重点关注——沪锡、沪银

　　● 沪锡：就基本面而言，虽然此前有调研称佤邦地区或将全面解除禁矿令。并且此前实则已有部分放开，但复产情况则不及预期，因此目前锡矿加工费同样维持低位，矿端供应紧张的格局并无明显缓解。另一方面，对于锡终端行业而言，近期费城半导体指数同样持续走强，叠加美联储降息预期使得科技板块(利率相对敏感)的展望也受到提振，同时终端高科技产品对于锡价的敏感度暂时尚不明显。同时美国7大科技公司目前资本支出也仍在持续快速增长。国内相关板块同样存在相对良好前景，因此总体来看，除去资金以及情绪因素，锡品种基本面目前同样呈现相对健康格局。就当下具体操作而言，有卖出套保需求的企业，建议不要在涨势最为猛烈之际仓促入场做空，同时如果条件允许，可适当采取期权策略。买入套保可待行情回落至36.5万元/吨至37万元/吨间进行操作。

　　● 沪银：宏观面看，地缘与避险仍是现阶段维持贵金属看多环境的核心逻辑：以伊冲突风险显著升温；此外，尽管市场已开始定价对于2026年美联储降息节奏偏缓的预期，但货币政策方向仍向宽松，对贵金属价格难以形成强利空，宏观面因素对贵金属仍偏多。基本面来看，现货紧张局面仍未缓解，COMEX白银近月未平仓合约对应较大实物交割需求，而全球白银显性库存中可供交割实物料仍紧张，SLV白银ETF金融化锁仓的背景未发生显著改变，而银价的上涨或将进一步强化该逻辑，整体看挤仓逻辑仍在。总结看，未来实际利率仍有向下空间，叠加地缘因素多变以及去美元化的逐步推进，贵金属估值虽然偏高但仍有向上动力。

　　● 市场避险情绪升温，关注美国12月CPI数据

　　● 中观：下游持续回暖，关注外贸政策调整

　　● 股指：成交创新高，指数延续上行

　　● 国债：权益走强，国债期货全线收涨

　　● 航运：2月合约交割结算价格逐步清晰，关注马士基1月最后一周报价

　　02

　　● 原油：商品指数基金年度再平衡将在短期扰动油市

　　● 燃料油：美湾高硫燃料油市场走弱，高低硫价差反弹

　　● 液化石油气：地缘局势升温，盘面震荡偏强运行

　　● 石油沥青：现货涨跌互现，盘面震荡运行

　　03

　　● 甲醇：继续关注伊朗局势进展

　　● 聚酯:淡季需求拖累，关注伊朗局势

　　● 乙二醇:主港延续累库，现货基差走弱

　　● 纯苯苯乙烯：苯乙烯港口去库超预期

　　● 丙烯：供需逐步收紧，价格延续偏强

　　● 聚烯烃：成本端存支撑，情绪提振盘面延续偏强

　　● 尿素：现货价格小幅下调

　　● 氯碱：烧碱价格稳中偏弱

　　● 橡胶：青岛港口橡胶库存继续回升

　　04

　　● 地缘事件持续发酵贵金属延续强势

　　● 铜：铜价维持高位下游采购意愿受到抑制

　　● 铝：铝锭库存超季节性累库

　　● 锌：库存平稳锌价表现相对抗跌

　　● 铅：下游观望情绪浓重铅价仍陷震荡格局

　　● 镍不锈钢：有色板块整体走高，镍不锈钢跟随上涨

　　● 工业硅&多晶硅：工业硅小幅上涨，多晶硅抛压显著

　　● 碳酸锂：出口退税调整引发碳酸锂强势涨停

　　05

　　● 钢材：市场成交一般，钢价震荡运行

　　● 铁矿石：市场情绪向好，铁矿震荡上行

　　● 焦煤焦炭：复产补库支撑，双焦震荡上行

　　● 动力煤：下游消耗不及预期，坑口价格涨跌互现

　　● 玻璃纯碱：投机需求提升，玻碱震荡运行

　　● 双硅：市场情绪有所回暖，合金小幅上涨

　　06

　　● 油脂：USDA报告发布前，油脂震荡运行

　　● 油料：豆一期强现弱，花生承压震荡

　　● 饲料：油厂压榨提升，豆粕震荡运行

　　● 养殖：重回基本面叙事，养殖出栏暂维稳

　　● 果蔬品：苹果交易集中低价货源，红枣旺季带动消费

　　● 软商品：板块延续震荡，等待新的驱动

　　07

　　● 股指板块增仓首位，黑色建材板块减仓首位