口的中断将造成实质意义上的供应中断，中东成品油出口的减少也很难靠其他供应来源填补。当前来看，在伊朗与美以双方激烈冲突的背景下，原油、成品油以及天然气价格依然面临较高的上行风险，需要密切观察中东局势发展，建议保持谨慎。

　　● 沪锡沪银：沪锡方面，当前缅甸地缘冲突未对锡矿生产造成实质性影响，叠加矿区抽水问题取得进展，佤邦锡矿有望全面复产。地缘上中东局势持续紧张，市场恐慌情绪升温，多重因素叠加导致沪锡价格触及跌停。沪银方面，尽管地缘冲突烈度提升利好贵金属，但避险情绪下资金多以黄金为主要去向；此外权益市场受地缘影响下可能导致流动性收紧，使得白银价格进一步下探。整体看，锡价在年后开工以及现阶段原料偏紧背景下下方仍有支撑，预计价格维持高位震荡；白银短期偏中性看待，需追踪地缘影响以及流动性信号。

　　● 伊朗危机引发通胀担忧，全球开启risk off模式

　　● 中观：持续关注能源上游价格波动

　　● 股指：地缘局势不明朗，A股补跌

　　● 国债：股债跷跷板明显，国债期货收涨

　　● 航运：等待马士基报价给出的3月下半月实际成交价格指引

　　02

　　● 原油：美国将为油轮提供保险，上游油田开始被迫减产

　　● 燃料油：伊朗局势持续升级，市场延续强势行情

　　● 液化石油气：中东供应受阻，盘面延续涨势

　　● 石油沥青：地缘冲突持续升级，成本端大幅抬升

　　03

　　● 甲醇：中东局势混乱，甲醇价格再度推升

　　● 聚酯:地缘影响下炼厂降负，PX开工率下降

　　● 乙二醇:个别装置预防性降负，关注供应影响

　　● 纯苯苯乙烯：国内炼厂降负，芳烃供应端受影响

　　● 丙烯：上游烯烃厂存防御性降负可能，关注供应端影响

　　● 聚烯烃：地缘影响炼厂降负，供应端减量预期提振价格

　　● 尿素：新单成交放缓，上游待发充足

　　● 氯碱：两会召开宏观预期转强

　　● 橡胶：原料扰动继续，顺丁橡胶延续强势

　　04

　　● 能源价格推升通胀预期贵金属继续承压

　　● 铜：地缘因素引发经济衰退担忧铜价承压回落

　　● 铝：中东电解铝出现减产

　　● 锌：短期下游消费未见改善

　　● 铅：下游接货意愿有限铅价暂难摆脱震荡格局

　　● 镍不锈钢：宏观情绪影响，镍不锈钢震荡下跌

　　● 工业硅&多晶硅：双硅同步震荡下跌，基本面仍待好转

　　● 碳酸锂：地缘冲突引发储能需求担忧，碳酸锂触及跌停

　　05

　　● 钢材：市场情绪不佳，钢价震荡运行

　　● 铁矿石：市场情绪提振，铁矿小幅上涨

　　● 焦煤焦炭：市场情绪向好，双焦价格上涨

　　● 动力煤：坑口涨跌互现，港口需求较弱

　　● 玻璃纯碱：市场情绪波动，玻碱震荡运行

　　● 锰硅硅铁：成本支撑凸显，合金震荡偏强

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　　● 油脂：马来西亚2月棕榈油库存偏低，油脂震荡运行

　　● 油料：豆一高价谨慎观望，花生购销清淡偏弱

　　● 饲料：供需博弈，豆粕延续震荡

　　● 养殖：存栏相对充足，区域价差走扩

　　● 果蔬品：苹果产区行情分化，红枣紧盯补库节奏

　　● 软商品：板块延续震荡，关注宏观扰动

　　07

　　● 能源化工板块增仓首位，基本金属板块减仓首位